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■ 桂浩明

在媒体上看到一则报道，称有50%左右的股票投资者，最近在考虑买基金，其中12%的股票投资者更是表示，准备卖掉全部股票专门投资基金。虽然由于不清楚这一调查所使用的样本情况，因此上述报道所引用的数据很难说十分准确，但是当下证券市场出现基金热则是不争的事实。去年基金普遍取得了良好的投资收益，令广大个人投资者艳羡不已，今年以来一批基金重仓股的优异表现，则成为众多股民“弃股从基”的重要推手。从发展机构投资者，鼓励个人投资者委托专业机构进行投资的角度来说，市场上出现“基金热”是好事，也是证券市场走向成熟的重要标志。不过，鼓励个人投资者通过购买基金进行投资，并不意味着人们可以见基金就买。这不仅仅是因为基金作为一种投资产品，其本身也是有风险的，而且就购买基金本身来说，也是要讲技巧的。在这里，笔者想谈一下购买基金过程中较为常见的三大误区。

首先，买基金是应该选老基金还是新基金？现在有个很有意思的现象，每当有新基金发行，往往受到狂热追捧， 以至频频出现一日售罄的现象，甚至不得不进行比例配售。相应的，老基金的持续营销则显得较为冷清。其实在一般情况下，如果是同样投资风格的基金，应该首选老基金。这是因为老基金已经运行了一段时间，其业绩比较直观，容易做出管理能力高低的判断；另一方面，老基金已经有了相应的仓位，买入以后只要相关股票上涨，马上就能够享受净值提升的收益。反过来，刚开始募集的新基金，其运行质量尚难考察，而且成立以后还有个建仓过程，在交易中容易产生个股的冲击成本，这样见到收益就会比较慢。

其次，买基金是应该买价格高的，还是价格低的？可能有不少投资者认为，价格高的基金风险大。其实，基金的价格是其净值的反映，价格高说明净值高，价格低则说明净值低。用基金产品的PB指标来说，无论价格高低，数值都等于1，这与股票价格高了，PB值会明显上升是不同的。进一步说，运行好的基金，赚钱多，其净值自然高。所以，从某种角度来说，在同样的存续时间中，净值高的基金通常经营是比较好的。反过来，净值低的基金因为资产增值慢，倒是风险比较大。

最后，买基金是应该买规模大的，还是规模小的？现在还是有部分投资者喜欢买规模小的基金，认为“船小好掉头”。且不说规模小的基金是否与营销能力弱以及经营状况不理想有关，即便是在同样情况下，规模偏小的基金，在构建投资组合上较为被动，很难在市场上形成集聚效应。进一步说，现在市场规模已经很大了，一般百亿级别的基金，在股票买卖中基本不会存在流动性问题。规模在500亿元以上的基金，只要持股结构合理，通常也不会有大的问题。当然，如果再大的话，也许会对管理带来某些困难，这也是一些基金在规模扩张到一定程度后会主动限制或者暂停申购的原因。但是，这种级别的基金毕竟是少数，相对于10多亿甚至更小规模的基金，恐怕还是 50 亿以上的基金比较合适。现在一些运行比较好的基金，大都在50亿到100亿这样的规模，投资者购买基金的话，应该尽可能在这个范围里寻找。

投资基金的误区当然不只是以上这三个，随着市场的发展，有些现在的误区在以后也可能会有变化。但不管怎么说，既然现在大家都高度重视基金投资，就应该了解投资基金过程中的一般规律，只有这样，才能在对基金的投资中获得好的收益。

编辑|郑翔 审核|姚彦如

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