各国市盈率指标

国外的市盈率水平一般都在10-15左右，很少有超过40-50倍的，但是新兴市场国家不一样，像俄罗斯，印度，日本和巴西等市场的市盈率就比较高，比如中国A股的平均市盈率在30倍。目前市场市盈率较正常，但是如果市场平均市盈率达到40-50倍建议远离股票市场

怎样看2018年股市

要考量2018年A股的趋势，有必要对2017年的股市做一个大致的回顾。

可以说2017年是一个典型的白马年，在这一年中白马股全年整体都处在上涨行情中，而题材股则呈现昙花一现的状态，用价值投资元年来形容2017年一点都不为过。

那为什么2017年是价值投资元年？难道之前中国就没有价值投资吗？

其实不然，纵观A股这20多年的历史，价值投资者一直都存在，茅台、格力、恒瑞医药、云南白药等等一批个股，走出了持续慢牛的爬升行情，从长期来看穿越了市场的波动（包括2008年金融危机、2015年的股灾）。

从这个角度来看，价值投资在A股是真真实实的存在。只不过在过去的20多年中，由于A股的不成熟，投机气氛浓厚，小盘题材股的赚钱效应更强，对于资金的吸引力更强，投机的氛围在气势上压倒了价值投资。

但以往这种超强的投机力量在2017年出现了巨大的变化，原因在于A股加入MSCI，投资者结构发生巨变，由过去散户主导的市场开始向机构主导转变，并且管理层在监管层面持续发力，新股发行常态化（准注册制），这一切的因素造就了2017年A股价值投资的鼎盛，而且这种历史是不可逆转的。

从国外资本市场来看，都有一个从不成熟到成熟的转变，以香港这样的成熟资金市场为例，去年的牛市也只是优质企业的牛市，并不是所有股票的牛市，垃圾股本质上与牛市是绝缘的，香港几分钱的仙股无一不是垃圾股。

有了历史、有了前车之鉴，A股成熟化的趋势已经是大势所趋，港股化的结构性牛市是未来的发展趋势，以上市公司业绩为基础，以公司价值为导向，才是股票上涨的核心，一切以讲故事为逻辑的上涨，一旦故事无法兑现，必将陷入万劫不复的深渊。

说了这么多，对于2018年乃至未来A股的整体判断，天檀认为投机炒作还会在A股存在，但比重会降低不少，对企业基本面研究才应该是挖掘股票的核心，希望投资者能否尽快转变思路，顺应大势才是智慧的表现。

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