SMM12月3日讯：截至12月1日日间收盘，沪铜1801合约收于52900元/吨，较上周五日间收盘价54340元/吨，下跌1440元/吨，下跌2.72%。上周多数预测本周铜价看涨，但本周铜价重新走低，下挫至此前支撑位52000元/吨之上。下周的走势将会如何？

据SMM对国内行业人士的调研显示，相对于12月1日日间收盘价52900元/吨，60%的参与人士短期看涨铜价（涨逾1%）；21%的参与人士看震荡偏强（涨1%以内）；10%的参与人士看跌铜价（跌逾1%）；9%的参与人士看震荡偏弱（跌1%以内）。

SMM独家专访：下周铜价走势展望

一德期货吴玉新：目前没有特别明确的逻辑，大的宏观去杠杆还会延续的应该，房地产还比较弱，宏观面较差。产业上也没有强的利多点，基差价差很弱，现货端驱动不足，不过美元下跌以及罢工有支撑作用。技术上看短期有支撑，关注长单加工费谈判情况以及企业补库存力度。总体看，弱势整理。

东吴期货张华伟：本周铜价下跌，抹去之前一周涨幅，重新回到六十日均线附近，铜价整体仍呈胶着走势。从盘面看铜价在外盘伦铜7000美元/吨，沪铜指数55000元/吨附近都面临较大压力，短期内要突破前高概需要更多的基本面、宏观面以及资金的推动力量，但这三者目前都缺乏强有力的推动因素。从基本面看，虽然市场对铜的供应收紧趋势看法比较一致，但供需矛盾在明年并不会突出。而短期内中国将进入消费淡季。同时由于今年基建投资、电网投资增速呈逐月下滑趋势；在房地产调控政策下，房地产销售面积增速也在不断下降，势必影响到明年铜的消费需求。近来欧美经济数据显示，经济仍呈强有力的扩张之中，消费者信心增强，将带动铜的需求增长。但中国占据了全球铜消费的近一半，而且欧美消费市场比较成熟，影响铜消费边际量变动的主要还是中国。国内本周公布的11月官方制造业PMI超预期回升，但财新数据却创5个月以来新低。中国目前政府、企业、和居民债务水平都偏高，在全球经济整体复苏背景下，国内政府逆周期操作、金融去杠杆将消弱铜消费的增长。欧美目前通胀水平仍低迷，明年借助油价反弹和劳动力市场持续改善通胀水平或将温和上升。国内外非产业资金多头持仓仍处高位，国内最大的多头持仓仍持有大量筹码，资金短期内如无明显的利好消息推动，进场推高价格的意愿不足。预计铜价仍将呈高位震荡走势，重心略下移。关注下周公布的中国11月进出口数据和美国非农数据。

国泰君安季先飞：短期铜价依然存在震荡回升的可能。当前，市场对铜供需面分歧较大，但我们认可供应端偏紧的观点。南美铜矿生产扰动性不断增强，以及中国废铜限制进口政策，这将影响未来铜原料的供应，而消费端弱势下滑的迹象并不明显，所以基本面对铜价的支撑依然存在。

上海中期罗亮：下周铜价偏弱震荡。从基本面上来讲，国内冶炼厂开工率较高，铜产量同比增加，而下游电力建筑以及家电行业订单量减少，供需短期处在供大于求的影响下。而且最近的国内的宏观数据显示国内经济有降温的迹象，而美国数据进一步强化12月份加息预期，金融氛围也利空铜价。

鲁证期货刘朋：目前WBMS公布数据显示9月全球铜供应过剩2万吨，而ICSG公布数据显示8月铜供应过剩8.5万吨，但根据目前矿山产能利用率以及冶炼厂利用率，以及中国冶炼厂开工率来看，在2017年最后两个月，供应端并不存在较大干扰，持续的维持高位将是大概率事件，而反观以铜消费大国中国来说，价格下游传导不畅以及中国北方地区进入冬季、限产季开始拖累下游需求，未来需求将进一步下调，全球供需错配将进一步扩大，供应过剩将愈演愈烈。逢高做空或将是2018年之前的主基调。

SMM独家预测

预期下周铜价将延续低位震荡整固态势，继续测试60日均线支撑。

欧美方面，下周数据繁多。周五晚间将公布美国11月Markit制造业PMI终值，周内关注美国11月非农就业人口变动，欧元区10月工业产出同比，欧元区12月制造业PMI初值等等。盘面来看，伦铜返回前期底部平台6750美元/吨附近，暂时企稳；然而MACD死叉，且绿柱有扩大之势，料下周尚需进一步测试低位的支撑性和稳定性，预计整体运行于6680美元/吨~6870美元/吨。

