下列属于我国的商品期货市场的有(下列属于我国的商品期货市场的有哪些)

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对于股票投资,我们首先要问的三个问题就是,买什么?什么时候买?以及什么时候卖?解决了这三个问题,基本上也就能够解决股票投资的基本问题。

在商品期货市场,同样有一些根本性的问题。与股票市场相对复杂的结构不一样,大宗商品市场就是简单的供需问题,不存在什么利润、每股收益、风格轮动、伟大公司之类的。这倒不是说商品期货更为简单,相反,商品期货所涉及到的信息广度可能要比股票市场更为复杂,特别是需求更加多变。

今天总结一下期货投资的三个基本问题,仅供参考。

趋势研判:多头还是空头?

刚学习投资的时候,有一位前辈说过一句话我印象很深,一个观点截然相反的投资者在同一段行情中,都能赚钱。乍一听好像有点匪夷所思,但实际上这非常重要。

对于投资者来说,一定要有一个坚定的信仰。不管是多头也罢,空头也罢,观点可以错,但是不能没有观点,现实中也会错很多次,但重要的是在对的时候坚持下去,在错的时候将损失控制在最小。否则投资者就像一艘没有舵的船一样,在大海中来回颠簸,最后的结局也就很容易想到了。

那么如何来识别当下是多头还是空头市场呢?

这得从两个方面来着手。

一方面自然是利用技术分析的手段来判断趋势,这是最直接有效的方法。为什么要重点谈到技术分析,因为商品期货所面临的宏观面非常重要,但宏观面涉及到的因素太多,没有多少投资者能够准确的把握,专家也极有可能发生错误,而技术分析就是此时一个极其有效的辅助。因为市场涵盖了所有重要的和不重要的预期。正如那句话说得一样,市场永远不会错。

具体的方法有很多,有些人认为只要是突破了60日线就可以认为是反转,有些人则认为,需要回调不创新低,反创新高以后,才会转变趋势。这种根据经验所得来的趋势判断方法,用的很多。这个具体的技术分析方法因人而异,这里就不一一列举了。

投资者应该根据自己的形成形成一套判断趋势的方法,并坚持下去,并不断改进。我们要知道,技术分析本质上是一种概率,出错是正常现象,需要不断地加入一些辅助因子,增加准确率即可,不必追求每次都对。坚定的观点是投资者持有的关键,否则短期多空交替赚钱,难以持久。

但是,对于大级别的趋势来说,一定要有相当准确的胜率,因为机会成本是较高的。而实际上,大趋势的判断也相对容易,因为级别越大,指标越稳定。

另一方面自然是基本面,二者结合起来才是王道。

在这里我们要关注的是供需缺口的问题,供需缺口加大,趋势向上,供需缺口缩小,价格趋势向下,供需平衡,价格震荡

如果供需缺口持续的时间已经很长,那么我们要问,这个品种增加供给需要多长的时间呢?如果是一年一季,那么就有可能保持大半年的高位震荡,甚至还有可能继续上涨。相反,如果很快就能增加产量,或者说需求快速回落,那么价格就很有可能快速下跌。

从历史上我们也可以看到,每一次真正的大趋势都不是那么短暂的,因为趋势的改变需要时间,大多数商品的建设周期比较长,而且经济周期带来的需求变化往往也需要很长时间,具有一定的持续性。

比方说,国产大豆自2016年中国开启补贴政策以后,一直就处在下跌趋势中,因为供给过剩,但近几年补贴造成的下跌趋势已经发生了改变。因为随着收入的增长,中国的总需求是呈现上升趋势,补贴已经不够,而中国的土地和人力成本在上升,国产大豆又无法通过进口来替代,成本线上移是国产大豆多头趋势的倚赖。

市场上有一些技术分析者,他们依靠自己独特的交易系统,可以获得较高的胜率,但是我们要知道,任何一种以技术分析为基础的系统,都是具有一定的背景,很难长期有效。比如很多系统适用于趋势行情中,有些系统适用于震荡行情,但市场一变,系统的有效性就会变化。基本面与技术面并行,我认为才是长期获胜的关键。

估值:贵还是便宜?

股票估值大家比较熟悉,商品如何估值呢?

