基金定投的本质就是通过时间换空间的方式，去抓住终究会过去的危机！
——《AK基金定投实战手册》
在近两年的时间里我似乎有一点忘记了自己的投资准则，因为太过于在乎社区里朋友每天的情绪与意见了，有些道路终就是少数人能走完的。
目前基金定投品种出现了几种基金定投的典型情况：
1.还没有进入重仓阶段，就已经开始迅速推涨了！
组合中的半导体与科创50我们都只定投了两个月，结果在第二个月就出现连续上涨的情况，收益率在很短的时间内涨到了20%。可是绝对收益只有几百块，也就是一顿饭钱，对于实际投资来讲基本没有任何影响。
可是这时就留下了一个问题，继续定投甚至加大定投，很容易就连本带利一个调整全还去，还要倒亏不少。
2.虽然进入了较高仓位，但是中间操作过多，造成踏空的情况。
医药医疗本来是我们这个组合的基石品种，在2020年初市场大调整时我们加大力度定投，很快就取得了超过60%的收益率。不断累计的定投额度为组合创造了主要的投资收益，但是在4月医疗医药的反弹中我们大幅度减仓，但是近一个多月的走势让我们错过了25%的反弹。但是现在更为严重的问题是从仓位来讲医疗仓位已经不是我们的重仓品种，但是我又视其为长期投资方向，但是加大定投又马上要面对估值历史极值的情况。
3逐步进入重仓阶段，但是相关品种还在持续阴跌。
中概互联网目前是我们组合中的第一大重仓品种，也是目前定投力度最大的品种，很快就要达到我们原本设计的定投目标值。但是其龙头股阿里，腾讯近期股价还在阴跌过程中，小比例的教育类个股更是跌得妈妈都不认识了。因为定投了差不多四个月了，后面的问题是继续定投份额占比越来越高，同时继续阴跌将如何处理？
4.周期性波段定投品种，成为长期投资品种。
建材与证券是去年我定投的周期投机品种，后面我进行了止损。但是部分人并没有撤出，近期建材出现较大调整，现在应当如何处理就成了问题。
价格永远都在考验信仰！
1.价格进入推涨阶段的品种处理：科创50，半导体指数。
关于科创50与半导体指数出现我一定投就大涨的关键原因就是我过于追求完美的定投时间点，希望能在最低部开始定投。从实际的定投过程来讲，这是完全没有必要的，因为如果你猜对了，那就注定投过程中要面对这种情况。后续处理的关键是如何看待相关品种的短中长期发展趋势。
从短期看半导体反倒是问题不大，因为各种利好还在发酵，半导体也是散户重集中区，近一段时间大量的解套盘出货，也压制了半导体继续上攻。所以可以继续定投，中期来看是挑战，因为全球半导体产能不足的问题，预计在年底会得到改善，再加上虚拟货币挖矿造成的显卡芯片荒会得到控制。从长期来看半导体已经成为中美两国战略争夺的绝对制高点，我们处于绝对的劣势，但也意味着空间比较大。
所以关于半导体的定投，我认为短期可能问题不大，可能选择问题的时间点是年底段。所以我还是会按目前的定投节奏继续定投下去，单日300的定投力度。但是要有心理准备，目前这点绝对盈利可能在几天就全额还回市场。
科创50是我的长期定投品种，客观的讲短中期我都不看好其发展，因为问题是明显的。估值过高，龙头质量有很大的问题的，目前依然处于大量IPO阶段。虽然这两个月涨了不少，但是改变不了这些问题。但是从长期来看，科创板可能是最有机会成为东方纳斯达克的板块，所以科创50的定投在今年只不过是打个底。反而希望后面能有更多有质量的公司能够上市，例如阿里云，百济神州这种级别的公司。
2.踏空品种：医药100，医疗混合
关于医药医疗过去一年中有三次大起大落的过程，市场博弈力度很大。其实对于博弈力度大的品种，最好的定投方式就只看长期逻辑，不关心短期起伏。但是目前已经深陷其中，进退维谷！只能延续之前的思路，即使踏空也要等到市场反转调整之时。疫情终会过去，医药医疫终会有大的调整，去年的医疗第一牛股英科医疗就是例子。等到板块调整到位后，下次定投再用最高强度完成定投计划。对于医疗股未来最需要担心的问题是经过近三年上涨后，下一波真正意义的大级别调整一定是又长又凶，到时是否有勇气动手与坚持。
最近的带量采购让恒瑞医药为代表的医药类公司出现了一波非常大幅度的调整，因为仿制药企业是可替代的，估值下移是不可避免的。并且由于医药医疗两只基金在投资范围有一定的重合，所以我决定将两只基金移除掉一只，最终的选择是医药100.其中还有一个原因是这些年医药行业已经从遍地开花，炒小变成了强者恒强，不断集中的走势，医药100的分散均衡策略有一些过时。
3.进入重仓品种：中概互联网
