作者：馬曼然

消费、医药和科技龙头股买入后锁仓

问：如何看待当前A股大市的走势？

马曼然：2440点至今已经一年零7个月了，我记得上次2013年~2014年那次底部的构筑的时间也是一年零7个月，很巧合，还有一个巧合就是，上次2013年是钱荒，2014年开始流动性宽松最后走向泛滥，这次呢，过去几年我们是去杠杆，今年开始我们的为了应对疫情的冲击，货币政策出现了180度大扭转，货币已经开始越来越宽松，甚至走向了泛滥，我们中国股市历来中短期走势都是跟货币政策息息相关的，也就是说，按照历史经验，一般货币政策逆转后的6到7个月股市就会选择向上的突破。

问：那今年股市是否有希望摆脱底部构筑进而走向牛市周期呢？似乎股民已经对牛市不再抱有希望。

马曼然：牛市肯定还有的，中国股市的体量还很小，直接融资比例还是很低的，居民资产里股市配置比例也是非常低的，只有5~6%，而欧美发达国家这块资产配置比例是我们的十倍，所以中国股市长期来看还是一个新兴的市场，还有很大的发展潜力很很长的路要走，这个信心是要有的，而且随着上市公司越来越科技化，越来越贴近消费化，未来牛股会越来越多，机会也会越来越多，关键是要会选择机会，盘子大了，过去那种同涨同跌的大市很少了，机构化，择股优质化是股民的挑战。

问：那马老师，未来主要如何选择行业方向呢？

马曼然：我年初以来一直强调几个关键词，刚需、高频、吃喝。长期也是这个方向，落到行业上就是创新药、品牌中药、疫苗、慢病创新药、吃喝以及芯片、5G和新能源汽车。

问：这些方向都是当前的热点，未来还有多大空间呢？

马曼然：刚开始，消费股的牛市目前处于中期阶段，医药股的牛市处于初期阶段，科技股尤其是硬科技这块刚刚开始。

问：消费股今年是高光时刻，但居民消费是否能够支撑这个行业持续走高？

马曼然：消费股正处于品质升级、存量优化阶段，也就是说整个蛋糕不一定继续放多大，但龙头品牌加速提高市占率，同时进行产品升级，说白了就是毛利率提升阶段，所以利润放的很快，比如我去年就反复强调的啤酒，就是青岛啤酒龙头走的最好，因为他代表的是品质升级，其实，白酒早就开始了，所以这几年也是茅台五粮液走的最好，白酒的整个人均销量并没有大幅度的增长，但并不妨碍龙头股票的股价上涨十倍以上。类似的酱油、醋、榨菜、挂面以及休闲食品基本都是这个逻辑。不少细分龙头的收入体量在数十亿，3-5 年内有望翻倍，部分公司有望突破百亿，市值也有望从数百亿向千亿量级冲击。

问：医药股的逻辑呢？

马曼然：老龄化和消费升级，医药股两块都占着，过去两年整个行业出现了类似1314年白酒行业的行业性质的调整，但今年就逐步从调整中走出来了，现在医药产业的投资机会类似14年以后的白酒产业，这个产业是目前所有传统产业里未来几十年蛋糕还是继续做大的产业，又有消费升级又是刚需又是老龄化，所以以后必然是牛股的摇篮。

问：医药巨头看好哪些细分呢？

马曼然：创新药，这块不仅是生物药的创新，包括疫苗和慢病的创新，糖尿病的治疗也是要创新的，比如长效胰岛素或激动剂等创新，一旦一类新药出来就是大单品，让股价上涨N倍，还有国潮品牌中药，比如我们看到茅台股价快接近一瓶茅台的官方零售价了，片仔癀以后股价也是有希望做到一粒片仔癀药锭价格的，他们的逻辑也不复杂，就是提价和放量，吃的人越来越多，利润越来越高，股价自然也就是越来越高。

问：我发现马老师开始关注芯片和5G，这块有什么新发现？

马曼然：硬科技这块我看好，5G是中国在科技领域第一次超过其他国家，以后5G普及后会衍生出巨大的商机，这块肯定是要出牛股，配套的高端芯片制造未来三年一定会有突破的，不突破不行的，国产替代，我注意到国内一些上市公司是具备较为完整的芯片制造产业链的，我觉得虽然难，但也会有突破，这几年资金往芯片猛砸，三年后会出结果的，新能源汽车下半年就可能开始加速上升，因为陆续扶持的政策都出台了，内需这块汽车是大头，不拉汽车没理由的。

问：马老师，目前给出的投资建议是什么？

马曼然：我看好的这几个方向就是锁仓，我们今年也是要发行一系列产品，加大募资力度，持续投向国家未来最具备成长潜力的几个细分领域，这块跟着国家的大方向走，分享时代红利，中国以后会诞生一批国际化品牌，不仅在新兴产业，消费医药产业也会走向国际化，这块的资产还是很低估的，我们就持续深挖买入。