文 | 杨万里

炒股最痛苦的是什么？当股价大跌后，本想找上市公司找回一点信心，结果沟通后心里更凉凉了。

最近，洋河股份的投资者怒了。

在互动易上，有投资者发帖称要给各位公司高管打负分。他的理由有2点，一是认为洋河股份对于投资者关切的问题几个月不见回复；二是和资本市场的沟通不够主动。

此外，还有投资者在互动易上吐槽道，“互动平台上回复和更新，显得很空旷和拖拉，看了最近问答，都2022年了，还在回复2020年的事，能不能互动的最新有用的，让广大投资者多点信心”。

对于上述两位投资者的建议，洋河股份方面只是礼貌的回应称，“感谢您的关注和建议”。

洋河股份的董秘为陆红珍。当投资者给公司高管打负分，不知道陆红珍以及她的高管同事们是否有所触动？

我们关注到，洋河股份自2021年1月6日涨至265.6元后，便进入了深度回调通道。该公司最新收盘价为135.45元，总市值为2041亿元。

当前股价与高点相比，累计跌幅达49%，总市值蒸发约1960亿元。

如今，洋河股份动态市盈率跌到了22倍以下。同期，贵州茅台动态市盈率为42.87倍、五粮液动态市盈率为27.72倍、泸州老窖动态市盈率为38.05倍。

与龙头白酒相比，洋河股份估值偏低，股价却涨不起来，为啥？

原因一是业绩因素。

2018年至2020年，洋河股份分别实现营收241.6亿元、231.3亿元、211亿元，同比增长21.3%、-4.28%、-8.76%；同期，分别实现归属净利润81.15亿元、73.83亿元、74.82亿元，同比增长22.45%、-9.02%、1.35%。

2021年前三季度，洋河股份实现归属净利润72.13亿元，同比增长0.37%。同期，泸州老窖、山西汾酒归属净利润增速为30.32%、95.13%。

以前，白酒前三强分别是贵州茅台、五粮液、洋河股份。而现在，“白酒老三”位置已经换人了，山西汾酒、泸州老窖在业绩增速、总市值规模方面均已超过洋河股份。

原因二是有市场声音称白酒行业景气度下滑，打击了做多信心。

有私募机构人士认为白酒已进入下行周期。而从2016年至今，白酒产量从1358万千升下降至2020年741万千升，降幅超40%，白酒产量下滑明显。

在这大背景下，龙头白酒竞争优势更明显，而洋河股份与茅台、五粮液等巨头差距较大。

在市场占有率上，截至2020年数据，茅台市占率达16.79%，五粮液市占率达9.82%，而洋河股份市占率低于4%。

值得一提，近年多家酒企纷纷发力高端和次高端市场，洋河股份也不例外。在某电商平台上，洋河股份旗下梦之蓝M3水晶版（52度）售价约700元左右，梦之蓝M9（52度）售价约1800元左右。

不过，洋河股份面临着严峻的竞争压力。

一方面，在千元价格带，它面临着五粮液和泸州老窖等龙头企业的挤压；另一方面，进入2022年后，茅台推出了“茅台1935”，主打千元酒市场，洋河股份旗下产品与之相比，在品牌知名度和市场认可度方面偏弱。

原因三是市场对洋河股份巨额理财有所担忧。

一位大佬曾说，“地产商出事对银行伤害不大，损失最大的是买地产商发行的理财和信托产品的投资人”。这正是市场担忧洋河股份的地方。

截至2021年半年报，洋河股份信托理财产品规模达到127.34亿元。该公司购买了恒大、宝能、中国奥园、富力、金科等多家地产企业的信托产品。彼时，洋河股份持有27只未到期的高风险信托产品。

更令人不解的是，在去年12月下旬，洋河股份入股了民生信托，持股比例为5.95%。民生信托背后的控股股东为泛海控股，现在泛海系深陷债务危机，洋河股份冒险去搞资本运作，背后又有什么故事？

面对股价快腰斩的洋河股份，大家怎么看？欢迎在下方留言！