近期，华西能源股价接连斩获7个涨停，吸尽眼球。但火热行情的背后，公司基本面陷入困局，实控人所持大额股份将被司法拍卖……在二级市场引发热情的“超超临界”概念，能真正让昔日“锅炉大王”翻盘吗？

6月13日，华西能源公告，由于控股股东、董事长黎仁超已向申请执行人履行了部分还款义务，为防止超标处置，原定于6月13日10时起至6月14日10时进行公开拍卖的三个标的股份合计1.09亿股（占公司总股本9.2％），已被申请暂缓拍卖。目前，双方当事人正在执行和解过程中。

受此消息影响，6月14日，华西能源盘中跌停，收跌3.41％，报4.25元/股，总市值50.18亿元。

半价拍卖

尽管三场拍卖按下暂停键，但黎仁超尚有三部分股份即将开拍，即6月20日至21日的4608万股、6月23日至24日的414.75万股、6月27日至28日的4527.04万股，合计9549.79万股。而当前黎仁超所持华西能源全部2.72亿股被司法冻结，占总股本的23.05％。

阿里法拍平台显示，上述三笔将被拍卖的股份起拍价分别为9372.67万元、834.06万元、9081.24万元，折合单价2.02元/股，较最新市价打了五折。

华西能源表示，公司将积极协同控股股东，督促借款人尽快归还剩余借款，努力化解股份拍卖的风险，尽可能降低股份拍卖事项对公司的不利影响，保证公司生产经营稳定、维护上市公司和投资者的合法权益。

实控人股份为何会被拍卖？华西能源此前指出，原因是借款人未严格按照协议约定归还借款，质权人中诚信托及融资银行为保障其权益，按照股权质押合同和具有强制执行效力的公证执行证书，向成都中院申请了强制执行。截至5月24日，股份质押借款尚有本金1.13亿元、利息约4000万元未归还。

《国际金融报》记者查询过往公告获悉，2015年12月，黎仁超与中诚信托签订了信托贷款《股权质押合同》，黎仁超以其所持公司股份7164万股为借款提供质押担保。此后，因公司实施年度权益分派转增股本和经过几次展期，质押股份增加至2.16亿股，质押到期日为2020年11月20日。

但由于借款人未能履行还款义务，触发违约条款，中诚信托向成都中院申请了强制执行。经相关各方协商一致，达成和解并签订和解协议，同意借款人分期按月还款，并于2021年12月31日前归还全部本息和相关费用。

关联匪浅

对于借款人的身份，华西能源并未公开。不过，记者从裁判文书网上检索到一份2021年2月18日作出的执行裁定书。裁定书显示，成都中院于2021年1月25日受理中诚信托申请执行黎仁超、匡建华、华泰恒盛、星星建设一案，执行标的为本金2.05亿元及利息、罚息、复利等。

双方当事人达成了执行和解，并向法院提交了书面执行和解协议书。和解协议约定，被执行人华泰恒盛于2021年前三季度每季度还款4000万元，第四季度还款8481万元，12月31日还清所有费用。

针对双方当事人执行和解的进展，上述案件是否与实控人股份被拍卖属于同一事项，公司控制权会否变更等，记者致电致函华西能源董秘办，截至发稿，未获近一步回复。

透过股权关系图可知，星星建设为华泰恒盛的大股东，其实控人系匡建华。根据官网信息，华泰恒盛成立于2013年，主要从事商住地产、旅游地产、新能源等项目投资与服务，累计投资规模达18亿元；星星建设始建于1975年，旗下拥有30余家控股参股企业。

匡建华与黎仁超同为四川广元人，二者在业务上也有不少交集。其中，2018年7月，华西能源公告称，拟现金出资1990万元与能航基金、星星建设等合资设立PPP项目公司--黔西华西医投，注册资本1.99亿元。

但二人的关系远不止于此。能航基金的实控人名叫黎小林，是黎仁超的兄弟，而黎小林同样在匡建华控制的华泰恒盛担任董事。

7天7板

进入6月，沉寂许久的华西能源化身资本市场上的宠儿。数据显示，6月1日至6月10日，华西能源录得7连板，股价自2.13元/股，飙升至4.22元/股，涨幅高达98.12％。连续涨停后，公司又分别在6月13日及14日盘中触及跌停。

推动华西能源暴涨的诱因，是一则投资公告。5月24日晚间，华西能源公告，公司及全资子公司长青新能源与老挝彭莎东部电力签订合同，合同总金额共计4.09亿美元（折合人民币约27.58亿元），约占公司最近一期经审计营业收入的181.83％。

上述合同涉及老挝南潘2×330MW超临界清洁能源电站项目，由华西能源负责项目全部设备的设计、采购、制造、供货，由长青新能源负责项目全部土建工程、设备材料的运输、安装和调试。

此外，还有官方助力。6月6日举行的“中国这十年”系列主题新闻发布会上，科技部部长王志刚数次提到“超超临界高效发电技术”。王志刚介绍，中国连续15年布局研发了百万千瓦级超超临界高效发电技术，目前供电煤耗最低可达到264克/千瓦时，大大低于全国平均值，也处于全球先进水平。这一消息让超超临界高效发电技术概念股备受追捧。

华西能源则在6月9日的股价异动公告中提示风险，目前，合同预付款尚未收到，项目需待预付款收到、需方通知开工之后才能启动执行。项目启动时间、执行进度以及最终执行收益情况均存在不确定性；同时，合同履行期限为45个月，平均分摊折合到每年的合同金额约7.35亿元。

连年亏损

华西能源的业绩面与股价对比鲜明。上市11年，近两年几乎亏掉了过去十年的利润总和，如今股价承压，真的到了命悬一线的时刻。

2018年，华西能源经历上市以来首亏，当年实现营业收入36.48亿元，同比下降11.77％，归母净利润亏损1.42亿元，同比下降173.8％。2019年，公司虽成功扭亏，但36.23亿元的营收背后，净利仅3666万元。

此后，华西能源仍未摆脱亏损魔咒。2020年至2021年及2022年一季度，公司分别亏损4.66亿元、6.82亿元、1.55亿元。其在一季报中表示，受疫情持续影响，项目执行进度放缓，新开工订单项目减少，完工产品同比下降。

从营收构成上来看，总承包项目贡献了9.15亿元的收入，占2021年华西能源总营收的六成。但受制于该业务投入大、建设周期长的特点，公司面临较大的回款压力。截至2021年末，华西能源应收账款10.21亿元，占营收比重达67.3％。

公司负债率也在水涨船高，由2014年的58.68％，升至2022年一季度的85.12％，创下历史新高。

值得一提的是，华西能源一度痴迷于跨界投资。2014年，公司斥资4.93亿元投资自贡商业银行；2015年，投资博海昕能环保2.6亿元；2017年，又宣布2.28亿入股黑河商业银行；2020年3月，出资300万元参与发起设立青岛华融企业发展有限公司，新增贸易和进出口业务，5月拟出资6000万元增资入股四川金瑞麒智能科学技术有限公司，切入无人驾驶赛道。

但经历数年亏损后，华西能源有意“浪子回头”。6月2日，公司公告称，截至2021年12月31日，公司未弥补亏损金额为5.2亿元，实收股本11.8亿元元，未弥补亏损金额超过实收股本总额三分之一。就此华西能源给出三点应对措施，“大力优化资产结构”、“全力以赴回归主业”、“审慎转型、助力主业”。

本文源自国际金融报