南财理财通研究员 吴凡
据南财理财通最新数据，截至4月17日，今年来，全市场共发行净值型理财产品7432只。
从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级(中低风险)。其中，一级（低风险）的产品占比4.2%，二级（中低风险）占比85.38%，三级（中风险）占比8.52%，四级（中高风险）占比0.27%，五级（高风险）占比1.67%。
从投资性质来看，固收类产品占比96.17%；混合类产品占比2.09%；权益类产品占比0.4%；商品及金融衍生品类产品占比1.34%。由此看出，固定收益类产品仍占据理财产品的主流。
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民生“金竹FOF一年持有期1号理财产品”强势夺魁，FOF系列产品收益与风险并存
截至2023年4月14日，根据南财理财通数据，在理财市场存续期超过一年的22只权益类理财产品中，有16只产品的近6月净值增长率实现正向增长，平均净值增长率为1.68%。
从收益层面来看，民生银行旗下的产品“金竹FOF一年持有期1号理财产品”在净值增长率方面表现出色，达到9.23%，位居榜首。同时，“金竹FOF一年持有期1号理财产品”近六个月的年化收益率也达到了7.19%。截至4月10日，该产品的单位净值依然保持在1.03左右，在权益类产品普遍破净的困局之中逆势脱颖而出。与此同时，宁银理财旗下的两只权益类FOF产品的净值在近六个月逐渐回调。其中，宁银理财旗下的“宁银理财宁耀权益类优质成长FOF策略开放式产品1号”近六个月的净值增长率达到了5.41%，近6个月的年化收益率也取得了3.8%的正幅增长。
从风险系数方面进行解析，榜单内各公司的FOF类产品近6个月的平均最大回撤率为5.77% 。其中，隶属于民生银行的“金竹FOF一年持有期2号理财产品”的近6月最大回撤率最高，达6.48%。根据近6月的年化波动率来看，FOF产品的价格波动幅度较大，除了来自华夏理财的“龙盈权益类g款1号3个月定开FOF产品型理财产品”近6月年化波动率最小，为9.29%。其他各大理财公司的FOF类型权益理财产品近六月年化波动率均超过10%，最高达到13.99%。
FOF产品持续走热，银行理财子产品投资配置战略各不同
根据榜单来看，FOF相关产品在权益类理财市场收益趋势上涨。在录得正幅净值增长率的16只权益类理财产品中，FOF产品便有6只，占总数的37.5%。在现今较为低迷的权益理财市场中，大多数投资者都以保守型的投资战略配置自有资产。因此，FOF类产品分散投资的投资战略便得到投资者青睐，FOF产品优化大类资产配置的能力能够帮助投资者降低风险，增厚收益。而各大理财子公司对于FOF理财产品的资产配置，都显现出了不同的投资风格及配置取向。
以宁银理财旗下的“宁耀权益类全明星FOF开放式产品1号”为例，根据2022年四季度投资报告，从产品投资组合策略上看，该只产品更倾向于持有权益类资产及其他股权类资产，两项资产占比分别为92.68%和89.01%。其持有的基金也多为绿色能源，科创为主的基金资产。
（宁银理财 “宁耀权益类全明星FOF开放式产品1号” 资产配置情况 数据来源 宁银理财官网）
（宁银理财 “宁耀权益类全明星FOF开放式产品1号” 前十项资产明细 数据来源 宁银理财官网）
而民生银行旗下“金竹FOF一年持有期1号理财产品”的投资策略则较为不同，根据理财公司所披露的2020年四季度理财报告，该产品在资产配置方向上更青睐于银行存款等现金类资产及债券，货币类基金。其前十项资产也多投资于电子信息，智能汽车及能源行业。
（民生银行“金竹FOF一年持有期1号理财产品”资产配置情况 数据来源 民生理财官网）
（民生银行“金竹FOF一年持有期1号理财产品”前十项资产明细 数据来源 民生理财官网）
对于银行理财公司来说，借力公募基金采用FOF投资策略是一个深入权益市场的好方法。长期以来，银行理财子公司及其母行都以非标，固收投资见长，对于高风险度的权益类理财投资缺乏对应的经验。因此，FOF以能够间接进行权益类投资的优势，成为银行理财玩转权益市场的首选之策。而银行理财子公司在权益类FOF产品的资产配置上，也多以追求稳健收益，根据市场灵活增配权益资产为主。而现今，自从“资管新规”后，市场现存理财产品净值化转型显著。因此，FOF产品或将持续受到理财公司青睐，帮助其有效控制权益类理财产品净值表现及降低回撤。
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（数据分析师：张稆方；实习生：王晓琪）
（课题统筹：汤懿兰）
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