最近的A股市场波澜不惊，围绕3000点附近多空持续博弈，市场稍显平淡、热点不多，吸引增量投资者的机会也少。今天让我们来回顾下2015年的那个5178。

5178点是在2015年6月12日上证综指走出的近十年来最高指数。那时，笔者刚踏入股市，正好经历了那一轮牛熊交替。可以说，那段时期整个股票市场波澜壮阔，身边的不少朋友甚至都无心工作，每过几分钟就看一眼交易软件，心思全在股票之上，情绪随着股指的大涨大跌起伏不定。下面就简单介绍一下我眼中那波行情的经过。

一、大盘股率先爆发

5178这波差不多是在2014年下半年开始启动的，由大盘股里的基建股发起，记得我当时买的第一个股票叫中国建筑，在上涨2%左右的时候买入。那时还被身边的朋友讥笑，说我这个新手太天真了，以为名字带中就是好股票，盘子那么大的股票，怎么涨到2%已经很厉害了，怎么可能再有上涨。结果买入当天就涨停了。

随后，券商股拿过了接力棒，半个月内整个券商板块里几乎每一个股票都在连续涨停。就连中信证券、海通证券这样的大市值股票也不例外，每日一开盘就奔着涨停去。券商股是牛市的风向标，大部分都觉得牛市确实到来了。

舞台上的下个主角是中国南车和中国北车（那时还没合并为中国中车），当时这两支股票被称为“中国神车”，随着他们的连续涨停，这波牛市进入了第一个高点。

二、创业板股票更凶猛

随着大盘股的爆发，小盘股也不甘示弱。以创业板为首的小盘股在接下去的日子里表现得更加疯狂，整个板块被冠以“神创版”的名号。其中，有一支叫全通教育的股票令我印象最深，短短一两个月内，这支股票连续涨停，很快就翻了好几倍。全通教育可以说是创业板的一个缩影。当时，随便买一支创业板股票，只要你拿得住，股价短时间内翻倍是必然的。

在这一过程中，虽然也经历过几次大跌，但牛市里的大跌就是机会，往往在大跌后的第二天，股指就把损失全部涨回来了。随后的几个月内，呈现出大小股轮番上涨的局面，每天都有热点、每个板块都有上涨，并购、增持消息漫天飞。国家媒体也喊出了，"3000点是牛市的起点"，我们的A股市场欣欣向荣，不少证券分析人士甚至觉得上证综指能站上10000点。

三、止不住的天天跌停

这波牛市在2015年6月12日达到最高潮，也就是大家现在所说的5178点。随后突然之间一路下滑，经常出现刚开盘不到半小时，除了两桶油、几家大银行外，大部分股票就已经跌停，千股跌停习以为常。在这期间，国家也陆续出台了不少救市政策。记得在某个周末，一连出了如降准降息、汇金资金入市等好几个大利好。这些消息在平时，哪怕只要其中一个就能带动股指大幅度上涨，但在那时的形势下，组合拳也成效甚微。股指确实出现过大幅度反弹，但也只限于昙花一现，之后又出现了疯狂下跌，结果是越跌越低。

这里说一个题外话，其实中国股市是有过熔断机制的。在2015年年底，2016年年初的时候，A股的熔断机制问世。熔断机制本是为了保护投资者，让连续下跌的股指缓一缓，但我们的熔断反而使得千股跌停的速度更快了。熔断机制持续了不到10日，上交所就决定暂停实施。据我了解，至今也没能恢复。

最后，国家甚至动用了公安部门，由公安部负责人直接进驻证券机构，调查“内鬼”，终于让股市恢复了平稳。

四、5178的形成原因

上证综指涨到5178有许多方面的原因，与政策有关、与经济发展有关。但我认为，那波暴涨最重要的推手还是资金，说几个那时的现象来印证观点。

1.新开户人数持续上升

股市的暴涨吸引着许多新手股民，不管是在读的大学生，还是退休的大叔大妈都想进场分一杯羹。每周的股票账户新开户人数都在持续增长，这种增长并不只是绝对数上的增长，在增幅比例上也是屡创新高。不断有人带着资金跑步进入股市。

那段时间，有些营业部甚至出现了排长队开户的情况，队伍长的犹如现在排队购买网红美食。不少人认为晚开户一天、晚入市一刻就损失了大量的资金。

2.日交易量居高不下

如果大家有兴趣可以去看看那段时间的每日交易量，两市成交量从不断上升，在最高峰时，仅沪市市场一天成交额就能达到1.3万亿。这个数字是什么概念？现在一天沪深两市加在一起的成交量也就7、8千亿。不断的有增量资金进入股市，使得一些理智的人开始觉得我们的牛市并不是所谓的政策牛、经济牛，而更像是资金牛。

那段时间，发生了一些有趣的事情。比如，有人卖房炒股，或是拿自己的房子去银行贷款，贷出资金后立马投入股市。不过，具有讽刺意味的是，这波牛市在2015年6月达到高峰后，指数随后跌掉了一半；而在2015年下半年，房价开始了新一轮暴涨，在不到一年的时间里，价格几乎翻倍。

3.配资入场

上文提到，5178的推手是持续不断的资金。而资金的来源，除了人们银行里的存款外，场外配资资金不断涌入。大家都知道，股票交易软件里有一个融资融券选项，融资其实就是向证券公司借钱买股，在股票涨价后再卖掉股票。这种操作模式其实就是利用了杠杆，通过杠杆获得更多的资金以获得更高的利润。

如果说融资买股是场内资金、是低杠杆的话，配资就是场外资金、高杠杆，是不受监管的资金。当时有一个叫做HOMS的配资系统，许多配资的投资人都是通过这个系统完成配资买股。

在最疯狂的时候，配资比例能够达到1：10，也就是10倍杠杆，这种杠杆幅度已经和炒作期货没啥两样。10倍杠杆意味着只要吃到一个涨停，当天盈利就翻倍；同时，只要跌幅达到10%，就会血本无归。

配资的进入也是后期千股跌停的罪魁祸首。由于配资软件设置了强平线，一旦触及，为了保证配资本金，软件自动挂跌停价卖出，这使得即使国家明确了禁止做空，但不少股票仍死死钉在跌停板上。

从上述分析可以看出，2015年的这波牛市刚开始由政策推动，但最终的5178点还是由源源不断的增量资金促成的。

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