来源：全景财经

北交所的横空出世，让新三板市场的投资生态再度发生变化，焕发了生机。

但就在北交所宣布诞生前，曾几何时，也有部分早期入场新三板投资者选择离场。这在关注新三板多年的个人投资者老黄（化名）看来，“在这里没赚到钱选择离开，这是人之常情。”

过去很长一段时间，老黄的证券账户持有的十余只精选层个股一直处于浮亏状态。但他还是选择了坚守，“也有想过放弃，但黑夜过后会有艳阳天，这是真理吧？。”

9月2日，北京证券交易所设立的消息一经发布，迅速在资本圈引发热议。重新点燃新三板市场火爆行情。投资者抢筹新三板，精选层个股再现30CM涨停潮、创新层基础层一些个股也跟着量价齐升。在此后的一段时间，北交所设立的进展都被市场高度关注。

“我的投资组合从浮亏超20%到浮盈20%，也就是那两天的事情。”老黄回忆说，“而身边一些黎明前选择离场的朋友却无缘这场暴涨盛宴。”

01

曾因500万高门槛望而却步

自2000年就接触到资本市场投资的老黄早就知晓新三板市场。

然而在设立初期，新三板设置了较高的投资者门槛。2013年12月30日，全国股转系统发布的《投资者适当性管理细则（试行）》规定，普通投资者参与挂牌公司的转让必须满足的刚性条件是“投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值 500万元人民币以上。”

500万的门槛让很多普通投资者望而却步，包括老黄。但他并未放弃参与新三板投资的念想。一直苦于被高门槛挡在外面的老黄，在2019年终于看到了希望。

2019年10月，证监会宣布全面启动深化新三板改革。改革利好接踵而至，随后的2019年年底，一则“新三板投资者门槛最低降至100万”的消息让老黄看到了机会。

他鼓动了几位做投资的朋友，一起入场，开启了新三板投资之路，“因为是在精选层开局之前，我们还给群起了个名字叫‘备战精选层’。”

“通过买些有转板预期的新三板股票，想着精选层出来之后会有一波行情，或会有阶段性暴利。”这就是老黄和他小伙伴投资新三板的初衷。然而，事与愿违。

02

放弃还是坚守？

2020年7月27日，新三板精选层正式设立并鸣钟开市，32家挂牌公司作为首批精选层公司晋层交易。

出乎市场预料的是，尽管首批32家企业全线上扬，但开市后波动较大市场分化明显，有股票开盘大涨近130%，也有股票跌幅超过60%触发临停，随后又拉起，跌幅收窄。几乎所有媒体的焦点都放在“精选层开市”、“分化”、“理性”等关键词中。

老黄回顾，当时他的组合中确实有些创新层个股成功转到精选层，也参与到了部分精选层的打新并“中过签”，在精选层开市初有10%左右的浮盈。

但随后不久，老黄及他的朋友们面临的却是市场的大幅波动，一直向下调整，在一个多月的时间内，老黄的新三板组合从浮盈10%左右到浮亏20%左右。他持有最久的几只股票，期间一度浮亏40-50%，“相当于腰斩，心里确实挺难受的”。

今年4月份底的时候，老黄有部分朋友对新三板的投资失去了信心，因为没赚到钱。面对朋友们的退出，老黄也曾想过放弃，但最终还是选择了坚持。“有人离场不一定是坏事，也可能代表着否极泰来。因为黑夜到了尽头，始终是要转白天的，股市赚钱历来是少数人的事，需要与众不同的逆向思维，是不是不应该那么悲观呢？”老黄反问道。

实际上，在老黄看来，相比A股同类行业，当时新三板股票的估值更低，有估值差价也更有价值，未来更有机会赚钱。“投资投的是未来，新三板公司与A股公司是一样的，之前不好是因为流动性受限，甚至有的好股票长期无人问津。我主要挑选的还是流动性和基本面都比较好的公司。”

在小伙伴离场后，老黄调整了组合结构。老黄还透露，大家对新三板市场失望悲观，他反而从A股减仓，转而增加新三板的投资比例，调整并加仓了一些新三板股票，但始终坚定持有其看好的几只股票。

“当时为什么坚定看好新三板市场？”面对这样的提问，老黄思考了一下说，“因为相信国家，新三板是官方的合法交易场所，特别是要扶持中小企业鼓励政策，从整个资本市场来看，随着新股不断增多，A股投资难度也加大了，而新三板上就有很多小而美的专精特新企业，从这个层面来说，精选层和创新层也有很多好标的股票值得拥有。”“不能只看沪深A股，拥抱新三板，也是基于分散风险考虑。”

03

从精选层到北交所

9月2日，设立北京证券交易所的消息引发了市场各方的高度关注。北交所设立后，精选层挂牌公司将全部转为北交所上市公司。后续北交所上市公司，将从符合条件的精选层挂牌公司中产生。

这一消息远远超出了老黄的预期，“根本没想到会有这样的利好。”老黄说。

“北交所消息一出来，一两个交易日，我的投资组合从原来浮亏20%到赚20%左右。从与A股估值差价来看，差不多2天内就把该补涨的都涨上去了。”

老黄持有的某只精选层股票，已从3元左右上涨至20元，目前的浮盈近500%。在他的持有标的中，也有尚处于浮亏中的，甚至期间割肉卖掉了一只巨亏的教育类股票。“愿赌服输，没必要计较一两只股票。”

但对于老黄而言，追逐黑马个股，并非稳健赚钱之道，他更看中的是投资组合整体的长期收益。

“A股投资20来年的教训是，高频的交易很难赚到钱。其实近几年来，我在A股和场内基金的投资方面较为满意，曾经押中几只大白马，坚定持有多年后都获得比较可观的收益。我认同‘鸡蛋不要放在一个篮子里面’，目前持有的新三板标的10余只，一年多来，组合整体的收益在30%左右，我觉得可以了，常言道知足常乐嘛。”老黄补充道。

在近期，总有朋友来咨询老黄如何投资精选层，甚至有一部分从未接触过新三板的朋友希望获得精选层和未来北交所投资的“个人秘笈”。

“目前能有一定的浮盈，这肯定和北交所设立的政策刺激因素有关，如果非要说操作上有什么诀窍，我过去挑选的都是市值相对较大、成长性较强、流动性也比较好的票，组合买入并较长期持有。”老黄说。“但过去不代表未来，要敬畏市场，要不断学习。”

老黄也提及，“对当前涨的比较高的还是要谨慎，股票不会一直涨，跟A股一样要多注意风险。趋利避害，行稳致远。即便是设立北交所之后，还是要立足于基本面价值投资、长期投资、理性投资理念思维来做新三板的投资。”

还有，在与老黄交流的过程中，他反复强调，特别认可当前投资界流行的一句话：“任何人都只能赚到自己认知范围内的钱。”

拥有20多年投资阅历的老黄说，散户能投的证券品类他基本都玩过，但认知到赚钱始终是艰难的事情，“认知既要回朔过往，还要预测未来，预知未来是最难的，很难准确，很难十拿九稳。这需要不断学习积累，随着自己认知圈的范围变大，自我预知能力才能增加些准确率，最终投资上会有好运的。”