2022年，市场波动对东方证券自营业务以及资管业务的影响较大，资管业务净收入、投资收益(含公允价值变动)占比出现下降，对业绩拖累效应明显，导致经营业绩增速低于行业均值，以投资业务见长的东方证券未能再创佳绩。

本刊特约作者 文颐/文

根据东方证券披露的年报，2022年实现营业收入187.29亿元，同比下降23.15%；实现归母净利润30.11亿元，同比下降43.95%；ROE为4.16%，同比下降4.86个百分点。分业务来看，东方证券2022年经纪、投行、资管、信用、自营收入分别为31亿元、17亿元、26亿元、16亿元、19亿元，同比增速分别为-15%、2%、-27%、12%、-42%。整体而言，东方证券2022年业绩承压较大程度上受到自营业务拖累，资管收入亦因市场震荡而下行，但其大资管优势仍在，主动管理水平行业领先。

尽管长期主动管理水平领先，但资管规模收缩值得关注。东证资管2022年实现净利润8.28亿元，同比下降42%，截至2022年年末，受托总规模为2847.52亿元，同比下降22%，其中，公募基金管理规模2071.32亿元，旗下长期封闭权益类基金规模约为789亿元，占公司所有权益类基金规模的69%；东证资管近七年主动股票投资管理收益率为91.75%，排名行业第2位。汇添富基金截至2022年年末非货规模为5302.25亿元，排名行业前列。东证资本截至2022年年末在管基金48只，AUM为151.83亿元，在投金额约为96.47亿元。

基金投顾规模亮眼，股质处置有序推进。2022年，东方证券证券经纪业务收入市占率为1.63%，行业排名第20名，市占率排名与2021年同期持平。2022年，公司代销产品相关总收入为6.42亿元，同比下降32.8%。截至2022年年末，公司权益类产品保有规模为480.2亿元，较期初下降25.8%；股混保有规模为397亿元，排名券商第10位。截至2022年年末，基金投顾业务“悦”系列和“钉”系列共13只投资组合策略，规模约为149亿元，服务客户约16万，客户留存率达83%，复投率达71%。截至2022年年末，公司两融余额为193.65亿元，较上年末下降21.28%，市占率为1.26%；公司股质业务待购回余额91.32亿元，均为自有资金出资，较上年末下降22%，规模得到有效压降。

投行债承增长明显，自营投资有所承压。在投行方面，东方证券2022年主承销IPO项目8个，规模总计77.22亿元；主承销再融资项目16个，规模总计156.57亿元；债券承销业务主承销项目475个（2021年为293个），规模总计2121亿元（2021年为1518亿元），合并口径总规模行业排名提升至第7位。在自营投资方面，2022年，公司自营业务收入同比下降42%，主要受资本市场波动的影响，一定程度拖累公司整体业绩表现。截至2022年年末，公司自营交易业务余额为1285亿元，其中，股基占比同比下降5个百分点至10%，债券占比同比增加3个百分点至86%。

东方证券2022年业绩承压主因市场波动，考虑到公司2022年完成A+H配股补充资本实力，资管业务优势尤为突出，基金投顾业务进展明显，长期来看有望持续受益于财富管理市场发展机遇。

经营业绩增速低于行业均值

根据中国证券业协会的统计，2022年，证券行业共实现营业收入3949.73亿元，同比下降21.38%；共实现净利润1423.01亿元，同比下降25.54%。由此可见，东方证券2022年经营业绩增速低于行业均值。

2022年，东方证券经纪、投行、资管、利息、投资收益（含公允价值变动）和其他业务净收入占比分别为16.5%、9.3%、14.1%、8.8%、13.7%、37.7%，2021年分别为14.8%、7%、 14.9%、6%、19.5%、37.8%。2022年，公司经纪、投行、利息净收入占比提高，而资管、投资收益（含公允价值变动）、其他业务净收入占比下降。

根据东方证券2022年年报披露的相关信息，报告期内，公司其他业务收入主要为大宗商品交易、租赁、投资性房地产出售及其他收入，合计为66.32亿元，同比下降22%。

2022年，东方证券实现经纪业务手续费净收入30.85亿元，同比下降14.71%，市场波动以及成交量下滑给公司财富管理业务带来很大的扰动。报告期内，公司持续推进经纪业务向财富管理转型，形成了多业务协同矩阵，全面升级服务方案，实现了高质量发展。报告期内，公司代理买卖证券业务收入市占率为1.63%，同比下降0.11个百分点，排名行业第20 位，同比持平。

在代销金融产品方面，报告期内，东方证券代销各类金融产品合计1157.82亿元，同比下降27.62%；实现代销收入6.42亿元，同比下降32.8%。截至报告期末，公司权益类产品保有规模为480.2亿元，同比下降25.8%。根据基金业协会的数据，公司股票+混合公募基金保有规模为397亿元，同比下降6.37%，在券商中排名第10位，同比下降3位。截至报告期末，公司基金投顾服务客户约为16万户，规模约为149 亿元，同比实现较大幅度增长。

