金融界基金04月09日讯 中欧时代先锋股票型发起式证券投资基金（简称：中欧时代先锋股票A，代码001938）公布最新净值，下跌1.73%。本基金单位净值为1.4016元，累计净值为1.8676元。

中欧时代先锋股票型发起式证券投资基金成立于2015-11-03，业绩比较基准为“中证500全收益指数*90.00% + 中证综合债指数*10.00%”。本基金成立以来收益110.05%，今年以来收益35.58%，近一月收益8.40%，近一年收益14.25%，近三年收益90.32%。近一年，本基金排名同类（61/597），成立以来，本基金排名同类（33/720）。

金融界基金定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为23.27%，近两年定投该基金的收益为25.49%，近三年定投该基金的收益为39.39%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）

中欧时代先锋股票A基金成立以来分红9次，累计分红金额2.76亿元。

基金经理为周应波，自2015年11月03日管理该基金，任职期内收益110.05%。

最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为国电南瑞（持仓比例9.97% ）、欧菲科技（持仓比例5.91% ）、芒果超媒（持仓比例5.71% ）、比亚迪（持仓比例5.02% ）、东方财富（持仓比例4.02% ）、中兴通讯（持仓比例4.00% ）、阳光电源（持仓比例3.36% ）、美亚柏科（持仓比例3.24% ）、汤臣倍健（持仓比例3.22% ）、立讯精密（持仓比例3.03% ），合计占资金总资产的比例为47.48%，整体持股集中度（中）。

最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为国电南瑞（持仓比例9.47% ）、芒果超媒（持仓比例5.11% ）、用友网络（持仓比例4.37% ）、中兴通讯（持仓比例4.36% ）、欧菲科技（持仓比例4.17% ）、东方财富（持仓比例3.85% ）、联创电子（持仓比例3.14% ）、万科A（持仓比例3.08% ）、比亚迪（持仓比例3.07% ）、汤臣倍健（持仓比例3.04% ），合计占资金总资产的比例为43.66%，整体持股集中度（中）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2018年全年A股市场整体下跌幅度较大，主要指数跌幅均在25%左右或以上，大盘蓝筹股指数连续第三年显著跑赢中小盘指数。2018年各行业指数均下跌，相对来说，银行地产、旅游、食品饮料等大金融和消费类行业更抗跌，电子、传媒等行业下跌较多。与2008年、2015年下半年不同的是，2018年市场的大幅调整是从年初相对合理的估值位置开始的，一方面反映了2018年经济逐季度下行的基本面趋势，另一方面，2018年内部信用风险暴露、外部中美贸易战等“黑天鹅事件”的冲击非常多，对资本市场的长期信心打击较大，市场的主要投资者风险偏好循环降低，直到Q4才略有好转。我们在2018年的投资思路，从年初开始即确定投资策略为“谨慎乐观、精选成长”，在各个季度中强调了“观察经济风险、等待政策变化”。在具体操作层面，一是在市场震荡中保持了整体仓位的稳定，二是在重点关注的中游制造、云计算、5G与消费电子、消费医药等领域持续挖掘投资机会。从超额收益看，基金在2018年的一至四季度均取得了一定超额收益，季度超额收益的稳定性是基金成立以来最好的一年。总结来说，2018年我们在大类资产配置上“基本失败”，在行业配置上“喜忧参半”，在精选个股上“基本成功”。即第一，在对市场整体重大风险的把握上，2018年较为失败，主要对去杠杆、贸易战等外部因素造成的深远影响估计严重不足；第二，行业配置上，对新兴成长行业的机会判断过于左侧，自2016年以来，随着投资者结构的深刻变化，A股各行业估值中枢正在发生深刻的历史性变化；第三，在精选个股层面取得了较好效果，较大程度抵御了市场估值收缩的冲击，是超额收益的主要来源。

本报告期内，基金A类份额净值增长率为-11.80%，同期业绩比较基准收益率为-29.83%；基金C类份额净值增长率为-12.47%，同期业绩比较基准收益率为-29.83%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2019年，我们的总体思路是“聚焦能源变革，关注地产风险”，相比2018年，对成长方向的判断更加聚焦。宏观经济层面整体较悲观，展望2019年全年，一方面，政策在基建领域的托底支持，预计会在2019Q2开始发挥部分作用，并持续几个季度左右，另一方面，来自房地产、进出口的压力显著比2018年加大，单靠基建很难稳住经济，经济预计在Q2有所企稳后在Q3左右再次下滑——GDP增速破6%很可能在2019年看到，2020年可能跌破5.5%。流动性角度，2019年显著走向宽松，货币政策“以我为主”，一方面是利率，央行通过TMLF等工具开始定向输血经济，另一方面是资本市场继续加大开放，MSCI、养老金等中长线资金越来越多进入A股市场，资金面整体是良好的。去杠杆的政策，到2019年已经调整为结构性去杠杆，对资本市场的影响较小。政策层面的变化和改革依然是观察的重点，一是科创板（注册制），对整体市场带来“鲶鱼效应”、“特区效应”，对具备核心技术竞争力的行业龙头，市场会继续重点关注；二是国企改革，在经济下行压力下，部分领域的混合所有制改革会有所推进；三是减税力度有望进一步加大，企业和居民负担减轻。中美贸易谈判，我们倾向于继续观察为主，比2018年要乐观一些，但中长期中美之间可能依然面临持续的竞争、合作。我们继续明确“精选成长”作为研究、投资的主线，重点关注“能源变革”这条主线。光伏、风电等新能源发电成本接近平价上网，新能源汽车也在经济性上接近替代传统燃油车，电网储能成本也大幅度下降，这些领域的进展共同构成了新一轮全球能源革命的坚实基础。同时，我们认为信息技术领域的创新依然在继续，5G通讯网络的建设有望为物联网、车联网、AR等新技术的广泛应用打下基础。在风险关注方面，A股市场经过3年多的调整，无论全球横向对比、历史纵向对比，都已经到了底部区域。我们认为经济部门中的主要风险集中在房地产，结合人口数据变化、租金回报率支撑力、居民房贷杠杆比例等相关数据，有较大可能房地产市场的异常波动会给2019-2010年给宏观经济和金融市场带来重大风险。