7月11日，印度央行推出了用于国际贸易的印度“卢比结算机制”。不过要注意，这个并不是强制的。

我看到不少人以为是强制性的，所以先说明一下。

这只是印度央行推出一个新的结算机制，印度的进出口商可以选择这个结算机制，使用印度卢比进行结算。

这并不影响原有结算机制，所以其实影响也并不会太大。

这个跟我们前段时间“支持人民币结算”，属于差不多性质，都属于从机制和技术层面去支持本币结算，但没有要求强制所有贸易都用本币结算。

不过，印度这个卢比结算，还是挺有意思的。

虽然今年美元指数在美联储激进加息作用下，一路狂飙突进，大幅度升值。

不过在我看来，这只是美元霸权落幕前的回光返照而已。

俄乌冲突爆发后，由于欧美对俄罗斯的极端制裁，极大扰乱了国际贸易和金融秩序，也导致国际间贸易的美元实际使用量下降。

比如，像我们和印度这样还跟俄罗斯保持正常贸易往来的国家，跟俄罗斯的贸易，必然就没办法使用美元来进行结算。

所以，虽然美元指数一路涨，但美元霸权已经在开始动摇，二者并不冲突。

在美联储激进加息周期里，美元强势也很正常，我也不去猜美元指数这波会涨到哪里见顶。

在我看来，美元指数涨到110，还是120，并没有太本质区别。

对美元霸权最大的考验在于，明年如果美联储的激进加息结束，美元是否会重演2006年的一幕，在加息结束后，就一路持续贬值创出历史新低。

这也是我去年提醒过的，如果今年美联储激进加息，虽然美元会短暂走强1-2年，但在美联储激进加息结束后，美元还是有可能大幅走低，到那时候美元霸权的生死关才会到来。

未来，如果国际间贸易更加流行双边的货币互换机制和本币结算，那么国际上的美元就会出现过剩的现象。

这个时候，要么美联储任由美元大幅贬值，要么美联储更激进加息缩表，回收国际上过剩的美元。

虽然当前距离这样一幕发生，还比较遥远，也并不是一定会发生。

但这种可能性，我认为是存在的。

虽印度然更多是因为自身货币贬值，还有外汇储备骤降，才不得不推行这个“卢比结算机制”，而且还不是强制的。

但这也算是一个苗头，至少印度这样一个经常被视为在美国阵营范围的国家，都有点敢打美元的脸。

当然，因为不是强制的，严格说还算不上是打脸，只能说是摸了下美国的屁股。

这更多也是印度因为自身经济问题，才不得不这么做。

印度过去两年的经济一直不太好，债务评级一直很低，仅比垃圾级高一些。

从2008年至今，印度卢比整体处于长期贬值趋势中，2008年次贷危机爆发前，1美元一度可以兑换40卢比，但现在贬值到80。

去年印度卢比还保持在72附近徘徊，但今年卢比就从74，一路贬值到80，贬值幅度达7.5%。

相比欧元和日元，动辄贬值20%来说，卢比今年的贬值幅度还不算太大。

但主要是进入6月份后，印度卢比就突然进入到一个加速贬值的过程。

最关键是，这样的贬值过程，是伴随着印度外汇储备下降的。

去年10月，印度外汇储备创下6400亿美元的峰值，随后一路下降到现在，为5883.14亿美元，下降幅度达8%。

这个可能有人觉得下降也不是很多，但需要注意的是，印度是一个长期贸易逆差的国家。

印度是长期处于贸易逆差，而且过去一年来，印度贸易逆差还有扩大趋势。

但很神奇的是，印度外汇储备在2008年次贷危机之后，却一直处于上升势头，位居世界第五。

可能有人会问，印度长期贸易逆差，为何外汇储备还能持续增长？

这个主要是因为“外国直接投资”和“外国证券投资”这两项在印度长期是正的，而且每年外国对印度的投资数额都不少。

但问题来了，这些外国投资所带来的外汇储备增长的同时，印度的外债规模也是相当庞大的。

目前印度外债总额是达到了6200亿美元，已经超过其外汇储备规模。

也就是说，印度的外汇储备规模虽然看起来还挺多的，但却不能完全覆盖其外债。