股票估值主要看两个方面,一个是整体市场的估值水平方向,比如降息有利于估值水平上升,另一个是企业盈利方向,企业盈利上行周期,有利于企业估值水平上升,因为利润增长会在未来消化估值。

商品期货有所不同,一要看成本,二要看供需缺口

成本方面,我们需要注意两个方面。

第一,运营成本与实际总成本之间的区别。

企业的成本一般有总成本和运营成本的区别。包含设备折旧、房租、管理成本等在内的总成本是公司长期生产成本。而不含企业折旧、人员工资等沉没成本的运营成本才是价格的底线,因为在运营成本之下,生产就是亏损,而当价格在运营成本和总成本之间,短期至少可以弥补现金流,而运营成本之下的生产现金流是负的。

很多投资者看到价格低于企业生产成本时,就认为企业会减产,这是不对的,商品价格经常会低于企业的总成本。所以,我们还需要关注第二个方面,即亏损和利润的累积。

一个企业亏损是经营的常态,亏损不一定会减产或关闭,但是当企业亏损时间较长,影响到企业经营现金流,部分经营不善的企业肯定会率先破产,从而压缩供给。至少,过去累计的亏损要达到过去一个上行周期中企业总利润的一半,企业才会出现大面积的减产或者倒闭。

所以,成本越低,价格低于成本线的时间越长,价格越便宜

供需缺口方面,我们也需要关注两个方面。

供给方面,重点关注企业扩产周期,企业扩展到拥有产能的时间通常就是供需缺口持续的时间。比如农产品中大多数商品,一年一季,当年的农产品供给已经无法短期改变,供需缺口会持续存在。而橡胶在种植后7年才开始产橡胶,短期根本无法改变。因此,扩产周期越长的品种,经历的上涨和下跌周期越长,价格也越便宜。

需求方面,需要重点关注需求的持续性。局部需求还是全球性需求,这种需求是简单的经济周期带动还是科技周期。比如2021年全球需求大爆发是超发货币带来的,这是一种提前透支消费潜力的行为,这种需求就不具有持续性。2023年国内复苏,但国际上需求下降,这种需求绝对量也不足。而在2001年之后,中国加入WTO,带动了全世界范围内的分工细化,叠加互联网革命,极大的刺激了财富的增长,这种需求爆发较有持续性。

最近两年还有一个比较好的例子,新能源汽车的需求大爆发主要是由于里程问题的突破,新能源的大爆发主要由于新能源进入平价阶段,具有了经济上的效益。所以,我们要关注带动需求上升的根源,是否从根本上提高了人类的劳动生产效率、扩大了分工的范围,降低了贸易的成本等等。

等待:待机而动

学了这么久的投资,对于我来说,得到的最为珍贵的两个字就是“等待”。

对于商品期货来说,由于带有杠杆,风险是比较高的,我们尤其需要关注风险控制,而控制风险最为重要的一点就是确定性。投机大师利弗莫尔说过,一个好的交易应该是刚买入就赚钱,然后一直持有盈利。

股票投资中,空仓会让人很难受,而期货多空都可以交易,空仓更让人难受,但多年的经验告诉我:乱动不如不动,投资就是要把握确定性

我们要知道,商品市场是非常复杂的,尽管我们可能已经做了充分的调研,但信息是否充沛,观点是否有失偏颇,这些都不能确定。所以,我们应该根据行情的变化以及基本面的变化来验证我们的观点。在对的时候重仓出击,让正确变得更加正确,在错误的时候果断认错,让错误消失。

那么,我们该如何验证自己的观点呢?

第一,技术分析

技术分析涵盖了市场的所有因素,如果你的观点是多头,而市场明显走向了空头,那就得好好的思考基本面的判断是不是出错。而在技术分析方面,有很多方法可以确认趋势成立。

第二,消息面反馈验证

当出现利好消息时,如果市场反应平平,反而在利空消息出现时价格大幅下滑,这就是一种非常不好的信号。市场对于利好和利空消息的反应,为我们呈现了市场阻力方向是在哪个方面。比如市场利好,价格上涨较少,利空出现,市场下跌较多,说明最小阻力方向向下。

第三,关联品种的共性

一般来说,关联品种供需因素是高度重叠的,价格走势是类似的,特别是在大级别趋势中,尤其如此。所以,大趋势启动时,二者的的相互验证,可以为我们对市场的判断提供依据。

第四,不关联品种的反应

不直接关联的品种,如农产品和原油,在供给方面的差异很大,但是他们在需求方面的周期是高度一致的。因此,他们上涨的节奏是不一定的。这时候,先期上涨或者下跌的品种,就可以为我们提供确认。特别是大级别趋势启动时,一定是同步的,如果二者出现价格分离,这种趋势可能并不是大级别的。

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