本期《机警理财日报》，将重点聚焦现金管理类产品分析。

1、理财子公司现金管理类产品收益表现

据南财理财通数据，截至2021年5月9日，从理财子公司现金管理类产品收益表现来看，有7支产品七日年化收益率超3%。其中，兴银理财“添利9号”七日年化收益率最高，为3.28%。据“添利9号”2021年一季报显示，截至3月31日，债券投资占比最高，达81.95%；该产品投资不少大额存单和金融债，报告期末资产持仓前十为19光证01、20农发清发01、19广发01、中国工商银行兴义分行大额存单20210329001、上海银行大额存单20210315001、中国光大银行北京分行大额存单20210326001、兴业银行活期存款、上海银行浦东分行大额存单20210329004、中信银行福州分行活期存款、20农发清发03。

从与现金类产品高度对标的货币基金收益表现来看，截至5月10日，有4只货币基金七日年化收益率超3%。其中，永赢货币E七日年化收益率最高，达3.72%。

2、6家国有大行现金管理类产品收益表现

国有大行现金管理类产品收益率总体偏低，截止2021年5月10日的数据显示，建设银行“乾元-恒赢”(按日)开放7日年化收益率达2.880%，位列第一，排名二至四的中邮理财“财富日日升”、中国银行“日积月累-日计划”以及农银理财农银时时付三款产品7日年化收益率均超过2.6%。从上榜产品收费情况来看，中邮理财“财富日日升”和中国银行“日积月累-日计划”两款产品的固定管理费率最高，达0.30%，农银理财农银时时付固定管理费率最低，仅为0.06%；销售服务费率则以交行的“现金添利”1号最高，达0.6%。

3、股份行现金管理类产品收益表现

从股份行现金管理类产品截止2021年5月10日的收益表现来看，华夏银行“龙盈天天理财”1号收益率最高，七日年化收益率达到3.84%；招商银行“日日享”B款、平安银行平安财富-天天成长现金A款两款产品7日年化收益率都达到3.34%，并列排第二；民生银行“天天增利”、广发银行"幸福理财"幸福鎏金-日日薪1号则以3.22%的七日年化收益率并列第三；中信银行、浦发银行亦有产品上榜。

据华夏银行“龙盈天天理财”产品说明书显示，从资产配置比例范围来看，债券类资产占比0%-100%，货币市场类、现金类占比0%-10%，资产管理计划占比0%-20%。

从产品收费来看，广发银行“幸福理财”总体收费最低，招行“日日享”A款和B款的固定管理费率较高，达0.3%，其他上榜银行固定管理费率在0.1%到0.2%之间。

1、天风证券：大湾区内具备理财业务优势的银行更加受益

天风证券指出，跨境理财通试点有助于扩大我国金融市场对外开放，推动人民币国际化，试点有望为内地股债市场带来增量资金。在产品更加丰富的同时，个人投教需求也在提升。从银行角度出发，长期适度的竞争有利于激发银行理财市场的活力、提高银行的财富管理能力。由于《细则》要求内地代销银行和内地合作银行在粤港澳大湾区内注册法人银行或设立分支机构，且投资者账户开立具有排他性，大湾区内具备理财业务优势的银行预计会更加受益。

2、数字人民币测试升级 正式打通支付宝渠道

5月10日，支付宝App已经对部分测试用户上线了数字人民币模块，可用于消费、用户间的转账以及收款等。目前该功能处于内测阶段，未能参与测试的用户暂时无法体验。同时，工、农、中、建、交、邮储六大国有银行数字人民币钱包下均增加了饿了么、盒马鲜生、天猫超市三个子钱包，表明数字人民币正式打通支付宝渠道。业内人士认为，数字人民币未来的生态将越来越广，围绕数字人民币将形成广泛的场景模式及新的商业模式。同时，跨境也有可能是未来数字人民币商业化盈利的突破口。

【机警点评】如果数字人民币正式开通支付宝渠道，意味着数字人民币钱包开启了与互联网支付平台的主流支付接口。互联网支付平台本身拥有海量用户并且这些用户习惯了网上支付，此举有利于进一步普及数字人民币。未来围绕数字人民币将形成广泛的场景模式及新的商业模式。

1、银行净值化理财亟待转型 部分产品已提前终止

近日又有银行选择提前终止、甚至强制清退净值型产品。从去年年报和今年一季报来看，股份制银行净值型产品规模几乎在60%以上，占比要高于国有银行。从全行业来看，目前市场上新老产品并存，各机构正加快推进理财业务净值化转型。

例如，民生银行宣布，将提前终止三款“天溢金”系列理财产品，风险等级为2级，普通款1万元起购，高端款20万元起购，产品成立于2014年，成立门槛为1亿元。提前终止日期为2021年5月21日，民生银行解释：“产品不符合监管政策要求”。

【机警点评】去年以来，为了在2021年底这一资管新规最后过渡期限内完成转型，为满足打破刚兑、破除多层嵌套与禁止资金池模式等资管新规要求，不少银行选择提前终止、甚至强制清退老产品。尤其一些原有的预期收益型产品不满足净值化需求，面临转型压力，所以银行会选择提前终止部分产品。后续随着临近年底最后过渡期限，或有更多整改存在难度的老产品选择提前终止甚至强制清退。

2、平安银行遭银保监会通报

近日，中国银保监会消费者权益保护局发布《关于平安银行电销实物产品业务侵害消费者合法权益案例的通报》(以下简称《通报》)，通报了平安银行与第三方合作电话销售实物产品业务侵害消费者合法权益的案例。

《通报》指出，自2020年以来，监管系统接收到消费者对平安银行信用卡中心电销实物产品业务的举报投诉显著上升，反映问题主要集中在银行电销时进行不实宣传、以赠品名义销售产品、未经消费者同意擅自扣划资金并进行消费分期等方面。

1、银保监会：鼓励信托公司与专业机构通过批量转让、财务重组等方式处置风险资产

银保监会近日发布《关于推进信托公司与专业机构合作处置风险资产的通知》，同意信托公司与中国信托业保障基金有限责任公司、金融资产管理公司和地方资产管理公司等专业机构合作处置信托公司固有不良资产和信托风险资产。

【机警点评】一方面说明信托公司处置风险资产有压力，另一方面中国信托业保障基金有限责任公司以及其他专业机构介入也可以助信托公司提高风险资产处置效率。信托保障基金公司收购信托业风险资产，并委托信托公司代为管理和处置，还可以缓解信托公司流动性压力，助力其风险资产化解。

Q：最大回撤是什么？

A：最大回撤是指在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值达到最低点时的回撤幅度的最大值。最大回撤是衡量策略风险的重要指标，大家可理解为统计时间段内产品的最大亏损幅度，它描述了投资者可能面临的最大亏损。最大回撤的数值越小越好，越大说明风险越大。

Q：最大回撤是怎么计算的？

A：首先计算时间段内每个净值点的回撤率；

（回撤率：（选取的时间点复权单位净值-之后时间段内最低复权单位净值）/选取的时间点复权单位净值）

并通过Max函数计算最大回撤率。

换言之，回撤率=max((Di-Dj)/Di)。

（D为某一天的净值，i为某天，j为时间段内、i之后的净值最低的那天，Di为第i天的净值；Dj为时间段内最低复权单位净值）

（综自21世纪经济报道、北京商报、腾讯网、第一财经、证券日报等，南财理财课题组综合整理报道）

实习研究员：陈会珍、徐雨清

播音员：卢森

栏目主编：汤懿兰

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