今日，上市公司宜宾纸业（600793.SH）发布公告称，其控股股东五粮液集团将参与四川银鸽竹浆纸业有限公司的重整，被确定为了四川银鸽纸业的重整投资人。

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受此利好影响，今日宜宾纸业逆势上涨2.25%。

利好源于若此项目顺利实施，五粮液集团将新设全资子公司并取得四川银鸽的经营性资产和相关业务。因四川银鸽主营业务为纸张制造，基于同业竞争的限制性规定，五粮液集团将有偿委托宜宾纸业全面托管新设主体的生产经营，待重整方案执行完毕且取得的四川银鸽业务、资产符合注入宜宾纸业的条件后，将在符合相关法律法规及监管规则、符合宜宾纸业利益的前提下，优先以公允价格向宜宾纸业转让四川银鸽的业务、资产或新设主体的股权。也就是说，宜宾纸业提前锁定了一坨资产，至于是否优质资产，我们继续往下看。

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一、四川银鸽纸业

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四川银鸽竹浆纸业有限公司，位于泸州市纳溪区渠坝镇双桥，成立于1996年，原名为四川泸州巨森纸业有限公司，早期投资人为自然人。

2007年5月，河南银鸽实业投资股份有限公司增资至40%股权；

2008年12月，河南银鸽实业投资股份有限公司继续增资至75.53%，取得控股权。

2009年10月，河南银鸽实业投资股份有限公司继续增资至76.85%。

2010年11月，河南银鸽实业投资股份有限公司继续增资至99.78%。

2017年3月，河南能源化工集团有限公司26.10%股权。

目前四川银鸽全资拥有泸州巨源纸业有限公司、泸州纳溪巨森林竹有限公司、泸州邦博商贸有限公司三个子公司。

四川银鸽总资产6亿元，员工1700余人，是泸州市唯一一家“林纸一体化”制浆造纸企业。

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二、四川银鸽怎么就破产重整了呢？

这个主要源于其母公司，河南银鸽实业投资股份有限公司，曾经也是上市公司，现已退市，现名为退市银鸽(退市)600069.SH。

银鸽股份的退市，除了自身经营方面的问题外，或源于2018年11其利用上市公司主体作保，为控股股东银鸽集团融资6.99亿元提供了保证担保，该项融资金额占上市公司2017年度经审计净资产的33.13%。

应该说是银鸽股份退市导致了四川银鸽受到牵连，被破产重整。

三、银鸽股份因何退市

银鸽股份在1997年在上交所上市，上市历史超过20年，主要从事纸品及纸浆的生产及销售，主要产品包括包装纸、生活用纸和特种纸。公司前身为始建于1967年的漯河第一造纸厂，是河南省规模最大的造纸企业之一，应该说历史悠久，为何会亏损呢。

从近十年财报来看，2011年至2019年，银鸽股份仅在2012年、2015年、2017年实现了盈利，其余年度均为亏损。

经营惨淡和业绩巨亏的银鸽股份，也曾试图开展救。

2016年，银鸽股份原间接控股股东河南能源化工集团出让实控权，深圳市鳌迎投资管理有限公司入主，此次重组让公司股价在当年12月份达到历史高点，但这只是银鸽投资短暂的高光时刻。

不过话说回来，成也鳌迎，败也鳌迎。鳌迎进入后，派驻了董事，双方的经营产生了分歧，双方一度关系紧张到要抢公章，这主要源于鳌迎进入后，接管了银鸽集团所有的财务、融资及资本运作，并持有银鸽集团公司公章、财务章等文件，实际上对银鸽股份及银鸽集团实现了实际控制。

2017年以来，伴随着银鸽股份业绩连年下滑、年报被出具非标审计意见及被证监会立案调查等负面消息曝出，银鸽股份股价一路下跌，三年多时间股暴跌93％，近200亿市值蒸发。

上市公司不可避免陷入运营僵局，步入退市的边缘，直至退市。

四、利好宜宾纸业

这次参与四川银鸽纸业的重整投资人的是五粮液集团，而非五粮液股份，五粮液集团旗下除了有上市公司五粮液以外，还有宜宾纸业，所以本次利好造纸，对五粮液酒没什么影响。

期待五粮液集团早日完成四川银鸽的重整，助力泸州企业早日步入正轨。