DeFi发展突飞猛进，基于可组合性的各种创新层出不穷，但背后仍有痕迹。投资机构PlaygroundVenturePartners在媒体博客中写道流动性、杠杆和风险是推动DeFi市场发展的主要因素，本文从这三个角度详细阐述了DeFi协议的演变过程。

几乎所有的因素都归结于流动性，但我们总是低估了流动性的重要性。。更高的流动性导致更小的滑动点和更高的市场效率。低流动性夸大了市场趋势，扩大了抛售。它在上升的过程中产生了飞轮效应，在下跌的过程中产生了悬崖现象。

v1defi协议依赖于受限资本的流动性真空。术语"受限资本"指协议锁定的资本，未被充分利用，分配效率低。这将导致机会成本，因为资本可以在协议内外获得更高的回报。。V1DeFi协议依赖于独家资本：MakerDAO要求最低抵押率为150%，贷款协议尚未接受超流动性抵押品(Compound领导的V2创新)，因此Uniswap'在所有价格曲线上，美国的流动性分布都是低效的。[XY002][XY001]德福典当行的下一个前沿领域是目前难以估值、流动性较差的加密资产，如NFT房产资产。

杠杆放大了收益(这是资金效率的最终结果)，但也放大了亏损。它'；建立杠杆很容易，但是很难控制。我们喜欢杠杆，直到我们讨厌它。

由于过度或隐性的杠杆，传统金融市场已经崩溃无数次。仅仅在过去的六个月里，我们已经看到了Archegos'高杠杆和游戏桌面'；的卖空杠杆(Gametop的140%'；的发行量是卖空的)。

在加密货币市场，我们已经看到在过去的24小时内有100亿美元被清算。部分原因是杠杆多头的连环平仓。这是对加密市场的压力测试，一些DeFi协议承受着相当大的压力。

在金融领域，有一个必然的比率：风险/收益。理解很简单：更高的回报对应着更大的风险。这个比例很难打破。

当市场是一个新市场时，风险通常以二元形式表现：冒险或对冲。随着市场的发展，人们对风险的构成有了更好的认识，风险转移机制也有了发展。同时也形成了让市场参与者表达个人风险承受能力的滑动风险。

Defi目前已经取得了一定的成绩，未来的发展是多方面的，所以会面临更多的问题。当你向更广阔的方向发展时。，你会发现你的局限性越大，每个行业都有局限性，所以只有合规驱动才能达到预期的目标。

本站提醒投资有风险，入市需谨慎。此内容不作为投资理财建议。