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冷钱包生成资金费率越高

永续合约是一种跟踪资产价格的金融衍生品，允许交易者推测未来的价格走势。永久合同的市场价格称为 mark) ；而标的资产的参考价格叫做 指数(index) ；。在DeFi的实践中，标记通常来自于订单簿/AMM，而指标则来自于一套现货预测机。

基金利率

有一种叫 资本率 机制，有助于鼓励永久合约的市场价格向标的资产价格趋同。

如果永续合约的交易价格高于指数，持有多头头寸的交易者欠空头寸的金额对应永续合约价格与指数之间的错位程度(正资金率)。

如果永续合约的交易价格低于指数，持有空第一头寸的交易者应向多头支付一笔金额(负资金利率)。

if perpetual _ swap _ price gt；底层价格= gtFunding _ rate为正(多头支付空头)funding _ rate为正(多付至空头)

if persistent _ swap _ price < underlying _ price = gt；Funding _ rate为负(空头支付龙)资金利率为负(空第一笔支付给多头)

Source:DerivaDex

示例

SOL的成交价是100美元。

SOL-PERP的成交价是105美元。

基金利率= 5%

由于SOL-perp的交易价格比其指数高5美元，资金利率为正5%，这表明做多perp的交易者向做多的交易者支付5%的资金利率空

如果永续合约的价格与指数过于脱节，就会鼓励套利者在接收资金的方向上持仓，通过在另一个方向上交易标的资产来对冲。在上述情况下，交易者可以做空SOL-PERP和做多SOL，在无风险头寸上赚取资金利率。这被称为基差套利。

昂贵资产的卖出压力和廉价资产的买入压力导致价格趋同。当永久合约和标的资产之间的基差消失时，交易者需要平仓。套利基差交易者因承担基差头寸反转方向的风险而获得补偿。

什么影响资金率？

永久合同提供了巨大的资本效率，因为它们允许交易者使用杠杆。一些交易所在永久合约交易中提供高达100倍的杠杆。这种对杠杆的需求是影响资金利率的一个因素。

如果对资产的长期杠杆有很大需求，永续合约的交易价格会高于标的资产的交易价格，导致资本率为正。

如果对资产的需求很大空，永续合约会以低于标的资产的价格进行交易，导致资金利率为负。

资金率(紫色)对现货价格(橙色)-(来源:北海巨妖)

有人将可持续市场的资金率作为未来价格走势的短期预测指标。

资本率是如何实施的？

调整基金费率有两个不同的键:

资金利率周期

基金费率的频率

典型设置为24小时资金费率周期和1小时资金费率频率。

资本率通常是马克和指数之差。利率的周期将影响基金支付的时间。在上面的例子中，如果SOL-币圈 钱包PERP = 5，SOL = 0，那么基金将在等于基金周期的周期内支付。

典型情况下，24小时内支付5美元，每笔资金支付每小时发生一次，支付= 1/24 * 5。

如果你将资金利率的周期设置得太长，永久合约可能会以与指数非常错位的价格开始交易，因为基差套利者没有动力将价格推回到原来的水平，因为他们要承担更长时间的基差风险。

如果你把资金利率的周期设定得太短，那么就没有人会去交易永续合约，因为当资金利率出现反转迹象时所付出的代价过于惩罚性。

基金费率的频率影响基金支付的频率。

有的交易所喜欢一次性支付，有的则支持资金连续支付。资金过于分散，会导致价格趋同性降低，容易被利用。过于连续的资金支付会导致整数下溢，因为资金支付可能太小，而要处理的硬件精度太高。

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