今天先不聊信托市场如何，如你投过信托，当下信托非标市场一目了然。

今日主要以资本市场投资（权益类）——A股配置

说出来你可能不信，如果从4月26号的收盘点位起算，先看看核心赛道指数，新能源车指数(399417)已反弹了24.42%，光伏产业指数(931151)反弹了23.53%，半导体指数(H30184)反弹了16.94%。

今天将500w分成5个权益类项目来投资，那该如何选择策略呢？

不同私募策略的业绩表现如何？

一：100w的股票多头策略

政策底到市场底，并非一蹴而就。市场波动会加大，但目前市场底的基本要素或已具备。对于大多数个人投资者来说，情绪扰动往往会带来负面效果。3000点更多是心理关卡，但对投资的指导意义的重要性十分有限。从2015年以来到目前约有1788个交易日，其中有531个交易日上证指数低于3000点，上下往返3000点超过50次。虽然一直在3000点，市场的估值水平从2015年时期的19.5倍，已经下降至目前的17.1倍。此外，A股市场个人投资者占比较高，使得指数往往呈现“尖顶圆底”的特征。市场底部区域的磨底时间往往较长。

因此在当下，个人认为，从中长期来看，在当下离开市场的风险高于继续留在市场中。历史数据显示，在估值低于历史20%分位时，选择继续持有，投资体验与后续的持有期间成正比，即随着持有时间拉长，投资收益会提高。

二：100W的量化指增策略

2021年，量化指数增强策略迎来了前半段的高光和四季度的低谷，不少投资者心态也随之起伏。此时此刻，量化指增策略还能投吗？

大家都知道，量化指数增强策略的收益包括两部分：指数收益和超额收益。

2021年9月中旬后，中证500指数迎来了大约20%了回撤，同时超额收益也迎来了5%左右的回撤，两者叠加导致指数增强策略表现不佳，有的投资者承受了亏损。

实际上，量化的暂时性挫折（超额回撤期）并非罕见，历史上也曾多次出现。包括2014年底的大小盘风格突变、2015年9月之后股指期货限仓交易带来的流动性下降及股指期货大幅贴水、2017年极端分化的“一九行情”等。

2019年以来，中证500指数收益连续表现较好，头部量化机构的超额收益也维持每年20%以上的水平，量化迎来高速发展的3年。

尽管如此，量化超额收益也经历了几段平淡/回撤期，包括2019年下半年、2020年第四季度和2021年第一季度。

2015年是小盘股的大牛市，之后中小盘股持续回调，走势较为低迷。2019-2020年的结构性牛市中，大盘股一马当先，中小盘股涨幅显著落后。直到2021年，中小盘股票实现了对大盘股的反超。从指数表现来看，中证500指数2021年涨幅为15.58%，好于沪深300的-5.2%。除了历史业绩外，极低的估值也令中证500具备了较高的安全边际。截止5月17日，中证500当前PE为22.84倍，PB为1.77倍，比过去90%以上的时间都便宜，目前已经具备较高的安全边际，在市场向价值回归的过程中投资性价比更高。

中证500的等权PE

中证500的平均值PE

此外，我国经济发展进入科技创新驱动周期，未来要重点扶持一批“专精特新”企业。工信部公布的第三批“专精特新”企业名单中，有80家上市公司分布在中证500指数中。中证500前十大权重股基本都是电子、计算机、新能源等为主体的科技成长类企业，长期投资能够充分受益于科技创新、碳中和等国家重大战略目标。

综上，无论从长期业绩、估值水平还是创新驱动来看，中证500指数都大概率存在不错的投资机会。

三：100W的商品CTA策略

近年来我国期货公司商品期货交易量逐年攀升，2021年我国期货公司商品期货交易量达71亿手，较2020年增长21%；交易额达461万亿元，较2020年增长44%。当下商品CTA越来越成熟，场内资金持续大幅度增加，套利分析技术与交易理论不断提高 , 数量化分析工具和自动程序化交易系统应用越来越成熟；新的衍生产品不断推出 , 不断提供新的套利领域。因此，CTA是成长中的投资渠道，具有较大的发展空间。

