中美贸易摩擦反复 棉价继续下行

——中国棉花市场周报（2019年8月26-30日）

本周，国内棉价跌幅加大，国际棉价继续下跌；国内外棉纱价格加速下行；涤纶短纤价格再次下跌。

一、国内棉花价格跌幅加大

本周，受美方宣布将提高对约5500亿美元中国输美商品加征关税影响，国内棉价跌幅加大。2019年8月26-30日，代表内地标准级皮棉销售价格的国家棉花价格B指数13090元/吨，较上周下跌454元/吨，跌幅3.35%；郑州棉花期货主力合约结算均价12444元/吨，较上周下跌359元/吨，跌幅2.8%；储备棉轮出成交均价11586/吨，较上周下跌285元/吨，跌幅2.4%。

二、国际棉花价格继续下跌

本周，中美贸易紧张关系升级打压投资者情绪，且美棉出口再次下滑，国际棉价继续承压走低。2019年8月26-30日，纽约棉花期货主力合约结算价58.46美分/磅，较上周下跌0.64美分/磅，跌幅1.08%，代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）为69.69美分/磅，较上周下跌0.66美分/磅，幅跌0.94%，折人民币进口成本12041元/吨，较上周下跌110元/吨，跌幅0.91%；内外棉价差1049元/吨，较上周缩小49元/吨.

三、国内外棉纱价格加速下跌

本周，棉价跌幅加大叠加下游新订单未见回暖，纯棉纱价格快速下跌；国际棉纱市场询价冷清，让利出货为主，常规纯棉外纱均价高于国产纱价格426元/吨；国内坯布订单乏力，库存高企，纯棉布价格继续下行；涤纶短纤价格随原油和PTA走势继续下行。

四、后市展望

国际棉价谨慎振荡为主。受全球贸易争端和英国脱欧等影响，全球经济环境恶化，二季度德国GDP出现负增长，美国8月密歇根大学消费者信心指数创下近7年最大月度降幅，市场依旧处于避险的主旋律之下，美元指数攀升至2017年5月以来最高水平，大宗商品市场全面承压。国际棉花市场方面，2019/20年度全球棉花丰产在望，美国农业部数据显示，截至2019年8月25日，美国棉花吐絮率为28%，比去年同期增加8个百分点，美国得州南部的新棉检验量接近20万包，总体质量好于近几个年度，2019/20年度美棉产量有望增长22.6%至490万吨；印度季风雨顺利，ICAC预计2019/20年度印度棉产量预计增长5.5%至575万吨；目前南半球巴西收获已经完成三分之一，早期收获的新棉已进入出口市场。受贸易紧张形势影响，当前皮棉现货市场询价清淡，纺织厂退市观望，上周美棉签约和装运继续下降，中国毁约不断。棉纱销售持续低迷，今年二季度印度棉纱出口同比下降33%，跌至近七年低点，近期巴基斯坦棉纱违约现象增多，布厂、中间商随买随用，几乎不留原料库存，导致棉纱库存不断上升。国际贸易局势的恶化，进一步打压棉花的需求前景，加上棉花季节性供应压力迫在眉睫，国际棉价仍有下行风险。下周需要关注中美贸易形势以及美国热带风暴下一步走向，可能引起市场波动。

国内棉价弱势运行。据国家统计局数据显示，8月中国制造业PMI为49.5%比上月小幅回落0.2个百分点,新订单指数为49.7%，比上月下降0.1个百分点,进口订单指数由7月的47.6下降至46.7，表明制造业受内需减弱影响明显。抢出口因素推动新出口订单指数从7月的46.9%回升至47.2%，但仍处于收缩区间，外需增长仍然面临一定的压力。国内棉花市场方面，据国家棉花市场监测系统数据显示，截至2019年8月30日，2018/19年度国内棉花销售506.2万吨（指从加工企业第一次销售），按照产量610.5万吨测算，尚有98.3万吨待售。郑棉仓单数量较上周减少0.8万吨至47.2万吨，较上年同期多1.7万吨，随着9月中旬交割期临近，部分仓单棉将流入现货市场增加供应。目前籽棉开始零星采摘，预计9月份以后新花采摘收购逐渐展开，据调查，市场预计今年新疆地区开秤价格在3.1-3.5元/斤，内地在2.5-3.0元/斤，明显低于去年。随着新棉即将上市，陈棉销售压力增加，新疆皮棉低价甩货仍不畅销，本周储备棉成交率也大幅回落，现货采购意向严重不足。下游虽已到“传统旺季”，市场询价增多，但实际成交较少，订单无明显回暖，棉纱让利出货。坯布市场库存较高，降价销售不断。中美贸易摩擦不断升级，消费不及预期，新花上市供应压力将至，国内棉价可能继续弱势运行。近期关注中美贸易形势、收获期棉区天气变化和籽棉收购价格风向。

2016年度以来国内外棉花现货价格走势图

2016年度以来国内外棉花期货价格走势对比图

2016年度以来国内外棉纱价格走势图

2016年度以来国内纱棉价差和涤棉价差走势对比图