PTA品种简介

PTA是精对苯二甲酸（Pure Terephthalic Acid）的英文简称，在常温下是白色粉状晶体, 无毒、易燃，若与空气混合，在一定限度内遇火即燃烧。

PTA是重要的大宗有机原料之一，广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面。同时，PTA的应用又比较集中，世界上90%以上的PTA用于生产聚对苯二甲酸乙二醇酯（简称聚酯，PET）。聚酯包括纤维切片、聚酯纤维、瓶用切片和薄膜切片。

在国内市场，有75%的PTA用于生产聚酯纤维，俗称涤纶，可用于制作特种材料如防弹衣、安全带、轮胎帘子线，渔网、绳索，滤布及绝缘材料等等。但其主要用途是作为纺织原料的一种；20%用于生产瓶级聚酯，主要应用于各种饮料尤其是碳酸饮料的包装；5%用于膜级聚酯，主要应用于包装材料、胶片和磁带。

PTA下游产品被广泛应用于化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面，与人民生活水平的高低息息相关。

PTA产业链

PTA行业是重要的中游行业，上游承接石化行业，下游衔接化纤行业。上游原材料以石油、天然气等石化资源与MX、PX液体等化工产品为主，下游行业中聚酯纤维和聚酯瓶片需求较大，整条产业链的传导作用自下而上，下游需求影响对PTA、PET和MEG等的产量，进而影响对上游原料的需求。

当前世界PTA行业处于技术成熟期，随着制造业的进一步发展，我国PTA行业已经逐步完成了国产产品对进口产品的替代，PTA巨头产能集中投放推动行业经历了自2014年开始的自我出清阶段；但随着制造业的进一步发展，我国PTA行业已经进入第二轮扩张周期。由于PTA行业的特性，当前PTA行业呈现出行业集中度高、国产自给率高、销售价格较低的特征。

PTA核心观点

PX和PTA现实偏强，PTA在基差、月差都合适的情况下，借助供应端收缩预期走出较为强势的行情，同时也受到了原油反弹的支撑。首先，PTA近月合约的行情动能已经释放，其次，PTA在需求反弹一波中开工率提升，但对应难以消化的偏高库存，后期压力较大。下游利润有恶化的现象，需求端需要长期关注。后续需要跟踪检修兑现的情况，如果库存一直消化不了，行情持续性可能不高。

月差：谨慎偏空 5-9月差大幅走强至500元偏上附近，负反馈出现，短期正套减仓。

现货：中性 现货商谈一般，基差偏强，本周现货在05+190~230成交，聚酯工厂有出货。

装置变动：谨慎偏强 福化提负、恒力重启，YS宁波和海南装置略有降负，3月底有多套计划检修，恒力新装置出料，供应端3-4月维持去库。

下游需求：中性 上周起织造订单略有转弱，聚酯负荷预计维持89%-90%以上偏高，利润被挤压下聚酯出现减产负反馈，目前减产量对平衡影响不大。

供需平衡：谨慎偏多 3-4月去库，去库幅度15-20万吨，现货相对紧张。

加工利润：谨慎偏空 PTA-原油价差高位，PXN走强至451美元，PTA加工费450以上偏高，需求负反馈下PTA加工费有压缩预期。

PTA基差小幅走弱，货源仍偏紧，短期趋势仍向上，操作上建议9-1正套，09合约多PTA空乙二醇，多PTA空Brent，关注未来聚酯开工下滑速度。04合约当前持仓3.4万手，仓单2万张，目前市场现货货源仍然偏紧，04合约存挤仓风险。需求端， PTA短期上涨导致聚酯多个环节均出现亏损，部分短纤及瓶片工厂开工下滑，然而整体开工仍然维持在90.4%的高位，并未形成明显的负反馈格局。终端织造环节开工下降，尤其江浙直击开工下降4%至71%。市场关注清明节前后织机开工下滑的幅度和影响。总体来看终端织造环节的韧性仍然存在，加上聚酯库存不高压力不大，PTA刚需偏强。成本端PX对PTA的估值形成支撑，二季度PX集中检修加上调油逻辑的预期带来PX的强势格局，PX-石脑油价差不断扩大。近期PTA仍处于现货带动近月合约不断走强的格局当中，建议维持多头配置，4-5正套为主。

