先说结论：

1、2020年寿险行业独立账户负债规模达到2417亿元，占总负债的比重为1.9%，同比提高了0.2个百分点。

从时间趋势来看，受“保险回归保障”政策影响，2016年以来，连续三年独立账户负债规模持续下降。2018年触底反弹，独立账户负债由1399亿元逐渐增加到2020年的2417亿元，占总负债的比重也由1.5%提高到1.9%。

2、2020年寿险行业投连险新增投资款473亿元。

2020年寿险公司投连险前三产品新增交费规模420亿元，占行业新增交费总规模的89%。从近三年规模占比来看，始终维持在90%左右，因此投连险前三产品具有较高的代表性。

3、2020年71款投连险产品中，银保渠道有26款产品，新增交费339亿元，规模占比超过80%，为投连险产品销售的主渠道！

4、2020年度投连险前三产品的现金流支付收入比率为19.7%，同比下降了8个百分点。值得关注的是，该指标已经连续两年大幅度下降！

2020年寿险行业投连险产品的退保率为3.4%，同比下降了近2个百分点！同样，该指标也是连续两年大幅度下降。

5、“13精”给出了独立账户负债占比、投连险前三产品新增交费规模、现金流支付收入比率、退保率等四个指标的排行榜。

2020年度独立账户负债占比最高的公司是弘康人寿，占比高达34.06%；

2020年度泰康人寿的投连险前三产品新增交费规模154.61亿元，排行第1；

2020年度有13家寿险公司投连险账户“入不敷出”，现金流支付收入比率超过100%；

2020年同方全球的退保率是18.4%，排行第1。

详细排行名单请见正文。

正文：

7月份，“13精”计算了万能险产品的现金流支付收入比率和退保率，可见 寿险公司投资类型产品的现金流支付收入比率和退保率排行榜。

除了保护投资款新增交费前三保险产品外，“13精”还收集了投连险独立账户前三产品新增交费和退保金指标。

基于此，从收付实现制的角度，我们大致可以判断一家公司独立账户负债的变化趋势。由此，我们构造了寿险公司投连险产品的现金流支付收入比率指标，该指标使用投连险独立账户本年退保金额除以新增交费计算而得。

从权责发生制角度，我们使用寿险公司投连险独立账户本年退保金额与其独立账户负债的比值，计算得到寿险公司投连险产品的退保率指标。

本次，我们计算了所有公司投连险前三产品的现金流支付收入比率和退保率，并给出了排行榜。

1

寿险行业独立账户负债规模与结构

“13精”计算了寿险行业独立账户负债规模及其占总负债的比重。

2020年寿险行业独立账户负债规模达到2417亿元，占总负债的比重为1.9%，同比提高了0.2个百分点。

从时间趋势来看，受“保险回归保障”政策影响，2016年以来，连续三年独立账户负债规模持续下降。2018年触底反弹，独立账户负债由1399亿元逐渐增加到2020年的2417亿元，占总负债的比重也由1.5%提高到1.9%。

需要说明的是上述指标是基于35家有独立账户负债数据的寿险公司财务报表加总而得。

从“13精”数据库中，我们提取了31家寿险公司投连险投资款新缴数据。

2020年寿险行业投连险新增投资款473亿元。与2016年的939亿元相比，规模相差近两倍。但相比2019年，新增投资款增速为26%，远高于寿险行业不足7%的保费增速。

2

寿险行业投连险前三产品保费规模及渠道构成

2020年寿险公司投连险前三产品新增交费规模420亿元，占行业新增交费总规模的89%。

从近三年规模占比来看，始终维持在90%左右，因此投连险前三产品具有较高的代表性。

值得关注的是，我们还收集到前三产品的本年退保金。2020年寿险公司投连险前三产品本年退保金额83亿元，已经连续两年持续下降。

除投连险新增交费和本年退保金数据外，“13精”还整理了每一款投连险产品的渠道来源。

2020年71款投连险产品中，银保渠道有26款产品，新增交费339亿元；网销渠道有10款产品，新增交费57亿元；个代渠道尽管也有22款产品，但新增交费规模却仅有16亿元。

3

投连险产品的现金流支付收入比与退保率

基于投连险独立账户新增交费和本年退保金额两个指标，我们计算了寿险公司投连险产品的现金流支付收入比率指标。

2020年度投连险前三产品的现金流支付收入比率为19.7%，同比下降了8个百分点；值得关注的是，该指标已经连续两年大幅度下降！

基于投连险独立账户的退保金额与相应公司独立账户负债两个指标，我们进一步计算了寿险公司投连险产品的退保率。

2020年寿险行业投连险产品的退保率为3.4%，同比下降了近2个百分点！同样，该指标也是连续两年大幅度下降。

4

寿险公司投连险产品主要指标排行榜

“13精”给出了独立账户负债占比、投连险前三产品新增交费规模、现金流支付收入比率、退保率等四个指标的排行榜。

表1给出了35家寿险公司近五年独立账户负债占总负债的比重

2020年度独立账户负债占比最高的公司是弘康人寿，占比高达34.06%；独立负责占比超过20%的公司数量有6家。

表2给出了28家寿险公司近三年投连险前三产品的新增交费规模

2020年度泰康人寿的投连险前三产品新增交费规模154.61亿元，居第1位；中信保诚也迈入百亿元大关，排行第2。

表3给出了28家寿险公司近三年投连险产品现金流支付收入比率状况

2020年度有13家寿险公司投连险账户“入不敷出”，现金流支付收入比率超过100%；

值得关注的是，平安寿险现金流支付收入比率居然高达139.9%，是唯一一家新增交费规模过亿且“入不敷出”的公司。

表4给出了29家寿险公司近三年投连险前三产品的退保率状况

2020年度同方全球的退保率是18.4%，陆家嘴国泰的退保率是15.6%，太平人寿、合众人寿的退保率也超过10%。