【企业公告】天地源拟携百瑞信托成立合资公司 合作开发西安永安华府项目
3月24日，天地源公告，公司全资子公司西安天地源房地产开发有限公司(“西安天地源”)于2022年6月1日通过竞买方式，以总价24.78亿元获取了西安市高新区中央创新区GX3-17-21号地块(“永安华府项目”)的国有建设用地使用权，后续西安天地源投资成立了全资子公司西安天地源皓岳房地产开发有限公司(“皓岳公司”)，主要负责开发永安华府项目。
据悉，西安天地源与百瑞信托有限责任公司(“百瑞信托”)就永安华府项目开发事宜开展合作成立合资公司，合资公司注册资本1亿元，其中西安天地源以持有的皓岳公司100%股权作价出资，其中5100万元计入注册资本，占合资公司51%的股权；百瑞信托通过信托计划以货币出资4900万元，占合资公司49%的股权。西安天地源与百瑞信托通过合资公司、皓岳公司合作开发永安华府项目。
【企业财务】
从天地源四季度数据来看，天地源经营状况良好，且成本控制得非常好。
从盈利变为亏损
2022年四季度天地源股份有限公司利润总额为106,647.62万元，与2021年四季度的58,540.99万元相比大幅度增长，增长了82.18%。企业利润呈现持续上升的趋势，且当年的上升幅度大。
从实现利润的稳定性来看，2022年四季度天地源股份有限公司实现利润主要来自于内部经营业务，表明公司盈利基础比较可靠。
图表1：利润趋势变化图
主营业务收入与主营业务成本的协调性略有增强
从主营业务收入和成本的变化情况来看，天地源股份有限公司2022年四季度主营业务收入为1,055,234.57万元，与2021年四季度的694,194.72万元相比大幅度增长，增长了52.01%。2022年四季度主营业务成本为793,654.59万元，与2021年四季度的536,869.54万元相比大幅度增长，增长了47.83%。公司主营业务收入和主营业务成本同时增长，且收入的增长幅度略大于成本的增长幅度，说明公司主营业务盈利能力略有提高，主营业务收入与主营业务成本的协调性略有增强。
总的来看，在主营业务收入迅速扩大的同时，核心利润也迅猛增加，经营业务开展得非常好。
图表2：营业收入、成本及利润趋势图
【企业投资】
天地源主要从事房地产开发与经营业务，具有国家建设部颁发的房地产开发一级资质。政策利好下，天地源3月份以来，在积极加大对房地产及物业增值服务的投资。
图表3：3月份天地源投资情况
【投资观察】信托对房地产的支持
监管鼓励信托等支持房地产合理融资需求
2022年11月11日，中国人民银行、银保监会联合印发《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，并作出了16条明确要求，其中提到支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期，鼓励信托等资管产品支持房地产合理融资需求等。
但信托行业在房地产领域的投向很难发生大的改变
信托经过三年的清理整顿之后，风险资产的处置正在缓慢进行，因此新业务从房地产行业转向了基础产业或证券市场。据中国信托登记有限责任公司2022年8月披露的数据显示，当月新增运用于基础产业领域规模为1383.13亿元，环比增长19.17%，基础产业信托显著增长。
金融支持房地产16条对房地产信托的风险化解起到缓冲剂的作用，但在当前的经济金融环境下，信托行业在房地产领域的投向很难发生大的改变。同时在多元化融资支持下REITs行业将加速发展，利于引导房地产市场由高周转快开发向存量运营升维转型，进而激发市场潜力，信托公司在REITs可能会存在一定的结构性机会。
