中国餐饮行业空间广阔，受疫情影响后仍呈稳步增长态势。中国餐饮市场规模在 2019年达到4.7万亿元，2016-2019年CAGR为9.3%。

2020年受到突如其来的新冠肺炎疫 情冲击，市场规模同比下滑15.4%至4.0万亿元。在经历了短暂下滑后，我国餐饮行业快 速调整、逐步克服疫情影响，已回归长期增长趋势，2021年市场规模同比增长18.6%至 4.7万亿元。

疫情给餐饮行业带来挑战的同时也催生了机遇，未来中国餐饮行业市场规 模有望进一步增长，弗若斯特沙利文预计2025年将达7.6万亿元，2020-2025年CAGR为 14.0%。

01

大赛道雪厚坡长

资本化初现曙光

随着我国城乡居民人均可支配收入的增加，从最初追求“吃得饱”到“吃得好”，再到 如今注重体验和健康，人们的食品和餐饮消费观念正在发生着深刻的变革。

我们认为 餐饮行业未来将呈现以下趋势：

趋势一：品牌化连锁化

2019-2021 中国餐饮业的连锁化和市场集中度起点低，品牌化、连锁化发展增长空间广。 近年来，头部中式餐饮企业开始呈现出品牌化、连锁化、集团化的特征。

据美团数据，从2018至2020年，中国餐饮市场连锁化率从12.8%增长至15.0%，诸多头部直营模 模式餐企门店数大幅增长，而加盟模式的头部餐企中，也陆续出现了更多 “万店俱乐部” 成员。

然而，对标海外发达国家，日本、韩国的餐饮连锁化率均超过40%，美国的餐饮 连锁化率超过50%，中国的连锁餐饮仍具备显著增长空间。

然而，中华美食博大精深，菜系相对分散，不同菜系的原料供应、区域化口味偏 好往往具备属地化特征，如何能够在“使众口不再难调”的同时，缩短产品开发迭代的周 期，避免“Fashion risk”，成为了众多餐饮企业面临的问题；

同时，在已实现爆款产品、 跑通单店模型基础上，”从1到10”，寻求全国化布局与跨区域扩张的过程，对企业的组 织与内部协同能力、供应链能力、产品标准化与服务标准化能力等角度也提出了新的挑 战。

趋势二：利用国潮风建设品牌形象

随着“Z世代”消费群体的崛起，越来越多的年轻消费者不再盲目追求“洋品牌”，中 国消费者对于本土品牌的热爱成为中式餐饮崛起的契机。

诸多细分赛道品牌企业都选择了借助国潮风建设品牌形象，通过中国风的品牌IP、装修和产品设计、以国潮为关键词 进行网络营销等方式吸引消费者，尤其是90后及更为年轻消费者。

餐饮业国潮风的盛行 既反映了中式餐饮的崛起，是中国餐企由单纯开餐馆到做餐企、进行企业形象建构的象 征，同时也反向助推了中国餐企的品牌建设。

趋势三：性价比与品牌

溢价路线并举 在价格带选取的角度上，存在追求性价比与品牌溢价的两种路线。

前者着眼于消 费者的基本需求，专注消费人群广、消费频次高的“国民品类”，多以薄利多销的加盟模 式迅速拓店，“以需求促供给”，寻求供应链规模效应以保障盈利水平；

而后者具有相对 精准及细分的目标受众，用较低的开店数量天花板换取更高的客单价与单店坪效，以直营模式保障服务的标准化与产品的严格把控，此类企业专注于维护品牌势能，通过深层 链接消费者寻求长期稳定的利润空间。

趋势四：数字化

餐饮数字化是运用数字化技术将餐饮行业内涉及到的复杂多变的实体店业务信息， 转成可以衡量评估的可观数据，通过对数据的归纳和分析指定具体经营措施和策略。

作为传统服务行业，过去的餐饮行业数字化程度普遍不高。近年来随着大数据、人工 智能和物联网技术的发展，越来越多的餐饮企业加快数字化布局。

疫情的爆发加速了 人们数字化消费的习惯，已有数字化布局的餐饮展现了更高的抗风险能力。

未来，数 字化转型将进一步带动餐饮企业提高运营效率、提升盈利能力。

趋势五：餐饮零售化

疫情期间，传统餐饮的线下门店消费受到一定程度的限制，餐饮品牌零售化很好 地培养了用户习惯，帮助企业渡过阶段性难关；疫情逐步恢复后，预制菜品类、IP周边 产品得到了空前的发展，成为企业探索新增长曲线的重要领域。