PTA期货2022年行情回顾

回顾2022年，PTA价格走势波动剧烈，上半年价格节节走高，6月中旬期价开启大跌行情，从“7”字头回到“5”字头，仅用时1个月左右基本回吐前期涨幅，下半年基本维持宽幅震荡行情。

第一阶段：年初至3月上旬，单边上涨。俄乌冲突激化战争爆发，美欧对俄实施史无前例的严格制裁措施，国际油价快速飙升，布油最高逼近140美元/桶，创下2008年7月以来新高。受此影响，能化品种以及多数工业品价格普涨，PTA期货主力由4700左右上涨至6500以上，涨幅超过38%，创下近三年高点。

第二阶段：3月中上旬，急速下挫。乌克兰称准备好向俄罗斯作出部分妥协以结束俄乌冲突，地缘紧张局势存在缓和迹象。在此背景下，国际油价大幅调整至100关口以下，PTA期价随之下挫，调整幅度接近1000点。

第三阶段：3月中下旬，止跌反弹。俄乌谈判仍存在较大分歧，西方对俄制裁导致俄石油出口量下降，IEA预估二季度原油市场将供应短缺，国际油价强势反弹重回100关口上方后维持区间震荡。PTA跟随原油止跌回升，期价围绕6000关口走出了为期一个多月的三角形震荡行情。5月中旬PX供需紧张凸显，带动PTA继续拉升突破前高，6月上旬PTA期价最高达到7700元/吨以上，整体走势阶段性强于原油。

第四阶段：6月中旬起，弱势调整。美国5月通胀数据创新高，强化了市场对美联储继续激进加息的预期，也引发市场对美国经济面临更大衰退风险的担忧，美元指数走强风险资产遭遇重挫，国际油价持续走弱，叠加PX开工提升价格回落，成本线下移，PTA期价破位下行，一个月内跌最大幅达到2500点。

第五阶段：7月中下旬以来，偏弱震荡。6-11月美联储连续四次加息75bp，使得市场对欧美经济衰退预期逐步强化，加之国内疫情恶化封控措施阻碍需求恢复，四季度国内PX和PTA新装置集中投产，令期价承压。然而新装置投产进度整体慢于预期，PX结构性供应偏紧，以及由此导致的PTA负荷下降对市场形成一定支撑。

PTA05合约存在逼仓逻辑？

逼仓分为多逼空和空逼多。今天简单的称述一下其中一种的逼仓逻辑----多逼空

a、多逼空的品种一般都是back结构，空逼多的品种一般都是contango结构。back结构的品种一般都是现货端强势，不管是因为供应端减少还是说现货需求增强，月差都是高月差的。

b、一般逼仓的时候都是在走现货交割逻辑，时间节点都是在近月合约临近交割的前一个月或者一个半月。

c、所有逼仓的品种，都有一个明显的特性，那就是在该减仓的时候不减仓，一直在增仓，多空矛盾非常的激烈，季节性持仓创同期的新高。以上三个要素都是多逼空必要因素，缺一不可。我们现在来看看PTA的情况。

截止到今天是3月29日，05合约已经在走现货交割逻辑，体现出商品属性。郑商所所有的品种在交割月的前一个月的15-20日都需要减仓，并且很多的是没有办法进入到交割月的。导线现在从近月05合约来看，在这个时间点行情不仅没有减仓，反而一直在增仓，并且是增仓上涨，说明这个位置的多空矛盾异常的激烈。离交易所规定的减仓时间窗口只有半个多月，现在还有166w的持仓量，并且今天直接增仓12W的持仓，在这么短的时间里面，看看这波空头怎么移仓，空头减仓移仓的话行还不要爆涨么，越晚移仓流动性会越差，后期的博弈会越激烈，真的是不死不休的节奏。

