说起银行股，很多投资者可能对之又爱又恨，明明很多银行估值低到出现“罕见的投资价值”。一边是银行几百亿上千亿的利润，一边股价却迟迟不涨，真是磨到怀疑人生，银行股已死？
相反，个别银行却几年时间走出翻倍行情。其实细细回顾，发现，能够大涨的银行往往业绩也不错，坏账问题基本出清；能磨死人的银行，业绩也是每年“微增”，坏账居高不下。
长期来看，市场是称重机，此言不假啊。
银行业竞争特点
A股上市银行几十家，全国大大小小银行几千家，资产规模、客户群体、企业治理、管理层等千差万别，因此不能一概而论，经营肯定会有分化，事实上已经出现分化。体现到股价上，有的股价涨了，有的却一直在踏步或退步。
银行业的好处就是没有天花板，但没有天花板不代表增长速度都会快，中国的发展阶段可能过了跑马圈地的时代，整体增速下降，这时候竞争就开始激烈了。
整个银行业太大了，集中度受限，资本密集，传统的五大行及优秀的股份行已形成行业的中流砥柱，行业内没有任何一家可以占绝对优势，拥有强势定价权。
这种情况下，要想获得更高的收益，只能通过两条路提高其收益：更低的成本，及差异化服务获取一定的定价优势。
银行本质是个服务业，因此同样的其他条件下，更比拼单个企业的竞争能力，包括企业的战略、企业的管理效率、风控、管理层能力及更虚的企业文化，企业文化是个很重要的东西，一家企业能否奖励对公司发展有益的行动、惩罚有害的，至关重要。
因此，行业增速下降，行业不会共同繁荣，这时候就得拼单个企业的竞争力了，也更容易看出优势企业。
什么样的银行更有竞争优势
我们知道投资一家公司的收益率长期应该等于这家公司的ROE（不考虑分红），因此长期ROE高的企业更优秀。对于银行可能用风险加权资产收益率更合适，但ROE是不影响判断。
当下，上市公司roe都在10到20之间，从上表来看，各银行差异还是略大。
由杜邦公司可以推出，提高ROE的方法有三种，一是加杠杆；而是资产周转率、也就是同等资产规模下提高收入；三是提高净利润率。
对应到银行：
1.加杠杆
杠杆不是想上就上，各类监管、资本充足率的限制，同类规模银行基本差不多，这条路基本走不通。现在银行都喊着发展轻型银行，以更少的风险资产获得更多的收益。
2.提高收入
银行的收入主要有利息收入和非息收入。
利息收入。利息收入取决于资产规模和息差。其它条件不变，资产规模的扩大，并不能提高ROE。单纯的垒资产受到资本充足率的问题，风险资产不能扩张太快，否则得摊薄权益。因此得选能内生增长的银行。同样的资本可以干更大的买卖。零售业务可以节约资本。
因此，想提高ROE必须提高息差。利息收入主要取决于资产配置，利息支出主要取决于负债结构。扩大大息差，一方面负债成本得低，一方面资产有一定定价权。这只能是精细化深耕，扩大活期存款占比，降低成本，活期占比的提高离不开深耕客户群体，对公活期基本差别不大，零售活期占比差距分化明显；发展零售业务，才能提高定价权，因为对公来说，定价高基本意味着风险大。
非息收入。非息收入提高需要精细化管理，也需要深耕客户群体，提高用户粘性，增加消费场景，这些都指向零售业务占比高的银行。信用卡、私人银行、财富管理，基金代理，这些都离不开高净值客户群，先下手的银行，很有优势。这又回到了零售客户群。
3.利润率提高
同样的收入下，成本越低利润率越高。银行的成本主要有管理费，和信用成本。
管理费，除了需要精细化管理，节省成本外，零售业务一般比对公业务的成本高。关键看这项成本能否带来更多的收益，包括利息收入的提高已经利息支出的降低。
信用成本也很关键。银行十几倍的杠杆，速度不是关键，关键是不要出问题。能够控制信用成本才能在行业低谷拉开与别人的差距。减少坏账主要靠良好的企业文化，完备的流程。还有就是看配置资产的收益率，常识是放出的贷款利息越高，风险就越大，财务稳健、现金流充沛的企业不会花太高的成本去贷款。因此，对公来说，最优质的客户，利率也是最低的，这就需要更低的成本。又回到负债了，这得活期占比高。
从以上三方面来看，想要提高净资产收益率，还是轻资本、低负债成本、零售业务强、非息收入高的银行占优势。从当前的监管政策来看，同业投行这些业务受限制。因此银行还得回归存贷业务上来，存贷业务的崛起，在于零售。正如原招商银行行长马蔚华说的，不发展对公现在没饭吃，不发展零售，以后没饭吃。
为什么是招商银行
招行零售之王的称号应该没有人质疑，招行最早确立零售银行的战略，战略的执行与坚守铸就了今天的招行。现在的轻型银行战略又一次将对手甩在了身后，实现了内生性增长，摆脱了资本充足率的魔咒。
招商银行零售业务的深耕造就了业内最高的净息差。
高净息差的主要来源于招行稳定的低成本负债。招商银行的负债中，吸收存款的比例在国有大行和股份行之间，但是活期存款占比确实最高。高比例的活期存款负债拉低了整体负债成本。这都来源于零售各项业务的活期沉淀。
出色的不良控制能力，使招商银行一骑绝尘。截止到2019年三季度，招商银行拨备覆盖率达到了409%，远超过同类银行，贷款损失准备达到2125亿元，形成了一个巨大的蓄水池，保证了未来几年利润的稳定。给招商银行的科技银行战略创造了空间。2014年开始，银行业坏账爆发的同时，招商银行比较充分地暴露了坏账，果断调整资产结构，减少高位行业的贷款配置，而不是藏着掖着，或是面多了加水的处理方式。良好的风控文化使其率先走出了坏账泥潭。
银行的指标太多了，具体的单个数据很难有说服力。什么是银行的关键？成本、风控、服务（品牌）。这几方面又是环环相扣，相互促进的。
要说中国最优秀的银行，大多数投资者不会否认是招商银行。但是说到投资标的，那是各有所见了。主要还是估值问题，又回到了文章的开头。不要忽略一个事实，外部的环境，包括经济增速、政策监管、管理能力等因素，银行已经出现分化。至于优秀的银行和一般的银行该有多大差别，这是个个性问题。
但不要忘了股神的教导：只要不做傻事，银行就是一门好生意。“银行业并非我们偏爱的行业。如果资产是股东权益的20倍——这是银行业的普遍资产权益比率（资本充足率的倒数）。那么，只是涉及一小部分资产的错误就能够毁灭很大部分的股东权益。因此，在许多大型银行中，错误不是例外，而是已经成为惯例。大多数错误源自于一种管理上的失败，这就是去年年报中我们讨论过的‘机构盲从症’：管理层盲目模仿同行行为。”
巴菲特对以“便宜的”的价格买进一家管理糟糕的银行的股票毫无兴趣。相反，他惟一的兴趣是以合理的价格买进管理良好的银行。
招行管理层的优秀是已经证明了的，招行的优秀也是已经证明了的。未来的中长期的发展需要看金融科技的成效。
如果还心有疑虑，看看招商银行管理等的增持情况吧。再看看其他行？
无论国有大行，还是股份制行，没有招商银行这样管理层集体增持自家股票的。真金白银的投入，不仅代表对自己公司前景看好，还表达了要与公司共进退的态度。作为个人小股东，跟着发财就是。还能不断抄行长的底。