中概互联网目前是定投品种中唯一亏损的，亏损达到了10%。从原计划定投额来讲，也非常接近原计划目标。现在的问题是如何选择继续定投，中概互联网的组合占比就大大超过其它品种，让组合配比变得不合理。
从投资的角度讲，我是高度看好未来中概互联网公司的发展前景的，他们现在所处阶段远远没有到达天花板。
(1)从行业本质看，互联网企业的本质是信息产业，核心竞争力的表现是用户使用时间与频率。信息行业远没有达到上限，它还在不断改变着社会的各行各业。
(2)从地理空间看，中概互联网公司的触角目前基本盘当然是大陆，发展触角开始伸向整个大中华区，从东南亚互联网发展来看明显中国互联网公司的投资管理能力要强于美国互联网公司。地理发展空间的上限还是很高的，相信中国互联网公司间接或直接的全球占比会不断提高。
(3)从企业生存竞争力看，论全国所有行业完全是自由竞争环境成长起来的行业就是互联网，纯散养品种。他们的问题从来都不是生存开拓能力，而是过于强大扩张野心。现代经济整体上就是建立在信息产业之上，他们的发展是不可阻挡的。
(4)从证券交易行为看，此次中概股的调整核心主因是政策调控，各家公司的业绩都是没有什么问题的。教育股是比较特殊的一类，基本是毁灭性的，但是总占比巅峰期也大概只有5%左右，不算决定因素。政策性因素只要不是教育类中以毁灭为目的，最终影响都会过去，这就像2012年的白酒是一样的。
综上所述，我对于中概互联网长期发展趋势是非常看好的，现在更多以机会看待此次长周期调整。所以我不但不会停止定投，还会在下周开始，单日2000的定投力度继续加大定投。到年底时总的投资额将会达到20万，至于说组合比例失调的问题，只能等待下半年医疗医药大调整时再来调配，毕竟整个组合的定投时间计划是20年，现在两年时间还未到，一切都只是刚刚开始。中概互联网经过今年的大投资之后，未来十几年可能都不会再有大规模的定投动作了。
4.基本定投品种：上证50
平安，保利，海螺，恒瑞，茅台这些上证50的核心权重品种近期的表现都非常不佳。从这个角度讲之前大幅减仓上证50的操作是没有问题的，现在基本无底仓的状态下上证50的定投就比较好处理了。选择一个好的时间点，进行大规模定投即可。
整个蓝筹品种的调整核心逻辑有三条：
(1)地产势危，整个产业链条都受到考验。近期A股四傻下跌的原因各不相同，但是他们或多或少都是地产产业链上的一环。例如中国平安，他近期踏雷华夏幸福，亏损额惊人，关键是它的投资范围内可不止一家地产公司，而是大半个房地产圈。
(2)两年的强势周期需要相应的调整周期对冲估值，上证50从2018年国庆之后反弹，在2021年2月达到顶峰时总涨幅超过1倍。如此大的涨幅肯定是需要对冲调整的，目前15%左右，不到4个月的调整肯定是不够的。
(3)成长股，蓝筹股，周期蓝筹股之间的市场偏好。市场这几年走的脉络概括，2017沪深300全面蓝筹牛市，2019中证100+创业50牛市，2020半导体，医疗，新能源，白酒四大行业牛市。整个抱团范围越来越窄，更多的是往成长股上集中。上证50属于超级大盘蓝筹，现阶段也在被抛弃的行列之中，何时能够重获市场主导地位呢？很显然是风险来临之来，资金偏险情绪上升阶段。说白了成长股的炒作不被打散，大蓝筹阴跌的局面很难改变。
我还是保持去年底的看法，2021整体是弱化版的2018，调整时间，幅度都要小于2018年。2018年上证50调了30%，调了10个月。我们都给打个七折，也就是说国庆节前我们都还有充足的时间进行定投。从七月的第一周开始，我将以单日定投1000的力度开始将上证50，到国庆时总体持仓大概持仓会来到7万，到年底总计会在10万左右。
5.周期性波段品种：
(1)建材行业指数：建材有一些人没有清仓，我的意见也不用清仓，因为我准备在天天基金的趋势组合中将建材基金重新列入定投目前。不加入实战组合的原因非常简单，因为两个组合的思路是不同的。一个是一年为一个投资周期的组合目标，总投资额计划在30万。一个是以二十年为投资目标，平均每年20万。
有一句话叫矫枉过正，房地产虽然已经有了过顶峰的趋势，但并不是立刻会崩。房地产现在的状态就像45岁的男人，身体基础肯定是下坡路越来越明显，但是还指望他养家糊口。土地财政的依赖程度并没有一丝丝降低，管理层要的是房价稳定，一手房有限繁荣，二手房锁死流动性，为下一步征收房产税做准备。
水泥行业今年的困难是客观存在的，但是估值水平也是历史最极值，物极必反。我认为如果去年你没有卖，那么现在就更没有必要卖了，水泥价格的反转期就是8月，还有一个7月需要挺过去即可。
