这一段时间，美元指数不断上涨，美元的走势越来越强劲。上个星期可以称之为超级央行周，而整个月也可以称之为超级央行月，因为在这一个月里，大多数央行都做出了加息的决定。

不过也许因为美元太强势了，即使大多数央行都加息，依然出现多国的货币在九月份出现大幅度的贬值。人民币在突破了7.0之后，顺势继续下跌，目前最低已经跌破了7.17。

英镑在这几天创造了50年以来的最低汇率记录，日元甚至跌破了145的关口。在央行干预汇市之后虽然略有上涨，但是现在又恢复了下跌节奏，有可能再次突破145。欧元在跌破了一比一的汇率之后连续下跌，最低时到了0.96。

欧元，英镑，日元，人民币齐齐下跌，未来哪一个国家的风险更大呢？

我们把美元指数的涨幅作为基准进行比较。九月份以来，美元指数上涨4.58%。目前日元下跌3.94%，人民币下跌3.75%，欧元下跌4.13%。这三个货币的下跌幅度都小于美元指数的上涨幅度。其中又以人民币的跌幅最小，这个月下跌幅度最大的是英镑，目前跌幅7.25%。所以仅从九月份以来的数据看，英镑的下跌最猛烈。

另外，我们还需注意，虽然九月份以来日元的下跌幅度并不算太大，但是此前累计的跌幅已经比较多，所以日元对美元今年以来的跌幅反而是这几个货币当中最大的，目前累计下跌了25.5%。

英镑由于这一段时间的快速下跌，目前的累计跌幅也达到了接近19%。反而欧元的累计跌幅只有15%。人民币的累计跌幅只有12.5%，是这4个货币中跌幅较小的。

除了看汇率数据的变化之外，我们还需要看一看，在货币不断贬值的过程中，资金的流出情况。欧元区的流出持续时间较长，主要集中发生在二月下旬欧洲发生冲突之后，大量的资金涌出欧洲。

最初的资金流出是出于避险需求，随后资金还持续地流出欧元区。主要是对于欧元区经济表现的担忧以及欧元不断贬值的预期产生的影响。

日本资本市场的资金流出持续时间也比较久。从去年第四季度开始，到今年中，连续三个季度里抛售日本股票的外资总金额达到了2.5万亿日元。资金从日本市场的流出，是因为日元今年以来的持续贬值。虽然反映日本股市的日经225指数今年以来的累计跌幅并不大，但是从外资的角度来说，汇率的下跌却导致投资亏损严重。

举个例子，如果一个海外的投资者年初买入了日经225指数，到目前为止指数的下跌只是7.7%，对比其他国家这个下跌幅度并不算大，但是如果他在现在卖出日本的股票，然后把日元换回美元的话，汇率的损失还有25%，那么加起来这一个投资者今年以来投资日本股市的累计损失就超过了30%。

由于英镑的下跌集中在最近这几天，所以对于英国市场的资金外流情况还需要一段时间的观察，但是与上面三个国家的经济体对比起来，人民币资产的情况毫无疑问是最好的。

在股市上，虽然也有间歇性的流出，但是总体来看，多个月份出现净流入，以最近的北向资金流动情况来看，上周三，周四出现较大幅度的净卖出，但是周五净卖出明显收窄。这个周一，虽然人民币依然出现下跌，但是北向资金出现了超过40亿元的净买入。

而在债券市场上情况也是相同的。以上周央行在香港市场发行的票据为例，发行总额50亿元，但是认购额却达到了接近五倍。说明外资机构依然非常看好人民币债券。

因此，虽然人民币与欧元，英镑，日元一样出现了一定程度的下跌，但是跌幅相对来说是最小的，对于资金流动的影响也是最小的。