从05/09的月差结构可以看出来，现在月差正拉大，从盘面上来看现在是一个典型的正套行情。月差持续的上涨，直接把对手盘在这个合约上干掉，巨大的月差不给空头任何移仓的机会。

以往PTA这个品种逼仓，月差都是直接拉爆，逼着近月的空头没有办法移仓，只能一路砍仓，然后行情一路砍仓上涨。但是在这里需要密切注意一个问题的，就是最近如果哪天发现盘面不增仓上涨了，而是减仓上涨，那就说明行情是多头减仓，开始移到下一个战场了，05合约就不一定会逼仓了，下一个主力合约随着持仓的异常增加，矛盾将会越发的激烈了。

PTA05今天多空两方又加注了，哪一方在逆势哪一方在顺势，盘面已经很明显的告诉我们答案了。

如何入场交易PTA期货呢？

观察本周的PTA，从日k判定方向，本周一路多头判定不回头，大方向和小方向在1小时~日线图上，在1小时一路多头判定方向上，本周交易级别维持在15分钟下轨抄底做多思路，单边走势，多单耐心持有即可，吃上一波多逼空的行情。能提前预料这一波上涨行情，看涨期权都不知道翻了多少倍了。1.5的虚值看涨期权涨到50确实厉害，pta纯纯的油化工，国际原油3月17号还没探底完毕，ta就率先逆势上涨，中游品种还率先打头阵，纯粹罕见异常，05临近交割，持仓放量大增，增仓上涨，你说是不是逼仓?[狗头]，下周价格能拉到多少？就不得为知了，猜低摸顶是期货的第一大忌。管他何时是底（顶），只要下跌（上升）趋势良好，你就一直空（多）着呗。主力获利了结离场，资金盘价格下跌的贼快.....下周关注1小时趋势天眼多空信号。

本周苹果行情回顾

回顾本周苹果价格行情，从日k判定方向（农产品我一律看1小时~日线级别），本周一开盘直接低开至今弱势，本周1小时行情趋势天眼一路空头判定，从日线来看，价格跌离布林下轨，现在位置不追空，等待价格回归布林轨道内。下周留意1小时趋势天眼多头信号择机入场。从本周资金图来看，主力资金净流出状态，资金慢慢换10月合约。基本面上看苹果不具备大幅下跌基础，维持高位震荡格局。

本周生猪行情回顾

回顾下这周生猪行情，日线级别继续弱势运行，1小时看方向，还是弱的一批，行情都跌到下轨了超跌信号，不建议追空，周五聪明的话空头获利了结安心过周末。从资金图来看，目前资金流出准备换月了，短期偏空对待生猪。基本面还是弱势，二季度也是弱势运行，没啥大行情。

本周花生行情回顾

回顾本周花生价格行情，从日k判定方向（农产品我一律看1小时~日线级别），日线级别一路空头判定至今（空头趋势），本周行情来看，价格跟随油脂走价格修复逻辑，1小时趋势天眼在本周二给出多头判定至今，资金图来看，主力增仓上涨，多头控盘明显，那么下周继续跟着大环境抄底做多为主。方向下以1小时多空信号做判断即可。

本周尿素行情回顾

先看看尿素日k走势，日线级别维持偏强震荡格局中，本周的交易机会在1小时超跌到布林外轨，且在2377附近两次超跌正三角信号出现。结合大环境来看（文华4小时趋势天眼），妥妥的给机会做多，做交易做久了就知道，跟着大环境做，能看清大宗商品市场的各种洗盘拉高出货等资金盘割韭菜手法，说白了，做的就是顺势而为。尿素最近震荡厉害，关键时候还得需要等待好点位，需要一定的耐性。价格都在下轨运行（煤炭也日线企稳），下周以偏多的思路对待尿素，来到日线上轨再考虑空吧，中期价格维持日线上下轨震荡格局。

本周棉花行情回顾

回顾下这周的棉花行情，看上图懂得自然懂，本周一夜盘跟随外盘美棉的拉高企稳上涨至今，从1小时趋势天眼看的清晰。从日线图来看，价格到14780压力位尚有距离，短期还有上涨空间，下周关注美棉花日线上轨压力，方向上以1小时趋势天眼多空判定信号做判断即可，下周以抄底思路对待棉花。

