如果所有交易活动都转移到一个特定、开放和可信的中立defi标准协议（如我几周前提到的单层1），defi可以消除基本风险并提高所有市场参与者的资本效率。然而，在可预见的未来，这种可能性非常低

def协议在几个主要方面远不如集中式替代方案。总的来说，以下因素阻止DEX抢占CEX的市场份额

延迟和概率确定。由于以太坊采用中本共识，并伴随着高延迟的概率确定，买方和卖方无法实时准确地知道其确切位置。由于缺乏准确性，他们的交易必须更加保守（例如使用更大的价差）。在这方面，任何具有较短阻塞时间的解决方案都可以缓解这种情况

矿工追求利润（前端运行）。随着加密生态系统的成熟，交易员将更多的交易直接转移到交易链进行结算，区块外节点将开始最大化矿工自身（MeV）的利益。当这种情况发生时，矿商将首先开始交易，这对流动性供应商非常不利

全头寸杠杆和抵消头寸。目前，货币安全为用户提供不同类型产品的完整头寸（例如，保证看涨期权的看涨期权永久头寸）。明年，我预计他们将逐步提供对冲头寸（例如，用户通过eth空头头寸扩展BTC多头头寸），然后其他集中交易所将跟进。虽然分散化环境在理论上可以提供充分的头寸杠杆，但由于分散化交易市场不成熟缺少合法的货币渠道，实际操作更加困难。分散的方法很难将用户从合法货币世界大规模转移到加密领域。目前，有几个团队确实在解决这个问题，但他们还没有找到解决方案。在此之前，对于已经持有加密货币的用户来说，稳定货币是一个很好的权宜之计

吞吐量和汽油成本。交易者希望快速结算交易，重新调整抵押比率，然后快速打开新订单。这些操作需要大量的气体成本

因此defi协议能否减少延迟并提供更快的确定性？在低延迟第2层（如skale）或第1层（如Solana）上，答案是肯定的

defi协议是否能减少矿工的牟利威胁？有些第1层确实有理论上的解决方案，但它们会导致更高的延迟、复杂性和气体成本。对于某些许可证验证节点的第2层，答案是yes

defi协议能否弥补缺少法定货币支持的不足？通过稳定货币，答案是肯定的

在可预见的未来，我们很难看到分散化的交易所超过集中化的交易所。虽然有相对明确的解决方案来解决延迟和最终性问题，但经验丰富的交易员1）不希望区块外节点先交易，以及2）希望能够交易全额头寸保证金和抵消头寸以提高其资本效率

这种情况在数据中也非常明显：传统交易所占交易量的绝大部分，几乎所有的价格发现都依赖于cefi

合成资产

为了交易合成资产，交易所必须提供1）管理抵押品和支付赢家输家的机制，2）可靠的价格预测机器

目前，传统交易所的这两项功能非常好：它们都管理抵押品，并运行一个针对永久合同的集中价格预测系统（PERP）。

尽管理论上，defi协议可以提供任何合成合同（例如，在8月实施），它们似乎没有任何执行优势，除了继承defi协议的所有固有功能——自主托管和未经许可的Oracle机器（但这可能是一个漏洞而不是优势，（视具体情况而定）

集中交易所在综合市场的竞争中处于有利地位，永久合同证明了这一点

突破了defi无形上限

在上述缺陷中，最常见的是延迟。由于加密资产的价格波动极为剧烈，延迟非常重要。其价格可能在几秒钟内波动数百点。15秒的阻塞时间和中本共识使系统性风险恶化

集中金融的运行时间以纳秒为单位；分散金融的运行时间以秒为单位。目前，几乎没有一个defi可以在纳秒时间维度上运行，但通过Solana这样的方案（这是唯一一个将全局状态更新与时间变化分离的区块链），defi的运行时间可能会减少到微秒

在以太坊2.0中，它将每12秒生成一个新块。Delphi目前是以太坊的亮点，但以太坊2.0并未针对Delphi进行优化

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