在过去三个月中，白银的涨幅大幅超过黄金，其同时被归类为工业金属和贵金属可能会导致其价格走高。

DataTrek Research 的联合创始人 Nicholas Colas 在 1 月 25 日的一份报告中写道，从 10 月 31 日到 1 月 31 日，纽约商品交易所，白银期货上涨了近 25%，超过了黄金近 19% 的涨幅，“这一统计数字表明贵金属市场看好 2023 年全球经济增长。”

他指出，白银主要是一种工业金属，而黄金主要用作投资和珠宝，因此白银价格的较好表现支持“2022 年年中全球经济状况比担心的要好”的观点。Colas 将这主要归因于中国经济重新开放，并表示这将成为今年头几个月的“中心投资主题”。

对中国经济重新开放的大部分炒作都集中在石油和能源需求增加的前景上，暂时将原油价格推高至去年 11 月以来的最高价。随着全球最大金属消费国中国放松对商业活动的限制，许多工业金属也上涨。纽约交易所的铜和铁矿石期货在 1 月份分别上涨了近 11%。

Permanent Portfolio Family of Funds 总裁兼投资组合经理 Michael Cuggino说，白银在过去三个月中优于黄金的表现“主要是由于工业使用因素导致的实际或预期的未来白银需求。”

但这还不是全部。Cuggino 表示，白银需求的增长预计不仅来自建筑和技术等传统工业需求，还来自全球对清洁能源生产和电动汽车等相关产品的推动。

ATAC Fund Family 的投资组合经理兼Lead-Lag Report的出版商 Michael Gayed 指出：“随着新兴市场跑赢大盘、美国可自由支配的股票领先，以及国内大宗商品，如木材因增长预期和住房回暖而飙升，全球范围内也出现了更广泛的风险偏好情绪。”他表示，鉴于这一切，今年迄今为止工业金属价格的上涨只能部分归因于中国的复苏。

白银作为贵金属的价值也可能支撑价格。 纽约商品交易所白银期货 2 月 1 日收于每盎司 23.609 美元。

Monetary Metals 的创始人兼首席执行官 Keith Weiner 认为白银主要是一种货币金属而非工业金属。他认为，白银价格与黄金的相关性优于与铜的相关性——黄金和白银正在“讲述货币衰退的故事”。

Weiner 表示，白银走高是因为美元将继续贬值。货币金属（黄金和白银）的价格“与美元成反比”。在过去三个月中，黄金和白银双双上涨，而作为美元国际价值基准的 ICE 美元指数下跌超过 8%。

Cuggino 表示，如果中国经济继续复苏，并且没有出现全球衰退或美国或欧洲出现严重衰退，供需因素可能会成为“大宗商品价格的顺风车”。 他说，货币政策也可能成为顺风。继 12 月加息半个基点后，美联储周三宣布加息 25 个基点。

Cuggino 说，如果因素组合得当，白银可能会走高很多，“很容易达到 30 美元，”但“如果全球或美国出现严重衰退，也会回落至十几美元。”