本周豆粕行情回顾

回顾本周豆粕价格行情，从日线图来看，价格继续弱势运行，对比美豆日线图，豆粕在上周五和美豆同时探底后（收于最低点3448后），价格低位震荡运行，本周豆粕交易机会在15分钟级别运行，15分钟用趋势天眼波段交易战法即可，从资金图来看，主力还是空头增仓下跌减仓上涨。对比美豆来说，豆粕还是弱的一批，美豆1小时一路涨，豆粕也不跟着涨，维持弱势震荡。不过从走势图来看，3448底部价与美豆探底价时间上是一致的，这个位置做多的防守止损线可以放3448附近。下周跟随美豆做一波日线拉涨行情，美豆1小时破势后，豆粕高空为主，那么在美豆还在上涨中，下周维持抄底做多豆粕为主，关注美豆日线1538压力位及上轨压力位。

基本面上来看USDA种植意向报告：预测2023年美国大豆种植面积为8751万英亩，路透预期为8824.2万英亩，2023年2月展望论坛预测为8750万英亩，2022年最终大豆种植面积为8745万英亩。报告上种植面积低于预期，报告发布刺激后美豆在4号凌晨0点直线拉升上涨。

本周棕榈油行情回顾

回顾下这周棕榈油行情，本周跟随油价大环境企稳上涨，从1小时来看，上周五夜盘早已给出多头判定入场，本周一路多头行情至今，下周关注日线中轨7880压力位能否突破，方向上用趋势天眼1小时多空信号判定即可，下周以偏多思路对待，反弹上涨未结束，继续多单持有，没进场的多单可以关注09合约择机布局多头。

本周白糖行情回顾

回顾本周的白糖，日线级别用趋势天眼来看从年初至今一路多头判定。观察1小时，从本周二开盘1小时给出多头判定后一路多头信号至今上涨。短期偏多对待白糖，此位置不追涨，日线级别超涨严重，下周有回调需求，大方向上以抄底做多思路对待白糖，以1小时做方向判定即可，屡创新高的品种走的牛市逻辑，这一波上涨能不能到7000大关呢，拭目以待。

本周橡胶行情回顾

观察本周的橡胶，从日k图来看，价格跟随大环境上涨至今，资金上呈现空头减仓上涨，日线走势走的很像文华商品指数，慢慢悠悠的涨。本周 基本上可以确定多头行情未结束，行情走势上建议跟着商品指数大环境抄底做多为主。橡胶这品种，需要有一定耐性、心态很稳的人才能做得顺畅自如，天天盯盘心态不稳就不要揪着橡胶了，好品种多的去，自己去挖掘。本周行情很小缓慢上涨，慢慢磨出大涨行情，这样的行情不做也罢，做了就多单耐心持有。

本周螺纹钢行情回顾

回顾下这周螺纹钢行情，切换到10月合约来看，日线跟随大环境上涨至今，本周的交易机会维持在1小时趋势天眼上。从整个黑链来看，价格还是走的整个大环境逻辑，到了日线下轨跟随外盘油价以及周五PMI数据利好刺激上涨等，短期还是维持日线上下轨震荡格局对待，操作方向上以1小时趋势天眼多空信号做判定即可。操作上维持15分钟下轨多头信号抄底做多思路。

本周焦煤行情回顾

回顾本周焦煤行情，日线级别继续弱势震荡运行，从1小时趋势天眼来看，从周一布林上下轨震荡到周四，周五随着PMI数据利好带动刺激上涨，切换2~4小时看，多头基本可以判定。说到焦煤，再说说煤化工的甲醇小弟，做甲醇一般先看成本端煤炭价格波动，既然煤炭基本确定多头，甲醇本周也破2500关口。待煤炭拉升，甲醇滞后跟上即可，下周煤化工品种偏多思路操作即可。