不仅在危机爆发时，CTA策略可以有效降低投资组合风险。长期来看，由于CTA先天具有与传统资产相关性低的特性，因此也具备很高的配置价值。

数据截至2022.4.15

CTA基金的突飞猛进，正是商品市场带来的机会。在俄乌局势和疫情反复的影响下，今年油价突破100美元大关，天然气价格暴涨，部分农产品价格飙升，全球通胀不断加剧，南华商品指数今年更是大涨21.32%。

2022年权益市场较为低迷，权益类基金跌幅较大，CTA基金一枝独秀且指数成功实现正收益，更不乏部分管理人逆势取得较好收益。这是由于CTA与股票。债券等资产相关性较低，有时候甚至还是负相关，并且CTA的表现与市场是否单边上涨或下跌也无关，更多的是与市场的波动及趋势行情高度相关。在遇到突发事件时，如果造成行情方向性波动，对于CTA基金来说，就意味着较好的获利机会。

四：100W的雪球结构策略

上月中证500指数持续下跌，挂钩中证500雪球发生大面积敲入引发了市场的广泛关注和讨论。中证500指数自去年9月的高点已大幅回调超30%，估值处于历史最低位。相较于过去一年多，当前位置是介入雪球交易的好机会：底部虽尚未确定，但继续下跌的空间有限，且波动率保持高位。

如果在最近这段时间，只要中证500在24个月内任意一个月末（买入该资产的当天记为月初）的收盘价高于现在的价格，该资产就可以提供年化26%左右的票息收入，而发生亏损的条件是：中证500在24个月内先下跌超过了20%，且之后没有再涨回当前价格（此时的亏损是：中证500相对当前价的下跌幅度）。这会是一个不错的机会吗？

显然，这是一个相当不错的投资机会，因为买入该资产，最大亏损不会超过直接持有中证500，但在中证500小幅下跌、持续震荡或者上涨时，却可以获得26%的年化票息收入。在目前短期理财收益很难超过年化3%、中证500相对低位的情况下，这显然是个相当不错的投资机会。

五：100w的债券策略

很多人都有个误区，以为基金买的都是股票。即使知道，也只想买股票基金，毕竟行 情好时股票基金收益高。但是市场波动较大且下跌的时候，均衡配置就很重要了。债券基金可以帮助大家平衡持仓波动率，市场弱势的时候全力防守。就像现在，市场仍然震荡，在持有股票基金 的同时，适合配置一部分债券基金，做到股债平衡。

自 2022 年初以来，股票和债券均大幅下跌，上周全球股市再次陷入“回调”，较峰值下跌 10%。但相对于股票，真正被压垮的是债券市场。30 年期美国国债的价值今年已下跌 18%，与 2020 年 3 月的峰值相比，累计总回报率为 -34%。三年前，全球 40% 的政府债务为负收益率。今天这个数字不到 10%，且主要集中在短期的日本和欧洲债务。10 年期美国国债目前的收益率为 2.90%，高于过去 10 年 90% 的收益率。

价格下跌幅度最大的投资级债券，但大部分下跌的原因不是由于基本面变化导致利差扩大，而是由于市场利率上升。可预料的是，如果全球经济放缓，则已经位于价格低谷的优质债券将向真实价值回归。

最后：

如果资金不足500W，可以通过买FOF组合、量化+CTA及策略组合方式配置，如在股票多头中增加宏观策略、CTA策略、债券策略，构建简易的80%股多+20%其他策略的组合，就可以改善投资组合的性价比，提升投资绩效。其中特别地，CTA策略的相关性与其他各主要策略都很低，在历史市场危机期间往往可以呈现不错的投资收益，为投资组合带来低相关和危机alpha的效果，当下仍值得投资者给予关注和适度配置。这样只需达到合格投资者门槛就行了。