文 | 实习记者 朱彬

2023年3月24日，涪陵榨菜发布2022年年报，营收总收入25.48亿元，同比增长1.18%；归属于上市公司股东的净利润8.99亿元，同比提升21.14%；基本每股收益1.01元。

但资本市场似乎并没那么看好涪陵榨菜。2022年6月底，涪陵榨菜持仓数量505家，其中基金持仓500家，但截至2022年底，机构持仓大幅减少481家至24家，其中基金持仓仅21家。

涪陵榨菜发布2022年报后，中国国际金融股份有限公司在其研报显示，涪陵榨菜存在量价空间不及预期，竞争格局不确定性等风险。

涪陵榨菜本身面临外部形势急剧变化、市场需求持续紧缩、业务战略推进艰难的重重压力。企业具有“乌江”“惠通”两个主力品牌，但公司所属行业属于完全竞争型行业，准入门槛较低，因此一直并将长期面临其他榨菜品牌的竞争。

中国榨菜市场集中度低，存在“长尾效应”。据华经产业研究院报告数据统计，2021年涪陵榨菜市场占有率31%位居行业龙头，鱼泉、六必居、高福记各自占比9%紧跟其后，味聚特、铜钱桥、备得福、辣妹子和新繁等其他榨菜品牌分别占比6%、4%、2%、1%，其他占比26%。

2008年至今，涪陵榨菜从1元涨至3元左右，较一袋泡面的市场价格更高，其间涨价十余次，价格增长空间愈加有限。同时，连续提价或令市场需求寻求其他替代产品。2021年初青菜头和榨菜半成品收购价格以及包装价格大幅上升，涪陵榨菜2021年11月14日发布涨价公告，各品类上调幅度3%-19%。但同样80g榨菜产品，涪陵榨菜零售价格3元/包，六必居1.8元/包，鱼泉榨菜1.7元/包，价格相差近乎一倍。相对其他品牌而言，涪陵榨菜价格优势较弱。

然而，产品提价很难长期发挥内在驱动力作用提振业绩收入。受疫情、宏观环境影响下游需求疲软影响，2020年以来营收增速持续放缓。

榨菜一直是涪陵榨菜的首要收入来源，2022年占营业收入85.34%。报告期内，该业务销量11.78万吨，同比下滑12.61%；收入21.75亿元，同比下滑2.31%，比上年减少5150万元。

2022年，涪陵榨菜的萝卜和泡菜业务营收均有增长，泡菜销售额同比增长51.43%，萝卜同比增长19.33%，但二者对于公司营业收入贡献占比仅为3.23%和9.45%。涪陵榨菜仍面临大单品业绩上升遇天花板，新品类市场待开发的问题。