本周纯碱行情回顾

观察本周的纯碱，主力换月09合约，日线图来看，短期还在高位震荡格局。本周交易级别在30分钟，一多一空操作即可，为了顺势而为，择机下轨做多即可。方向上关注日线级别多空判定信号即可，基本面上还是偏紧格局。供应缓解预计下半年，上半年维持高位震荡格局。

本周纸浆行情回顾

本周纸浆一路下跌行情，1小时空头判定信号明显。商品大环境起来了纸浆还是这么弱，基本面足够差劲，下周维持反弹做空思路即可。15分钟上轨反弹，出现空头信号择机放空，短期看至5000关口。

本周原油行情回顾

本周原油日线级别继续反弹上涨，从外盘油价看的明显，日线本周一路多头判定至今，这一波上涨大概率来上轨587压力位，下周偏多对待原油，关注日线上轨压力位择机抛空。中期维持日线布林上下轨震荡格局，下周外盘油价能否上80美元1桶，拭目以待。

本周沪铜行情回顾

观察本周的铜和外盘LME铜，日线继续多头判定上涨至今，从1小时来看，价格碰69960压力后震荡运行，随着布林口子的缩小，下周将突破压力，跟随商品大环境继续飙升。铜是所有大宗商品，最为敏感的金属，有着铜博士之称，铜起来了说明经济有复苏抬头迹象。下周关注铜价是否突破7万大关继续上涨。

下周期货宏观技术分析

再来说说本周大宗商品大环境，本周多头主导行情，行情走势上4小时一路多头判定破中轨，看看四小时文华指数一目了然，下周能源化工工业品继续维持抄底做多思路即可。方向上的转变，关注4小时趋势天眼多空判断即可。

另外看看美元指数，看日k走势图来看，一路空头判定至今。美元指数下跌，预示着这周的有色金属上涨的不错，你看看铜锡。再看看金子这周表现如何？从1小时来看，本周行情不大，日线涨到这个位置滞涨明显，维持1小时布林上下震荡格局。情绪面上来看，目前避险情绪消退，商品石油上涨，金子滞涨，股市热度不断，这时候再去追多黄金意义不大，观望为主。

股市热点题材板块狙击池

本周强势板块统计：黑色家电、出版、非白酒、中药、酒店餐饮、游戏、软件开发等；

年涨幅榜前五名：游戏、软件开发【人工智能、大数据】、黑色家电、IT服务、计算机设备

本周弱势板块统计：航天装备、专业工程、房地产服务、家居用品、基础建设、房地产开发；

下周重要期货数据和事件一览

1. 4月3日9:45，中国3月财新制造业PMI。中国3月官方制造业PMI公布值为51.9，高于预期但低于前值。机构认为制造业PMI有所回落，景气水平仍为近两年次高点。关注财新PMI的验证。

2. 4月3日，第48次OPEC+联合部长级监督委员会会议。欧佩克+代表预计欧佩克+在下周一的会谈中不太可能调整石油政策。

3. 4月4日03:00，USDA公布2月份压榨报告。1月份美国大豆压榨量为573.439万吨，高于预期值的568.7万吨，观察该需求端数据的变化情况。

4. 4月4日04:00，USDA公布本年度首次作物生长报告。将包含美国新作大豆、玉米、棉花的播种数据，北美种植季将正式开启。每周二凌晨4点均可获得最新生长数据。

5. 4月4日12:30，澳大利亚至4月4日澳洲联储利率决定。在接受调查的27位经济学家中，有16位预计澳洲联储将维持3.6%的利率不变。另外11家预计将上调25个基点至3.85%。

6. 4月4日，因清明节假期，上期所、大商所、郑商所无夜盘交易。

7. 4月5日21:45，美国3月Markit服务业PMI终值。美国2月Markit服务业PMI终值升至50.6，创2022年6月份以来终值新高，并逆转之前连续九个月萎缩的趋势。关注该数据能否续刷新高。

8. 4月5日，因清明节假期，上期所、大商所、郑商所、广期所、中金所休市一日。

9. 4月6日9:45，中国3月财新服务业、综合PMI。国家统计局表示，3月份非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为58.2%和57.0%，高于上月1.9和0.6个百分点。我国经济发展仍在企稳回升之中。