今年以来，印度贸易逆差不断创新高扩大，与此同时外汇储备也开始持续下降，这说明资本热钱也在从因素撤出。

这个体现在，印度股市过去一年处于持续阴跌状态，一改过去十几年长牛走势。

从资金上看，过去一年外国投资者从印度股市撤出320亿美元，创下历史最高纪录。

今年才过去半年，外国投资者从印度股市流出280亿。

除了股市之外，印度债券市场也出现大规模资金撤离的现象。

过去这一年，印度10年期国债收益率从6.3%，持续上涨到现在7.3%，这意味着印度债券也面临持续的抛售潮，价格持续下跌，资金持续流出。

而且今年由于俄乌冲突爆发，印度进口的石油价格大幅度飙升。

虽然印度也干起中间商的买卖，在中转俄罗斯的原油。

但从印度今年5月创历史纪录的240亿美元的贸易逆差看，印度做石油中间商赚到的钱，还是不足以弥补其他进口成本大幅上升的消耗。

以前维持印度外汇储备一个重要因素，还包括侨汇，也就是海外打工的人，汇回印度国内的资金。

印度人口众多，跟西方国家还没有什么融入限制，堪称满世界打工，很多西方大企业的CEO都是印度裔。

2020年，印度侨汇回流印度的资金就高达830亿美元。

不过，当前世界经济衰退压力越来越大，某种程度也会影响到印度的侨汇回流情况。

印度这次推出卢比结算机制，正是在以上这些大背景下，印度为了缓解货币贬值，外汇储备下降，才跟着俄罗斯有样学样。

但印度这次卢比结算机制，跟俄罗斯的天然气卢布，还是有很大区别。

印度是在贸易领域推行卢比结算，而且不是强制的。

印度等于是推出一个新机制，贸易双方最终是否会选择卢比，得看谁掌握了交易定价权，以及卢比的汇率是否稳定，便利程度有多高。

很显然，按照卢比这跌跌不休的态势，正常应该没有哪个外国贸易商会同意用卢比结算。

而且印度制造业也没有全产业链优势，卢比想要锚定商品，我认为还不够格。

所以现阶段，印度这个卢比结算机制，只是先摆出来做做样子，更多只是搭个底子，如果未来美元霸权落幕，印度至少有其他结算机制可以顶替。

这是印度这次推出卢比结算机制的最大作用。

今年俄乌冲突爆发后，印度的立场就有了很明显变化，不像之前明显蹲在美国阵营范围，反而在美国和俄罗斯之间，来回反复横跳，或者说已经不是横跳，而是直接脚踩两只船。

其实，各国之前不敢不用美元，这个一方面是因为美元作为世界货币，大家已经有了路径依赖的习惯，二来是因为，如果你敢彻底不用美元，等于是要跟美国撕破脸，分分钟可能就会被美国上门问候。

但是，今年俄罗斯推出天然气卢布结算令后，给全世界都做了个榜样，告诉世界各国，彻底不用美元是可能的。

这是真正意义上，动摇了美元霸权的根基。

俄罗斯带了个头，而印度有样学样。

当然，因为是非强制的，再加上卢比贬值不休，我估计印度这个卢比结算机制，不会有太多人去用。

印度的经济底子还是很薄弱的，其推行的“进口卢比结算机制”跟俄罗斯的“天然气卢布令”，还完全没得比。

但我们反过来想想，如果连印度这样长期贸易逆差、外债高企、外汇储备也并不多的国家，也都开始为以后的“去美元化”提前做准备，这是不是也会给其他国家带来一点示范作用？

我们在6月20日发文支持外贸新业态跨境人民币结算。

结果印度7月11日就推出印度卢比结算机制。

虽然都不是强制性的。

但这都可以视为，在提前对未来可能到来的美元霸权落幕做准备。

我觉得这个是更加值得我们思考的。

我之前也建议过，假如未来发生了某件大事，美国跟我们撕破脸，也来极端制裁我们，那么我们也完全可以要求进出口商品用人民币结算。

当然，如果不是到了万不得已的情况，我们现阶段还不会主动去这么做，毕竟这样做是完全跟美国撕破脸。但如果是美国先跟我们撕破脸，那么我们自然也只能这么做。

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