摘要： Tether频繁增发USDT，背后有什么玄机？

3月份，我们见证了比特币历史性的大跌，单日下跌幅度接近50%，但出乎意料的是，Tether旗下的稳定币USDT的数量却出现了爆发式的增长。

数据显示，自3月12日以来，Tether至少对USDT进行了18次增发，平均每天增发1.1次，其中单次增发数量以6000万枚USDT为主。USDT的市值从1月初的41亿美金，增至46亿美金，并在3月份的最后几天，进一步增长至61亿美金。

我们知道，USDT是锚定美元的稳定币，意味着每发行1个USDT，就需要在银行存入1美元或以上的保证金。但在加密货币市场，USDT的市场价格一直处于波动状态，在行情剧烈波动的时候，因为供需关系出现了不同程度的溢价或折价现象。此前，USDT的溢价一度高达6%。

Tether公司连续增发USDT，满足了市场需求，USDT溢价随之下降，降低了交易与投资成本，自然受到了投资者的欢迎。

衍生品交易平台 FTX 和比特币量化基金 Alameda 首席执行官的萨姆•班克曼-弗里德 (Sam Bankman-Fried) 最近将 USDT 市值快速上涨的现象归结为三个因素:

1. “主要来自亚洲”的场外交易商正寻求收购 USDT。目前，中国不提供法币入金渠道，USDT 是最快捷的入场方式。用户进行加密货币交易，需要使用 USDT 作为中介。

2. 人们出售 BTC 换成 USDT 以“对冲头寸”。

3.人们出售 BTC 换成 USDT 来“降低风险”。

在一个价值不到 2000 亿美元的行业，持续的巨额资金流入显然是惊人的。USDT市值迅猛增长的背后，源于Tether开启了无限量印钞模式。

在现实社会中，央行发行的法币通过众多商业银行分发给企业、居民，用以扩大再生产与消费投资。央行通过存款准备金率对商业银行的存贷规模加以调节。这些通过商业银行流通进入市场的钱统称为M2。

在虚拟空间里，稳定币发行方相当于中央银行，而交易所、借贷平台则相当于商业银行，加密货币投资者相当于传统金融世界的消费者。这样看来，加密货币市场依然遵循传统金融规律。

扮演央行角色的Tether公司，其增发的巨额USDT主要与机构对接，再通过机构注入市场。整体来看，这段时间增发的USDT，至少有17个业务主体的钱包参与了派发过程，而这些业务主体中交易所占了大头，借贷平台占了少部分，其中包括Bitfinex、OKEx、Nexo、RenrenBit等知名交易所或机构。

目前，Tether的稳定币已经在Algorand，EOS，Ethereum，Liquid Network，Omni，Tron和BCH 7家区块链上发行，增发路径越来越宽。

之所以开发新的代币发行网络，很大原因是原有网络存在的弊端。USDT适用范围最广泛的渠道是Omni协议与ETH网络，存在两方面的弊端：一是转账速度慢，二是转账费用高。

转账速度方面，以Omni版本为例，由于是基于比特币区块链开发，链上处理速度慢、确认时间长，导致转账通常需要花费大量时间。

转账费用方面，Omni版本转账最少需要4个USDT，牛市期间一笔转账甚至需要花费数百USDT，这是任何交易者都不愿意看到的。这方面，虽然ETH有所改善，但是由于ETH网络也会出现拥堵现象，转账费用也不低。

面对Tether频繁增发，有人乐观地认为2020年将会是真正的稳定币之年，有的人则认为有暴雷的风险，需要谨慎对待。

不管如何，Tether的确在努力开疆拓土，在3月初宣布已与基于以太坊的借贷协议Aave合作，首次涉足DeFi（去中心化金融）领域，最近又完成在BCH网络发行USDT。

Tether的CTO Ardoino认为，USDT稳定币的价值不能仅仅依赖于加密资产本身，而是要寻求更大范围的可能性，它可以为新兴的DeFi领域注入急需的流动性和稳定性。

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