10. 4月7日16:00，全球3月粮农组织（FAO）食品价格指数。全球1月粮农组织（FAO）食品价格指数为131.2，2月粮农组织（FAO）食品价格指数为129.8。关注此次指数数据的变化。

11. 4月7日20:30，美国3月季调后非农就业人口、失业率。美国劳工部最新的初请失业金人数为19.8万人，比之前一周的19.1万人略有增加，但仍然处于非常低的水平。华尔街日报认为，美国科技公司的裁员潮并没有对就业市场造成多大冲击。最近银行业的混乱可能也不会给就业市场带来太大影响。

12. 4月7日，因耶稣受难日，英国伦敦金属交易所（LME）、美国ICE、CME交易所休市一日。

期货哲学

1.呆若木鸡，是期货的最高境界。当你感觉到多空无所适从时，最好的策略就是不做。方向不明时，空仓。当短期趋势和长期趋势发生背离时，空仓观望。若基本面与技术面发生矛盾时，空仓。有舍才有得。俗语说，会开仓的是徒弟，会平仓的是师傅，会空仓的是大师。

2. 猜低摸顶是期货的第一大忌。管他何时是底（顶），只要下跌（上升）趋势良好，你就一直空（多）着呗。

3. 浮盈加仓，只吃鱼肚，放弃鱼头和鱼尾。趋势已成，行情进三退一，这时才是我们需要重仓且不断浮盈加仓的好时机。只有不断的盈利才是我们加仓的勇气。【趋势交易】

远离短线交易，靠大趋势赚大钱。看周K线判断大局，看日k线寻找交易机会，分钟k线不必看。期货市场里真正值得参与的大行情都是显而易见的。

4. 市场永远不缺乏机会，缺乏的永远是投资者的耐心。要学习鳄鱼，少做，在必经之路上等着。等待是期货作手一生修炼的法门。一旦机会来了，要在自己对的时候敢于重仓。不具备胆量的人永远成为不了一名杰出的作手。

等待不是消极的等待，而是积极地等待交易的关键点，也就是最小阻力点。一旦出现，就要毫不犹豫地试仓，抓住市场的第一交易点。市场阻力最小的方向由基本面和技术面共振决定，基本面的细节只需把握供需的拐点，依靠生活常识和技术分析确认。

5. 贪婪、恐惧和希望是期货的大敌。期货投机最怕的就是犹豫，很多品种一年可能也就一两次行情，一旦错过最佳建仓点，就怕追高，于是只能目送一波翻倍行情远去。永远不要给自己的期货账户里补缴保证金。期货投机的真正对手不是别人，而是自己的心魔。做期货比的不是谁赢得多，而是谁活得长。

6. 让期货作手最大程度去除感性的制度——四分之一制度。所有本金分4份，一份留作生活支出；一份期货投机；另两份投资稳定收益国债或定存。一旦投机的资金亏损超过30%，则终止投机，休整反思。待休整完毕，把国债的资金并入期货账户，继续进行。如果开始盈利，一旦账户总资金达到原来资产一半时，则出金50%，回到1/4的期货投机原始状态。

7. 犯错误时，不要和市场较劲。知错就改是一名期货作手最为重要的品质。市场不会错，错的只能是交易者。

8. 判断大势是期货投机的第一要素。判断的核心要点：一是政治大于经济，一定不能和government的干预方向对着干；二是整体趋势大于个体趋势，意思是当大多数商品处于上涨周期时，不要轻易去做空任何一个品种。

9. 做多只做龙头，做空只做熊头。所谓重势不重价。股价不会因为涨的过高而停止上涨，也不会因为跌的太多而停止下跌。

10.不用羡慕那些在期货市场里赚大钱的人，而应该佩服那些在期货市场里赚了大钱还能彻底离开市场的人。如果你把期货作为人生的最终目标，那你的结局也会像利弗莫尔那样悲剧。

这些看起来都是废话，若是参悟，必上一个台阶。

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