来源：环球网

【环球网 记者 陈超 田刚】陕西红星美羚乳业股份有限公司主营业务是以羊乳粉为主的羊乳制品生产和销售，产品包括婴幼儿配方乳粉、儿童及成人乳粉等，根据招股书披露，该公司2019年营业额仅为3.42亿元、同比增幅仅为8.66%，这样的经营规模较蒙牛、伊利等乳业龙头近千亿的规模显然无法相比，即便与西部牧业相比，红星美羚也仅相当于西部牧业营业额的一半。红星美羚的营业规模在强劲对手环伺的市场环境下，竞争力并不够强大。

与表面的业绩数据相比，红星美羚更多经营细节信息还存在不少疑点。

首先，根据招股书披露的前五大客户销售数据，在2017年和2018年，公司的第一大客户均为“无锡舍得生物科技有限公司”，涉及销售金额分别高达4828.34万元和8638.52万元，但是在2019年该客户则未进入到前五大客户名单中，对应当年销售金额不会超过了排名第五位的客户“无锡智和兴医药科技有限公司”对应的1331.14万元。

公开信息显示，“无锡舍得生物科技有限公司”注册成立于2014年9月，但在2016年就以4752.2万元的采购额成为红星美羚的第一大客户了；截止到2018年末该公司的实缴资本为零、员工社保缴纳人数为零，这样一家公司却能够以数千万元的采购金额成为红星美羚的第一大客户，这令人怀疑其合理性。

不仅如此，这家客户已于2019年10月因“通过登记的住所或经营场所无法取得联系”的原因被列入异常经营名录，不知道红星美羚的保荐机构西部证券还能否正常走访该客户、履行尽职调查职责？对此，红星美羚并未接受记者采访。

招股书披露，红星美羚的高管人员与这家客户“不存在关联关系”。但是另一方面，根据公开资料显示，“无锡舍得生物科技有限公司”在2018年10月之前的股东仅为汪双双、何文二人，随后何文将所持股份转让予自然人王亮；何文此前曾与自然人王艳合资组建过“兰州博康生物科技有限公司”，2018年10月也即何文退出舍得生物股东名册的同月，这家公司也注销了，而这家公司的另外一名股东王艳则是“陕西圣唐乳业有限公司”的法人代表。

招股书第155页显示，红星美羚的副总经理在2015年8月至2016年6月期间曾担任“陕西圣唐乳业有限公司”的质量总监。

另据财务数据显示，红星美羚在2016年收到的银行存款利息收入金额仅为4.74万元，即便以0.35%的活期存款利率测算，平均银行存款余额也仅为1300万元左右。但与此同时，资产负债表数据显示，公司在2015年末和2016年末的账面货币资金余额分别为2602.36万元和8213.61万元，均显著超过了测算出来的平均银行存款余额上限。这样的财务数据匹配表现，多次出现在东方金钰等后被证实存在货币资金舞弊的案例当中，红星美羚也同样值得警惕。

此外，根据招股书第73页披露，红星美羚2019年末的员工总数为567人，而同年现金流量表中的“支付给职工及为职工支付的现金”支出金额仅为3594.93万元，对应公司人均人力成本仅为6.34万元；而且这还是包含了由企业承担的社保、住房公积金等支出的人力成本，若剔除之后，员工实际平均薪酬肯定不到5千元/月。这一人力成本水平是否合理，也是值得关注的。