今年以来，作为最主流的加密数字货币比特币的大涨赚足了投资者眼球，从年初的6497元飙升至8月17日的最高点30299.99元，涨幅366%，仅8月以来就9次刷新历史纪录。
虽然当前包括我国在内，多数国家并不承认比特币等虚拟货币支付手段的合法性，但并未影响投资者对比特币等虚拟货币的热度。现在，除了单纯投资交易虚拟货币，一种投资加密货币的项目又迅速发展起来，业内称之为ICO。
ICO全名叫Initial Coin Offering，改编自证券界的Initial Public Offering（首次公开发行）一词，是区块链行业的一种融资方式，指通过发行代币（Token）的方式进行融资。每个区块链项目会根据投资者投资金额的比例，发行相应的代币给投资者，这些代币往往可以在一些数字资产交易平台进行交易。
华南一位“币圈”（即投资、从事虚拟货币人自称）人士表示，这段时间ICO项目太火了，公开数字称，当前投资者超过10万人，其实远不止这个数据。“今年7月在上海成立的一家交易所，两天时间就募集了1500万美元，投资者几乎是蒙眼投钱。”
然而看似热闹的ICO项目实则潜藏诸多风险，项目失败“跑路”甚至披着“科技”外衣恶意诈骗、非法集资的可能都应引起警惕。
融资接近传统VC一半
有统计数据显示，从2012年到2016年的4年里，全球ICO融资复合增长率达到547%。其中，2016年区块链领域的传统投资额为4.96亿美元，而ICO达到了2.36亿美元，接近传统VC投资的一半。截至今年3月底，区块链行业创业公司累计通过私募股权机构获得的融资额为15.7亿美元。
这种有点山寨IPO味道的ICO项目是怎么操作的呢？一般ICO项目都会发布白皮书，白皮书会展示项目的技术实力、基于区块链的底层技术和项目的应用场景等内容。
“在该数字资产管理网络中，参与者使用该数字资产管理网络发行的功能性代币（下称“代币”）支付资管计划管理费、平台交易佣金等费用。”张利说，资管计划完成且产生盈利后，分红亦通过代币支付给参与者。若资管计划管理人持有的代币数量不足以支付全部参与者的盈利时，管理人将通过在交易平台回购的方式增加代币持有量用以完成支付。
据张利介绍，在投资方式上，一般是以比特币为中间交易货币进行币币交易。投资者将法定货币兑换成比特币，再将比特币兑换成符合ICO项目募资要求的其他虚拟货币。不过诸如发展比较成熟的以太币、莱特币等虚拟货币，也是直接用法定货币进行兑换投资。
ICO项目分两大类
那么投资者是如何从参与ICO项目中获利的呢？田颖介绍，当前参与ICO的投资者主要是将获得的ICO代币在二级市场（交易平台）进行交易来获取超额收益。
围绕着ICO项目的类型，国家互联网金融安全技术专家委员会在研究报告中，将ICO 平台分为四种模式：一是专营第三方平台，该类平台专门为各种项目提供 ICO 服务；二是传统众筹与 ICO 的混合模式，即同时提供传统产品众筹 / 股权众筹和 ICO 服务，部分众筹平台开始向 ICO 平台转型；三是虚拟货币交易 +ICO 模式，借助用户充值、充币和代币上线交易的便利性，该类平台同时提供虚拟货币交易和 ICO 服务；四是其他模式，例如虚拟货币钱包服务商、导航门户网站提供 ICO 等。
总结来看，当前ICO项目大致可以分为“产品类”和“收益类”。所谓产品类，即ICO项目最终能够为投资人提供产品或服务回报，一定程度上类似于产品众筹；收益类则指ICO项目最终能够运用到某个领域从而产生收入并向投资人进行收益分配，一定程度上类似于股权众筹，且最终实际获得的代币可以进行“二级市场流转交易”。
目前在网上查找“ICO众筹”，立马有币众筹、大伙投、币发布、第一ICO等琳琅满目的ICO项目发布平台。以币众筹为例，其网站上共有30个ICO项目挂出，其中已成功28个，一个处于预热中，一个正在进行中。项目中以各种名目发行的虚拟货币众多，而真正提示项目具体风险的寥寥。
投资者散户居多
前述统计数据显示，今年上半年，国内ICO项目的投资者已经超过10万人，广东、浙江、北京、江苏和山东的用户最多，五省用户合计占比近半。
从用户性别上看，男性用户占八成，明显高于女性用户。“ICO第一波投资人以程序员、极客为主，其特点是懂技术，单体、单客投资量也比较大，投资金额动辄30万元~50万元的规模。”张利介绍，因为最早是接触ICO项目的都是些极客，所以在投资上男性占多数。不过，目前的不少ICO项目，参与者以老年人为主，人数多但投资量少。
田颖也表示，从以往的经验来看，国内当前买家大多数是散户，类似于大多数炒股票、买黄金的用户。他们会偏向于分散投资，分散风险，很少有投资者是只有比特币一种投资产品的。
中以科技创新中心COO John Westover向《投资者报》记者表示，比特币的大涨让很多人一夜暴富，而“造富”效应之下，很多投机的人火速参与到这一领域。他同时表示，在ICO项目如火如荼的发展过程中，机构的参与也是大势所趋。
事实上，嗅觉敏锐的风投人士早已入局。8月17日，天使投资人薛蛮子发微博称，他在40天里豪投了包括比原链、量子链、墨链、唯链等18个ICO项目。
不过他随后发文称：“现在市场过热了。我们团队从几百个项目中才选择出十几个项目。目前每天收几十个白皮书，项目质量越来越差，急功近利，生拉硬拽，与区块链一毛钱没有的项目越来越多。”他还呼吁：“大家投资千万要谨慎。如果要学习这一行业，先买点比特币，多读些专业书，别一窝蜂似的瞎抢ICO。”
