新形势之下，国内各行各业加速转型，立志于从高速度发展转向高质量发展，最典型的，曾经的支柱产业之一房地产业哑火了，各种资金链断裂的消息不时传出。

作为曾经拉动经济增长的最重要产业之一，同时也是典型的高负债产业，房地产业的低迷带来了一系列的连锁反应，对于金融业的影响尤其不容小觑，银行业在追问，贷款怎么还；保险业在追问，股东怎么办。

2016年之前的一段时间，正是保险业依靠短期理财产品大干快上的时期，一大批地产公司看重了险企的杠杆效应，以较少注册资本金就能撬动较大规模保费，在某些范例影响下，大举进军保险业，一批地产系险企应运而生……如今，房地产业低迷，这些股东怎样了，这些地产系险企还好吗？

最新的一则消息显示，7月7日，北京产权交易所官网显示，亚太财险51%股权公开转让招商，而这51%股权的持有者，正是泛海系，主业正是房地产。

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亚太财险51%股权公开转让

根据披露，此次招商主体为长城资产北京分公司，其将所持16.1亿元的武汉中央商务区股份有限公司债权予以转让，而该笔债权的质押担保内容即为武汉中央商务区持有的亚太财险51%股权，披露截止日期为2022年12月19日。

根据《保险公司股权管理办法》要求，保险公司单一新股东持股比例不得超过1/3，此次亚太财险出让51%股权，也就是说，此次股权转让后，亚太财险将至少引进2家新股东。

目前，亚太财险拥有武汉中央商务区（51%）、民生信托（20%）、亿利资源集团（15%）、重庆三峡果业集团（14%）4家股东。

事实上，2022年6月，泛海控股子公司武汉中央商务区所持有亚太财险51%股权被司法冻结，主要原因为泛海系深陷债务危机，资金链紧张，截至2021年末，已累计未能如期偿还债务本息合计168.58亿元，旗下多家公司股权已被法院冻结。

而此前持有亚太财险20%股权的第二大股东新华联，同样由于债务纠纷，将持有亚太财险股权被陆续以"以物抵债"形式进行拍卖，由民生信托接手，目前，该股权更变尚未获得银保监会批准。

一直以来，亚太财险因股东、股权问题备受行业关注，前有二股东股权以物抵债，小股东股权遭司法拍卖，大股东股权被冻结遭转让，截至目前，亚太财险股权冻结比例已超65%，被质押比例超66%。

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房地产业低迷，地产系险企资本端承压

据企查查App显示，泛海控股持有武汉中央商务区89.22%股权，武汉中央商务区为亚太财险和民生信托控股股东，分别持股51%和76.76%，也就意味着，泛海系总计持有亚太财险71%股权。而此次亚太财险51%股权变更完成后，泛海系仍依然持有亚太财险20%股权。

而泛海系，是典型的房地产企业，主要以房地产开发为主，拥有国家一级房地产开发资质，经营区域主要集中在武汉、杭州、北京、上海和深圳，2014年，公司开始向金融领域转型，通过收购并入信托、保险、证券、期货、典当、资管等金融资产，打造泛海系金融“帝国”。

但如今，房地产行业不景气，资金链紧张的传闻不断，截至目前，已有华夏幸福、中国恒大等地产公司接连出现未能偿付到期债务情形，债务危机一触即发，债券违约、诉讼、仲裁、资产冻结等事件频发。

泛海系也未能幸免，截至2021年末，其已累计未能如期偿还债务本息合计168.58亿元，并已被法院冻结了多家旗下公司股权，具体包括，民生证券31.03%股权；泛海股权投资管理有限公司100%股权；民生金服控股有限公司100%股权；泛海不动产投资管理有限公司100%股权；泛海酒店投资管理有限公司40%股权；北京星火房地产开发有限责任公司5%股权、民生信托5%股权等。

实际上，房地产业曾长期是中国“最赚钱”的行业，而保险资金的特质又与房地产业资金需求高度契合，保险业与房地产业也曾有过一段长期的蜜月关系。尤其是2012-2016年之间，正是保险业依靠短期理财产品大干快上的时期，一大批地产公司看重了险企的杠杆效应，以较少注册资本金就能撬动较大规模保费，在某些范例影响下，开始大举进军保险业，一批地产系险企应运而生……

如今，房地产业低迷，这些地产系险企也因此受到波及。

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资本退潮，险企股权转让难度加大

当然，不仅仅是亚太财险股东在转让股权——知情人士透露，中国农业银行或将考虑出售农银人寿部分股权，所出售股权或将在20%—49%之间。

一直以来，保险公司股权变动历来是市场关注的焦点，据慧保天下统计，2022年上半年，就已有20多家险企股东宣布减持或清仓（或已经出让）险企股权，涉及9家险企。

既有泰康保险集团、华泰人寿、平安产险小股权退出的情况，也有国宝人寿、海保人寿、中韩人寿、横琴人寿、渤海财险中小险企股东变动、战略引资情况，还有复星联合健康19.5%股权遭司法拍卖情况。

综合来看，保险公司小股东正逐渐退出，地方国有资本也正逐步加大增持地方系险企。

数年前，保险牌照备受资本追捧，房地产企业、互联网巨头等竞相布局，其中，不少资本都将保险公司视为“提款机”，因此市场上衍生了诸多乱象，造就多家高风险机构，如今，风险逐步出清，资本退潮，这是保险业新生的开始。

但同样，资本狂欢过后，保险牌照全面遇冷，社会资本对于保险股权的青睐程度早已呈现逐年快速下降的趋势，多家保险公司股权挂牌转让遇冷，中小险企股权也面临多次流拍。

据慧保天下不完全统计，从2019年至今，先后有18家上市公司公告退出了12家保险公司筹备组。其中包括，金发科技、海印股份退出花城人寿；豪能股份退出设立西部农业保险；贝因美退出设立华大的健康保险。

不仅如此，在上市公司纷纷退出设立保险公司的同时，多家保险公司的股权也在各大拍卖平台上流拍。其中，前海再保险10%股权遭流派，其已折价出售；复星联合健康19.5%股权经过折价近半，最终以1.12亿元价格成交。

资本退潮，但险企对于资本的需求却在增长。偿二代规则下，保险业对于资本的渴求增加，而与此同时，由于各行各业都面临转型问题，满足准备门槛的企业减少，愿意投资保险企业的资本也减少。

而最根本的原因是，监管将保险公司的股东门槛提升前所未有的高度，严格把关入口，此前的一些空壳公司或投资公司均排除在外，也正基于严格的基础上，保险业近四年来，监管也仅仅批设了3家保险机构，分别为国民养老、融通财险、渔业互助，从其股权背景来看，分别为央企、国企和政府背景，拥有不同的战略意义。

谁在裸泳已经一目了然。

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