2018年引发新兴市场风暴的土耳其里拉，再次来到风暴眼，3月28日，土耳其里拉及国债价格再度遭到重创，截至发稿，土耳其里拉兑美元汇率跌至5.64，土耳其10年期国债收益率从周三的18.21%涨至19.12%，为今年最高水平，与此同时，午后，美元指数短线拉升，一度升破97关口，并带动新兴市场货币走低。

而就在27日晚间，土耳其股汇已经开始集体下挫，土耳其股指收跌5.7%，创2016年7月以来最大日跌幅，股指ISE National一度暴跌7%，创去年8月以来新低，抹平1月以来的所有涨幅，比如，盘中土耳其银行指数一度跌超8%，且为第四日连跌，期间，更有摩根大通发布看空土耳其里拉报告，建议投资者做多美元/里拉。

而导致土耳其股汇大幅波动的导火索就是3月以来土耳其的美元外汇储备大幅下降，两周时间降幅为6.7%（截止3月27日，土耳其外汇净储备为286亿美元），引发市场对于土耳其金融市场的担忧，而为防止土耳其里拉再次出现大幅贬值，土耳其央行已经提高银行间拆借利率，以减少里拉的做空力量，这表明土耳其央行正在削减外汇储备来为金融市场注入资金，而不是通过市场融资。

事实上，经常阅读BWC中文网文章的读者朋友们不难看出，土耳其里拉持续贬值最大的根源在于美元荒（美元利率上升是造成美元持续回流至美国市场的根本原因之一）和自身“三高”的经济特点（结构性赤字高企、高通胀及高负债）造成的，这时，只要经济外部环境稍有“风吹草动”（比如，美元指数上升、各期限美债收益率倒挂引发经济担忧加剧等），就会触发国际资本抛售、融资成本快速上升进而波及经济指标，最终经济和金融市场形成踩踏的循环过程中......

而这个过程中，除了部分新兴市场、欧洲的老问题以外，水下“冰山”是目前处于边缘的强美元周期对市场的吸筹效应仍在继续，换句话说，美债收益率曲线、美元指数上升和油价推动通胀似乎正成为世界经济的“三剑客”，这对于那些经济结构单一，美元储备不足的经济体来说，这几日发生在土耳其金融市场上的震荡可能才开始，特别是在本周四各期限关键美债收益率再度重挫，曲线倒挂现象进一步加深的背景下，而这背后的核心原因就是一句话：历史上每次强势美元周期总会引发经济和金融市场危机。

接下去，一些债务高企、外储薄弱的经济体或也正站在崖边上，在世界经济“三剑客”发出的收割号令后或也将成为金融市场的“玻璃之国”，与此同时，我们查询标准普尔全球指数发布的最新报告显示，与土耳其、阿根廷一道，巴基斯坦、埃及和卡塔尔也一样被列为新的“脆弱五国”，这一标准也正是基于强美元周期内，债务和赤字负面风险加大的可能性，而从银行业者的贷款与存款比分析，南非、智利、墨西哥、哥伦比亚、印尼都存在类似被美元上涨而拖垮经济的可能。

紧接着，印尼财政部长本周四对路透社表示，“印尼希望土耳其金融市场风暴不会蔓延至其他新兴市场，并称印尼当局仍对这类风险保持警惕”。不过，我们已经发现，土耳其市场的波动，还是一如既往的对阿根廷和巴西市场产生一些压力，阿根廷比索兑美元在27日晚间一度大跌2.85%，刷新历史新低；巴西雷亚尔的跌幅更是高达3.1%，并创2017年5月以来最大，但我们注意到，除上面这些市场外，除新兴市场主权债券利差有扩张外，从当前整个新兴市场的反映来看整体仍较平稳。（完）

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