上市9年，募资19.33亿元，但上市公司的业绩却越来越差，总市值也才30亿元。令人诧异的是，这家公司又要非公开募资7亿元。

7月23日晚间，新筑股份公告称，公司拟向控股股东四川发展的全资子公司（四川发展轨道交通产业投资有限公司，下称“四川发展轨交投资”）发行不超过1.29亿股股票，募集资金总额预计不超过7亿元，扣除发行费用后拟全部用于偿还金融机构贷款。

在前次定增项目远不达预期的情况下，新筑股份再次定增，是否能够达到想要的效果？

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优化负债结构

据悉，四川发展持有上市公司股份数量为1.05亿股，占公司总股本的15.97%，为四川发展轨交投资的控股股东，四川省国资委为四川发展轨交投资的实际控制人。四川发展轨交投资成立于2016年6月，主要从事基础设施建设项目、轨道交通项目、智慧城市项目投资及相关配套业务。

截至2018年末，四川发展轨交投资总资产为7.84亿元，净资产为7.77亿元，2018年实现营业收入979.3万元，净利润122.54万元。

对于本次发行股份的目的，公司表示，一方面可以降低有息负债占比，优化资本结构。另一方面可以降低财务费用，提高盈利能力。

数据显示，2016年末至2018年末以及2019年3月末，公司的资产负债率总体呈上升趋势，分别为49.13%、56.13%、64.93%、64.96%，财务杠杆持续提高。

虽然公司资产负债率与同行业上市公司基本一致，但公司有息负债占总负债的比例远高于同行业上市公司。

报告期各期末，公司有息负债占比分别为58.97%、58.8%、57.35%、57.23%。这使得公司负债结构失衡，公司偿债偿息压力较大，严重制约了公司的发展。

发行完成后，以截至2019年3月31日的数据测算，公司的资产负债率将由64.96%下降至54.99%，有息负债占比将由57.23%下降至49.47%，能够有效降低公司财务风险，优化公司资本结构及负债结构。

2016年至2018年以及2019年一季度，公司利息支出分别为10602.7万元、10755.69万元、13689.56万元3800.09万元。高企的利息支出给公司经营带来了沉重负担，制约了公司盈利能力的改善。

假设本次募集资金7亿元用于偿还金融机构贷款后，公司的财务负担将有所减轻，盈利能力得到提升。同时，公司筹资活动现金流入将有所增加，并有效缓解公司债务到期偿付所带来的现金流压力。

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前次定增不达预期

值得注意的是，这并非是公司第一次非公开发行股份募集资金。

2010年，新筑股份在深交所上市，首发募集资金13.3亿元，用于桥梁建筑抗震型功能部件系列产品技术改造项目、眉山新筑路面施工及养护车间项目、合肥新筑金属结构件车间及合肥综合楼工程项目等。

2014年，公司通过定向增发募集资金6.03亿元，用于年产300辆城市低地板车辆建设项目。

彼时，公司预计，上述募投项目建设期2年，2014年8月完工。2015年-2019年，募投项目能实现收入分别为9.3亿元、12.4亿元、15.5亿元、16.75亿元、17.5亿元，净利润分别为6072万元、9687万元、13299万元、15081万元、16130万元。

哪想原本寄予厚望的项目，前期竟成为“拖累”。

实际上，2016年-2018年以及2019年第一季度，上述募投项目实现收入仅6.63亿元、7.95亿元、10.75亿元、2.23亿元，净利润仅有-2618.74万元、-1688.54万元、3727.76万元、837.76万元。

可以看出，该项目的收入和净利润不仅远低于预期，甚至在2018年才实现盈利，2016年至2019年第一季度累计实现净利润仅为260万元左右。

据悉，新筑股份处于机械设备行业，主要业务由传统产业和新兴产业构成。具体产品包括桥梁功能部件、轨道交通业务 、特种汽车、超级电容系统等。

上市之初，公司的业绩还保持着稳定增长，净利润约为1.5亿元，但自2012年业绩由盈转亏后，公司的净利润就开始直线下滑，即便后来扭亏为盈，但净利润也未能再次突破0.3亿元。

此外，新筑股份还预计，今年上半年的净利润约为-7500万元至-6000万元，而去年同期公司盈利2496.18万元。如果按亏损7500万元来看，这已经超过了过去5个盈利年度的净利润总和。

公司解释称，这主要系股权处置等非经收益同比大幅度减少，以及磁悬浮等轨道交通产业投入较大，利息支出等费用增加所致。

记者 吴鸣洲

排版 潘洁

编辑 王莹

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