导读：

估值的目的是为找到一个好公司，在好价格的时候买入。前提是有一个足够的耐心和平常心作为基础！

这是兔年的第22篇原创文章，估值系列的第57篇文章，2023年的最新估值的第2篇。

上次的最新估值是2023最新估值：中国平安，3月24日，招商银行年报出来了，先来看看它的业绩如何？

1、关键指标速看

先来看一下它的关键指标：

招商银行总资产达10.14万亿元，营业收入达3,447.83亿元，同比增长4.08%，归属于股东的净利润1,380.12亿元，同比增长15.08% ；ROAA和ROAE分别为1.42%和17.06%，同比分别提升0.06和0.10个百分点 ；不良贷款率0.96%，拨备覆盖率450.79%，核心一级资本充足率和资本充足率分别为13.68%和17.77%，比上年末分别提升1.02和0.29个百分点。

净利差2.28%，同比下降11个基点，净利息收益率2.40%，同比下降8个基点 。

净利息收益率下降的主要原因：

资产端，定价方面，一是受存量浮息贷款重定价和融资需求不足影响，贷款收益率下降，二是市场利率在较长时间内低位运行，投资收益率有所下降 ；

结构方面，受居民消费意愿疲弱影响，收益率相对较高的信用卡贷款和个人住房贷款增长放缓。

负债端，企业资金活化不足，企业结算资金等低成本的对公活期存款增长受限，叠加资本市场扰动下居民投资向定期储蓄转化，活期占比有所下降。

拨备覆盖率450.79%，较上年末下降33.08个百分点。

银行业的拨备覆盖率是调节数据的好工具，贷款损失准备金的计提是体现在管理费用里面的，管理费用增加利润当然是减少的，所以最终它会体现在利润上面，计提的多利润减少，计提的少净利润就增加。

这也是招商银行在营业额只有增长4%的情况下，净利润可以增长15%。

注意：这是在净息差和净利差相对减少的情况下所达到的净利润增长率。

2022年度普通股现金股息，每股现金分红1.738元（含税），股息支付率33.04%，按现在的价格，股息率为5%。

再看一下分红的增长率（银行业对我来说，分红是相当重要的。）

分红的复合增长率15%。

现在存银行能不能有这么高的利息？10年国债利率也只有2.86%。

短期来看，股票有波动风险，还有破产风险。长期来看公司除了有股息，还有整个业绩增长带来后，企业内在价值的增长双重收益。

不过银行的风险也是存在的。

2、银行业的风险

硅谷银行在漂亮国大幅加息下，导致它持有的债券价格下跌，债券下跌后银行卖出债券，存款的个人和公司以为公司存在信用风险，导致去银行取钱而产生挤兑事件。硅谷银行坚持也没有超过两天。

一个这么大的银行，随时就倒闭了，所以这段时间银行整体不振的原因。

虽然国内的银行不会这么极端，但是风险是存在的。

再说银行业的业务太复杂，要看透这个行业何其艰难。也可以说不可能看透，连公司的董事长都不知道未来自己的公司会怎样，不要说我们这样的局外人了。

如何抵御风险：

第一当然是不懂不碰了！

第二、单个银行的风险我们不可把控，但是整个行业的风险还是可以控制的，因为不可能在一段时间内整个银行业就全部倒闭了，这个放在任何一个国家都不会让这样的事情发生的。

所以买银行指数的风险远低于买单个银行。

对于我们这种外行来说，指数应该是最好的选择。

3、估值结论

2022年招商银行的估值结论：买入的合理价格14210亿，现在的市值8792亿（2022年11月29日休市），折扣为62%。

2023年招商银行的估值结论：买入的合理价格16481亿，现在的市值8627.71亿（2022年11月29日休市），折扣为52%。

一年过去了，公司赚了1375亿元，但是整体的市值却比原来少165亿元。

往期估值文章点击此处：公司估值系列

今天就到这里吧！下次再见吧！

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全文完

温馨提示：本文仅作为个人投资的记录，所谈及的投资标的不涉及任何形式的推荐，请独立思考，并自担风险。并且请切记，当下的买入便宜，并不代表着以后不会下跌，也有可能会再跌50%的可能，所以买卖的决定在于你，因为钱是你自己的，只有你能为它负责！[呲牙]