餐饮品牌零售化是传统餐饮业与新零售的融合创新，一方面能够更好满足当前市 场环境下基于“便利”与“品质”的新消费需求，另一方面也能充分利用餐饮企业的品牌基 础、产品口碑和门店渠道，较纯零售初创品牌更容易启动市场。

因此，近年来无论是 在市场已声名远扬的餐饮行业巨头还是刚刚崭露头角的新生网红品牌，纷纷发力探索 零售领域，有不少品牌在新零售渠道取得了不错的成绩。

趋势六：供应链日益完善

我国的餐饮供应链日益完善，助力连锁餐饮规模扩张。餐饮供应链在产业链各环节加速建设：

上游食材供应企业自上而下进行全国化产能布局，高性价比是核心优势；

中间流通环节的配送企业多依靠互联网平台进行信息化整合，利用高周转率和高毛利率构 筑行业壁垒；

下游餐饮企业自下而上拓展供应链业务、积极赋能门店的同时将供应链服 务开放给其他餐饮企业，开创收入增长第二曲线。

冷链是餐饮供应链的重要环节，配送的速度直接影响了产品的运抵时间，间接影响 了产品品质和成本。

近年来，伴随着智能温控、冷链溯源等技术的不断成熟，我国餐饮冷链运输系统逐渐完善。此外，全国范围内专业的餐饮供应链服务企业诞生并快速发 展。

总的来说，食品与餐饮行业是一个逾十万亿规模GDP的基础产业，穿越周期表现佳，抗风险 能力强，资本化潜力大，近年来在品牌化、连锁化、数字化等方面进步显著，不少品 牌也在国潮风、新零售等方面有很成功的探索。

我国的食品工业和连锁餐饮即将迎来黄金时代，行业仍将持续稳健 增长，优秀品牌有望破局而出，有志于长期百尺竿头、更进一步的的企业家，可以借 助资本力量，更好的利用社会化的资源、资金、人才，推动企业更高质量、更可持续发展。

02

资本助力，加速成长

1、资本化对企业不同阶段的战略价值

企业发展的生命周期通常会经历初创、成长、发展、成熟和衰退/再次发展等阶段， 在不同的时间，企业面临的问题、挑战和重点任务都不相同，因而对资本/资源、竞争/ 品牌、能力/要素和组织/人才的需求都各有差异。

由上表可见，资本是企业发展生命周期中的关键要素，产业经营和资本运营作为 企业密不可分的两种经营行为，共同助力企业做成、做大、做强、做久。

目前食品餐饮 行业的资本化基础相对薄弱，谁能率先打通产业与资本的路径，谁就能在融资、品牌、 商业网络、内部管理、人才吸引、合规发展等方面，获得更多的资本和资源，成功的概 率自然就会更大。

特别的，相较于短期投资属性更强的财务资本，产业资本背后通常还带有深厚的 产业资源和赋能服务，有助于企业少走弯路、加速发展。

2、 提升企业品牌价值和市场影响力

在企业上市前的私募阶段，通过资本化引进外部资金和产业投资人，有助于企业 在早期阶段获得充裕资金和协同资源以加速业务扩张和收入增长，这一时期是企业迅速 积累自身实力、打造和树立品牌形象的绝佳机会。 在上市过程中，企业与投资人的深入交流、各项数据和信息的披露、研究员的关 注和广泛覆盖将助力企业品牌形象的进一步提升，并快速扩大其市场影响力。 在上市之后，企业利用资本市场提供的资金、人力等优势，把握市场机遇，寻找 第二曲线，恰当地运用产业并购整合等工具，从而不仅实现业务扩张和业绩发展，也显 著利好于企业品牌价值的推广、市场地位的增强。

3 、提升企业内控管理与合规运营水平

要发挥上市企业作为资本市场基石的重要作用，需要强化企业合规经营意识，打 造治理有效、业绩突出、优势明显的上市公司。资本化助力企业不断完善自身合规建设， 并发挥市场资本的优势将企业培育为同行标杆。