在机构及高净值客户方面，报告期内，东方证券以机构理财为重点，打造全业务链机构服务生态。 截至报告期末，公司机构理财业务规模达到75亿元；零售端高净值客户数量达 6594人，客户资产规模为1442亿元，同比下降23.62%。在期货经纪业务方面，截至报告期末，东证期货客户权益超过1000亿元，排名行业第3位，新增机构客户同比增加32%。

2022年，东方证券实现投行业务手续费净收入17.33亿元，同比增长1.64%。在股权融资业务方面，报告期内，公司完成股权融资项目24个，主承销金额233.79亿元，同比下降40.14%。其中，完成IPO项目8个，承销规模总计77.22亿元，同比下降40.71%；完成再 融资项目16个，主承销金额156.57亿元，同比下降39.84%。根据Wind的统计，截至2023 年3月31日，公司IPO项目储备有16个（不包括辅导备案登记项目），排名行业第16位。

在债权融资业务方面，报告期内，东方证券各类债券主承销金额为2121.93亿元，同比增长39.74%，行业排名提升至第7位。财务顾问业务方面，报告期内，公司共过会或完成并购及资产重组项目6个，交易规模总计72.51亿元。

权益自营规模下滑

市场波动导致集合资管及券商公募规模承压。2022年，东方证券实现资管业务手续费净收入26.45亿元，同比下降26.97%。在资产管理业务方面，截至报告期末，东证资管受托资产管理规模为2847.52亿元，同比下降22.18%；旗下长期封闭）封闭运作期或最短持有期在三年及以上）权益类基金规模达到789亿元，同比下降26.94%，占东证资管所有权益类基金规模的69%，同比持平；其中，集合、单一、专项资管及券商公募基金规模分别为 485亿元、185亿元、107亿元、2071亿元，同比分别下降176亿元、增加45亿元、下降56 亿元、下降625亿元。截至报告期末，东证资管近七年股票投资主动管理收益率为91.75%，排名行业第2位，同比下降1位。

在基金管理业务方面，东方证券持有35.412%股权的汇添富基金管理非货币理财公募基金规模为5302亿元，同比下降13.08%，排名行业前列。报告期内，汇添富基金中长期投资业绩稳健，综合实力位居行业前列。

在私募基金业务方面，东证资本加大在军工、芯片制造、医疗器械、新能源等领域的投资布局。截至报告期末，东证资本在管基金48只，管理规模为151.83亿元，同比下降6.12%；在投金额96.47亿元，同比增长6.02%。

2022 年，东方证券实现投资净收益（含公允价值变动）25.66 亿元，同比下降45.92%。权益自营规模明显下滑，固收自营规模稳步增长。

截至报告期末，东方证券自营业务规模为1285.21亿元，同比增长9.84%；其中，股票、基金、债券、其他自营规模分别为42.39亿元、80.32亿元、1105.86亿元、56.64亿元，同比分别下降41.95亿元、下降10.58亿元、增长129.18亿元、增长38.51亿元。

在权益类自营业务方面，报告期内，东方证券均衡持仓，并严格执行风控指标。同时，公司构建指定类高分红投资策略，并布局量化策略投资、FOF 投资等创新领域，着力提升收益的稳定性。

在固定收益类自营业务方面，报告期内，东方证券在加强债券信用风险管理的同时及时调整仓位结构，在收益率处于低位时减仓并降低久期。在衍生品业务方面，报告期内，公司场外期权交易规模为1032.96亿元，同比增长53%；收益互换交易规模为187.58亿元，同比增加8.5倍。

在另类投资业务方面，报告期内，东证创投在芯片、计算机软硬件、企业级互联网应用以及新能源领域扩大布局。截至报告期末，东证创投股权业务投资规模超40亿元，同比增幅超30%。

值得注意的是，东方证券信用业务总规模明显下降，计提信用减值损失同比减少。2022 年，公司实现利息净收入16.4亿元，同比增长12.02%。

在融资融券业务方面，截至报告期末，东方证券两融余额为193.65亿元，同比下降21.28%，市占率为1.26%，维持担保比例高于市场平均水平。在股票质押式回购业务方面，截至报告期末，公司股票质押待购回余额为91.32亿元（均为自有资金出资），同比下降22.34%。报告期内，公司共计提信用减值损失8.33 亿元，同比下降4.81亿元。

报告期内，市场波动对东方证券自营业务以及资管业务的影响较大，业绩拖累效应明显；公司投行业务净收入实现逆势增长是亮点；公司完成A+H配股募资127亿元，进一步增强了资本实力和抵御风险的能力。公司以投资业务见长，2023年在权益市场同比改善的预期下，公司业绩有望同步实现改善并释放弹性。