国内方面，下周关注中国11月PPI及CPI同比。盘面来看，沪铜完全受压60日均线，暂难摆脱，MACD绿柱也仍在扩张期，表明未有充分止跌迹象。近两日均收出长下影线，实体部分位于60日均线52900元/吨附近，多空双方在此处拉锯，关注双方对于60日均线的争夺。预计下周仍然维持低位震荡，整体运行于52350元/吨~53700元/吨。

现货方面，本周进口铜盈利窗口关闭，且下周进入12月，接近年底，各企业由于资金、外汇结算等因素，预计后续进口铜入关将持续减少。而据SMM调研，目前下游线缆企业需求保持良好，且明年的长单谈判在即，基于对后市铜供应将结束之前连续一个月的库存连续大幅增长的情况下，现货将更多显现冶炼厂及贸易商挺价抬升水的现象。下周开始，还将进入今年最后一次的交割周期，目前隔月价差在50元/吨左右，但现货升水或将拉高至平水-升水100元/吨。

宏观面解读

美元结束前三周颓势企稳，终盘收升0.15%至92.889，周线上留下了明显的上引线。受益于本国经济数据表现强劲，以及美联储及联储官员对经济给出的积极评价，这令美国12月再度加息的前景愈发明朗化。而特朗普力推的税改议案即将迎来关键的参议院全体投票，在获得重量级参议员麦凯恩的支持后，税改前景乐观。但通俄门事件的发酵令美元走低，美国前国家安全顾问弗林准备在作证时告诉调查人员，是当时的总统候选人特朗普指示他与俄罗斯官员接触，美元指数回落0.15%，报92.903。对参议院共和党税改议案将在参院获得通过的乐观情绪不断升温，推动美元指数一度高见93.248，但在弗林消息发布后，逆转走势。在本周六，美国参议院以51-49票通过了共和党税改的参议院版本，为特朗普的第一次重大立法胜利铺平了道路，标志着自上世纪80年代以来最大的一次税收改革。下一步会将参议院版本与此前通过的众议院版本进行协调，并提交国会。

本周美国经济数据表现亮眼，以及下任美联储主席人选鲍威尔的表态，都对美元构成了正面拉动作用，参议院通过税改料为美元上涨再添强劲动力。不过，根据最新估测，税改法案的减税措施可能会为美国带来1.4万亿美元的赤字，这也是此前各方僵持的焦点。加拿大帝国商业银行认为，明年税改不大可能主导汇价走势，由于美国以外其他国家及地区相继收紧货币政策，且美国经常帐赤字规模巨大，税改法案不大可能逆转明年美元的疲态。

本周公布的中国数据10月规模企业年利润率不及前值，官方与财新制造业出现背离。中国10月规模企业年利润率数据为25.1，数据小于前值，增速放缓。2、中国11月官方制造业PMI回升，至51.8，好于预期和前值，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河称，制造业继续保持稳中有升的发展态势。调查结果显示，本月黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业PMI均位于收缩区间，且低于去年同期水平。赵庆河称，表明部分传统行业扩张动力有所减弱，企业转型升级步伐有待进一步加快。数据公布后基本金属走低。中国11月财新制造业PMI 50.8，为5个月低点，预期 50.9，前值 51。财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示，产出指数结束连续下跌势头，出现小幅回升，新订单指数下降；投入价格指数小幅下降，产出价格指数略有回升，二者都维持较高水平；采购库存指数回升至扩张区间，产成品库存继续位于收缩区间。11 月制造业景气度稳中有降，四季度经济有望维持下半年以来的平稳态势。2017 年 经济增速将好于去年，但明年或面临一定下行压力。

本周原油周走势主要受到OPEC减产协议的影响，除了如市场所料的延长减产，本周四OPEC产油国会议还带来了减产豁免国限产的“惊喜”，而且留下更多调整政策的余地。沙特和俄罗斯的能源部长均表示，与会产油国一致同意，将减产协议延长到明年年末。之前市场普遍预计OPEC会将减产协议延至明年末，但没有料到豁免减产国会有行动。不过，将减产延至年底此前就是市场的普遍预期结果。此后国际油价逐步回吐涨幅转跌。此外“通俄门”调查上作证并不利于总统特朗普的报道，美国股市下跌，投资者信心被波及，原油市场开始跟着回吐涨幅。周六美国油服贝克休斯发布周报显示，美国至12月1日当周石油钻井数增加2台至749台，创今年9月以来新高，连续两周增长。美国石油钻井数在今年8月前持续增长了14个月。由于夏季原油价格下跌，一些生产商在9、10月削减开支，使得钻井数有所下降。不过今日随着油价回升，石油钻井数再度上涨。此前有分析师曾预计即使OPEC成功将减产协议延长至明年底，油价仍将下跌，这主要是因为市场早就预期到这个结果，油价已经上涨过了。不过RBC资本市场全球商品策略负责人Helima Croft则表示，由于沙特能源部长兼OPEC主席法利赫超预期地确保了两大豁免国尼日利亚和利比亚明年也将限制减产，油价得到了有力提振。

本文源自上海有色网

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