资本化对企业合规运营、高效治理的推动作用体现在各个阶段：上市前的私募过 程、上市中的保荐工作及引入的专业投资机构、上市后的持续督导工作等都会引导公 司不断提升治理水平、帮助公司持续规范运行，从而实现公司“高质量”发展。

具体而言：上市前的资本化过程为公司引入专业投资人，进行财务、法务等方面 的尽职调查，另有派驻董事等举措，均能发挥规范公司治理、提升公司实力的作用。

上市环节中，企业面临多种证券市场监管规定，这些规定要求企业自身无重大违规历 史，只有符合上市条件的企业才能成功上市并进行后续的资本运作。

上市时和上市后 的再融资过程中，公司在“产业政策”的引导下进行日常经营、业务转型、发展壮大等， 从而在关乎国计民生的重大领域谋求进一步发展。

4、上市企业的信用背书能力

对于餐饮企业而言，上市不仅是扩大融资规模、获取资金的渠道，更是扩大企业 影响力、增强信用背书能力的机会，上市企业相比非上市企业而言，拥有更多元的融 资渠道，同时依靠信用背书能够享受更低的融资成本，这为企业募集资金、发展业务、 转型升级等提供了保障。

5、克服疫情影响，把握潜在机会

新冠肺炎疫情的爆发给零售餐饮、住宿旅游、生鲜物流等各个行业带来了前所未有 的冲击，给宏观经济造成了深刻的影响。

食品餐饮行业受人流、物流受限而遭遇了较大 挑战，在应对疫情冲击、把握时代机遇的过程中，上市企业往往能借助资本市场的优势， 实现更快、更高效的发展和新生，化危为机，逆势发展。

03

食品与餐饮行业上市与战略

1、食品餐饮企业A股主板上市

除去已完成A股挂牌上市的食品及餐饮企业，2021年以来，亦已有多家优秀企业 已经开始辅导备案的流程，全力冲刺A股IPO 目前A股餐饮上市企业相对较少，共有5家餐饮企业成功登陆A股。

随着2020年7月 民营餐企同庆楼的成功上市，为餐饮企业在A股的IPO树立了典范，进一步增强市场对 餐饮企业成功实现A股IPO的信心。当前A股上市餐饮企业均为传统中式餐企，具体如下：

2 、食品餐饮企业港股上市

香港资本市场食品餐饮行业IPO非常活跃，迄今为止，已经有近50家餐饮企业登陆 香港联交所，包括百胜中国、海底捞、九毛九等细分行业龙头企业相继在港股完成上市。 按市值计，排名前五的企业如下：

2022年初，包括海底捞分拆的特海国际、杨国福麻辣烫、七欣天及捞王等多达8 家餐饮企业在港交所递交A1申请，使得港交所再次迎来餐饮企业上市潮。

3、 食品餐饮企业北交所上市

截至2022年8月7日，北交所共有108 家企业完成挂牌上市，其中食品企业5家，平均市值约7.3亿元，尚未有餐饮企业完成上 市。

此外，目前有10家食品企业完成了北交所的辅导备案登记，同样尚未有餐饮企业 完成。已完成上市食品企业信息如下：

4、搭建境内境外双资本市场平台成为趋势

企业的上市并不仅仅在于搭建一个上市的融资平台、提高融资能力以及企业形象。 完成挂牌也并非企业实现自身价值的终点。如何进一步借助资本市场的力量继续发挥 自身的潜能是许多已经成功上市企业需要思考的问题。

双资本市场平台的资本运作路径可以参考如下步骤：

5、上市后的资本战略

建设完善的供应链体系，是实现规模化扩张的基础。自建或者与稳定的供应商合 作，有助于最大化规模效应、优化采购运输成本结构、保障原材料的稳定供应、提升 门店运营效率。

部分头部餐饮企业依靠IPO成功带来的强劲资本实力，不断对行业上下 游进行整合。

以上内容出自由网聚资本、中金公司、德勤中国、君合律师事务所推出的《食品与餐饮连锁企业资本化指引参考手册》，私信小编，获取完整内容手册。

-END-