中国股票指数的期货由中国金融期货交易所制定和交易结算，目前关于股指的期货&期权有四个：

1. IF 沪深300股指期货

2. IC 中证500股指期货

3. IH 上证50股指期货

4. IO 沪深300股指期权

首先，先说明下期货及期权的区别：

期货，可以看成是一个远期的合同，不管标的物的未来价格如何，买卖双方都必须按照约定执行交易。而期权，是一种买方（持有方）的权利，是单方面的权利。如果未来的价格对买方有利，可以执行，若未来价格对买方不利，也可以选择放弃不执行。因此，期权对于买方来说，最大的损失是买入的权利金，对于卖方来说，盈利有限而亏损可能很大。如果将来需要用股指期货来进行系统性风险对冲，应该要选择期权。

由于基金组合对标沪深300，则股指期货我们先只研究第一只和第四只。

IF 沪深300股指期货

股指期货一般有4种：当月，下月，下季和隔季。如当前的IF2102，IF2103，IF2106和IF2109。

资料来源：中国金融期货交易所

IF以沪深300指数为点位，合约乘数为每点300元，一般按保证金12%进行交易。股指期货中的1手表示一张合约，如目前沪深300的指数为5778.84，若成交价和指数一样（一般是不一样的），那么一手（一张合约）的费用约5778.84 X 300 X 12% = 20.8038万，因此这也不是一般的散户能玩的。合约的到期日为合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日则顺延，到期以现金方式进行交割。

IF2012合约在2021/02/19已经交割完毕，我们看看IF2013合约的持有情况：

资料来源：中国金融期货交易所

上图可以看出成交量、多头持仓和空头持仓情况，目前怎么用，还没有想到好的办法，争取在2月底做出初版方案，在3月的周报中专门增加一块空头追踪的版块。

IO 沪深300股指期权

由于期权对买方有利，因此相对于IF而言会稍微更加复杂一点。而且最多赔的就是权利金，而收益可能会很大，因此其价格变动幅度会相当大。

我们先来看看两张合约：

IO2102-C-4400

IO2102-P-5200

IO2102-C-4400的合约价值高达1362.6，而IO2102-P-5200的合约价值则为0.2。起点都差不多是300-400，结局为什么会差别这么多呢？

首先，看一下代码的含义：

看涨期权：IO合约月份-C-行权价格

看跌期权：IO合约月份-P-行权价格

如IO2102-C-4400：表示 合约在2021年2月的第三个星期五以4400的价格行权。

期权由于买方可以选择不执行期权，因此卖方的风险会比较大一点。因此，期权的初始价非常麻烦，我们可以不关注初始价格，但我们要学会计算目前合约的价值：

同样是IO2102-C-4400的合约，由于中国采用的欧式行权方式，必须要等到到期日才能执行期权，2021/2/19沪深300指数为5778.84，若以4400行权，则合约价值为5778.84-4400 = 1378.84 ，扣除手续费与1362.6的价格差不多。

但是，期权有一个很特别的地方，买入仅需缴纳权利金就可以，卖出获得权利金，但需要大量的保证金（具体计算以后有机会再说哈）。因此，如果用期权对冲的话，又是欧式，买入就必须要拿到合约到期，不然可能损失不仅仅是权利金，还有可能保证金受损。但也不是没有办法，如果之前看涨，在合适的时候再买入看空的即可，只是可能权利金会增加，所以期权是个很费脑子的玩意，可要慎重哈！

当然本文的主要宗旨是引入期权作为判定股市空方的力量判定指标，至于期权后面资金量大了，可作为对冲，目前暂时不加以考虑。时间有点晚了，明天要发周报，将就发了吧！

风险提示：以上观点皆为个人见解，不作为投资建议。投资有风险，入市须谨慎。