来源：第一财经

在“强监管、去杠杆”转向“稳增长、稳杠杆”的基调下，2019年一季度以来，“宽货币”向“宽信用”传导效率改善，信托融资需求回暖，叠加经济预期改善、前期通道乱象整治缓释风险，信托被动收缩趋势逐渐收敛，主动投放意愿增强。

5月30日，信托业协会发布数据显示，截至2019年一季度末，单一资金信托占比为42.3%，较2018年四季度末下降1.03个百分点；集合资金信托占比为42.1%，较2018年四季度末上升1.98个百分点。

一家头部信托公司人士对第一财经记者表示，虽然严监管、市场下行等外部因素使信托公司承压，但还是可以看到变化中的机遇，体现主动管理型的信托业务占比将加大，例如，服务信托与公益信托将迎来发展机遇，未来基于金融科技的消费信托、资金清结算等服务信托业务的展业空间也将得以打开。

单一信托、集合信托平分秋色

按照资金来源划分，信托资产可分为集合资金信托、单一资金信托和管理财产信托。单一资金信托绝大部分为通道类业务，此前在信托资产中占比最重，2013年度占比一度超过70%。随着2018年信托业大力压缩通道业务，单一资金信托有了很大的收缩，占比逐渐下滑。

2019年第一季度信托业主动管理能力进一步加强。数据显示，截至一季度末，单一资金信托占比为42.30%，较2018年四季度末下降1.03个百分点；集合资金信托占比为42.10%，较2018年四季度末上升1.98个百分点；管理财产类信托占比为15.59%，较2018年四季度末下降0.96个百分点。

“在当前去通道、去嵌套的严监管氛围下，传统银信合作通道业务规模仍在收缩，集合资金信托占比不断提高，与单一资金信托占比平分秋色。近年来，信托公司普遍加强财富渠道建设，注重主动管理能力培养，集合资金信托占比有望进一步提升。”信托业协会特约研究员周萍称。

行业数据显示，截至2019年一季度末，全国68家信托公司受托资产规模为22.54万亿元，较2018年四季度末下降0.7%，降幅进一步缩窄；同比增速较2018年一季度末的16.6%放缓至-12.0%，不过，预计下一季度信托资产规模将呈现企稳回升态势。

从信托资金的投向来看，截至一季度末，投向工商企业的信托资金占比依然稳居榜首，其后依次为金融机构、基础产业、房地产、证券投资等。相较于2018年四季度末，投向基础产业与房地产领域的信托资金占比有所上升；投向金融机构与证券投资领域的信托资金占比有所下降。

具体来看，截至一季度末，投向工商企业的信托资金余额5.67万亿元，较2018年一季度末下降7.89%，占比29.80%，较2018年四季度末小幅下降0.1个百分点；投向金融机构的信托资金余额2.92万亿元，较2018年一季度末减少23.82%，占比15.37%，较2018年四季度末下降0.62个百分点；投向基础产业的信托资金余额2.81万亿元，较2018年一季度末减少9.57%，占比14.77%，较2018年四季度末上升0.19个百分点。投向房地产的信托资金余额2.81万亿元，占比14.75%，较2018年四季度末上升0.56个百分点；投向证券投资的信托资金余额2.14万亿元，较2018年一季度末减少28.40%，占比11.26%。

此外，整体来看，信托行业总体风险可控。截至一季度末，信托行业风险项目1006个，规模为2830.59亿元，信托资产风险率为1.26%，较2018年四季度末上升0.28个百分点。其中，集合类信托占比61.57%，较去年四季度末下降0.17个百分点。

周萍称，这主要源于去年金融“去杠杆、强监管”政策下，银行表外资金加速回表，同时平台公司举债受到限制，企业现金流相对紧张，少数信托公司展业比较激进，信用下沉较大，导致逾期甚至违约事件增多。

人均利润同比增长17.5%

在2018年压缩通道的同时，信托公司纷纷加强公司治理，提升信息化水平，精简中后台人员，优化内部管理流程，不断向精细化与智能化靠拢，行业人均创利进一步提高。

从人均创利来看，2019年第一季度人均利润72.21万元，较去年同期增长17.5%。

“今年第一季度平均年化综合信托报酬率0.43%，较去年明显提高。”周萍表示，这主要源于，去年资管新规落地后，通道与多层嵌套业务不断清理与压缩，信托公司主动管理能力增强，信托业务结构优化，带动信托报酬率提高。

对于下一步的发展方向，周萍称，应加大创新业务推进力度，服务信托或迎来发展良机。在我国超前消费观念不断增强、高净值人群数量不断增多的社会背景下，消费信贷与家族财富保值增值与传承的需求日益旺盛，多家信托公司已将消费金融与家族信托作为重点打造的创新业务板块。

2018年底，银保监会副主席黄洪在中国信托业年会上提出“信托业务坚持发展具有直接融资特点的资金信托，发展以受托管理为特点的服务信托，发展体现社会责任的公益（慈善）信托”。官方首次提出“服务信托”概念，明确服务信托不同于资金信托，将迎来发展契机。

周萍称，信托公司还应加大财富直销渠道建设，积极适应监管新环境。“资管新规”对通道与多层嵌套进行规范，金融同业资金投资信托产品受到更多约束，信托产品募集资金难度增大，倒逼信托公司加强自身财富销售能力。

相较过去一年风险频发的网贷与私募平台产品，信托的品牌信用与风控能力优势明显，信托财富直销渠道建设正当其时。不少信托公司开始在经济发达、高净值人群密集的一二线城市筹建财富中心，大量招聘财富中心负责人、财富规划师、财富经理等岗位人才，积极适应新的监管环境。

上述头部信托公司人士对第一财经记者表示，为了匹配资产端业务转型所带来的资金端需求，2018年公司推进直销能力建设，进一步增设区域财富中心，充实销售团队，拓宽客户服务渠道，今年将继续加码这一块业务。