(2)证券行业指数：前几周证券脉冲性地涨了一波，但是我并不看好中期走势，这两周又有点跌回原形了。我这个月在趋势组合中也暂停了证券行业指数基金的定投。等到7月趋势组合又会恢复证券行业指数的定投，我预计证券行业还需要调整半年左右，慢慢等待吧。虽然在周五以东方财富为代表的券商又狠涨一波，但是这种涨跌起伏大没有问题，问题在于没有连续性。连续性下跌到低估区域就可以加大定投，连续大涨当然是最终目的。但是现阶段这种脉冲涨一波，又跌回去，再拉两天对于投资者的考验太大，长期关注会被搞疯的。
新增品种：方正富邦保险主题指数
对于保险及投资我说过三点明确的观点：
1.发达经济体中最大的保险公司一定是这个国家前五大公司之一，无论是从市值上还是规模上。这是历史经验，与个人喜好无关。
2.保险公司是很烂很坑的存在，但存在即合理。保险行业的存在对于管理层来说是百利而只有一害，这是保险存在的政治基础。以服务业为主要的发达经济体，保险从业是重要组成部分，所有发达经济体都是，这是经济基础。
3.投资保险类基金不如直接定投中国平安，可是我们是基金组合，只能选基金。近期保险公司调整普遍比较大，不止中国平安。核心原因就是保费的降低，关于这点有各种各样的解读。但是在我看来就只有一点，就是因为疫情拉开了人们的交际距离。保险过去就是传销的销售方式，天然需要面对面才能发挥威力。疫情直接影响了相关销售的行为，但是不破不立，保险公司也许经过这两年的阵痛期之后会有新的业态出现。
选择本基金的理由：A股上市的保险公司总计只有6家，西水亏得妈都不认识了。所以本基金只包含5家保险公司，平安与太保占比接近50%，所有保险接近65%。其它的主要是补了一些银行股，我认为这样的配比是合适的。
本只基金的定投节奏可能会比较慢一点，因为保险行业总体想要反转肯定是明年的事情了，目前30%的行业跌幅虽然不算少，但是还有一定空间。定投节奏可以前慢后快，前轻后重，整个时间点我想以平安中年报为分界点，先采取单周基础定投为主的定投方式。
追星组合6月点评：
追星组合中的中欧医疗与诺安对应的就是半导体，也是目前我组合收益的主要贡献者。像前一段时间还很香兴全合润，富国天惠，交银成长最近都不香了，也没有基民愿意提起了。人就是这么善变，因为这些股市老将求稳的风格，在今年都大的出清了四大抱团品种，虽然前一段时间非常抗跌，神化了一把。可是这段时间新能源，白酒，医疗，半导体再次雄起，他们也被市场所遗忘。但是对于我们基金定投者而言不应该忘记，因为我们是长期投资者，我们看的是长远。
最近追星组合的定投，我停了两周，因为我要好好思考一下，下一步的动作，原计划本组合年定投量要到30万，现在才完成了15%，节奏肯定是慢太多了，在7月1号起，追星组合的定投幅度会快速的增加。其中中概互联网，兴全合润，富国天惠，诺安成长都会提到双倍单日定投的量级，在国庆前希望能够快速的建立仓位。
关于盘面的几点思考：
1.抱团面越来越窄，现在市场的热点反复在新能源，半导体，医疗，白酒中单横跳。但是有两点与去年不同，第一每次反弹四个板块中大概只能有两个同时处于上攻。第二点是板块内部上攻方向也在缩小，医疗主要集中在连锁，医美，疫苗。新能源就只有三家龙头，白酒集中于二线，半导体总体热度要高点。这说明目前市场资金面越来越紧，炒作资金想要全面开花很难。
2.优劣互换频繁：市场最近走得比较跳跃，在人民币升值刺激一波之后，基本上是红一周，绿一周。板块之间，大小盘之间变换节奏比较快。这属于典型的高位横盘的走势，客观的讲风险特征还是比较突出的。
3.地产深度变局，所谓福祸相依，房地产势危可以说奠定了未来五年以上的股市较为强势的地位。但是短期我们看到大理的蓝筹大白马深受影响，因为这些公司能成就今年之地位，多少都沾了地产的光。上游的水泥建材钢铁，中游地产银行，下游电器消费。未来整个的投资思路确实需要转换，但是我认为房地产只是不能像过去一样大涨大开发。保持世界最大开发规模，历史峰值体量至少还有五年以上。因为任何东西都有惯性，财政，投资习惯，经济运转方式，就业等等都不可能一下就改变的。
近几个周总体上实战组合投资比较乏味，无趣，一直都是在强调保持克制，等待抄底时机。可是一直没有大的动作，本想着五穷六绝之后机会就应该差不多了，但是市场的强度还是超过了我的预期。但是在进入7月之后，我们的动作还是会比之前有明显的提升，虽然依然没有到达预定目标。希望一年以后或是多年以后你会感谢勇敢而有耐心的自己！
