近期，权威人士和传统投资者都对加密货币做出了一些悲观的预测。首先，在一篇题为“2023 年金融市场惊喜”的文章中，渣打银行警告比特币可能在 2023

年跌至 5,000 美元。而CNBC 评论员 Jim Cramer 呼吁大家退出加密货币，并指出 XRP、Dogecoin、Cardano 和 Polygon

可能会归零。还有著名的新兴市场投资者 Mark Mobius 警告称，在利率持续上升的情况下，比特币可能会再暴跌 40% 至 10,000 美元。

1、如果这一切听起来像是世界末日，那是因为对我们来说确实如此。比特币已经从历史高点下跌了近

75%，与之前的周期回撤持平，而且它已经跌破了之前的周期高点(2017 年 12 月创下的 19,891.99

美元)，这是其历史上从未有过的。虽然不针对任何加密项目，但 Cramer 所说的币值归零，无异于完全消灭一种加密货币，这几乎是不可能的。像

Peercoin、Namecoin、Quark 和 Feathercoin

这些最古老的代币，几乎没有发展和经济活动，但仍继续作为网络运行和在交易所流通。虽然比特币的价格确实可能进一步下跌，但考虑到我们刚刚从灾难性的市场事件和价格下跌中出发，对悲观的前景加倍下注似乎是在回顾过去，而非通过对先前周期的诚实理解来展望未来。

2、在任何时候预测比特币的死亡都是一个糟糕的建议，纯粹是因为比特币从未死亡的简单事实。然而，我们认为一个更有趣的探索领域是投资信号可能会受到先前周期数据的影响。我们对之前周期的检查似乎表明讣告似乎集中在周期低点附近。我们对此的最佳猜测是可用性偏差，这是一种是启发式偏差，人们往往根据认知上的易得性来判断事件的可能性，如最近的价格下跌是最易得到的信息，以此预计未来，而忽视对其他信息的关注进行深度发掘造成判断的偏差。

3、2011 年的周期底部时很少有媒体发布讣告，大部分都在个人博客上。一个值得注意的例外是技术权威杂志 Wired 在周期底部发布的一篇文章

“比特币的兴衰”，时至今日仍有价值。因此，虽然 2011 年周期底部并未出现大量讣告，但 Wired 杂志的这篇讣告无疑是其中最重要的。

4、2013 年和 2017

年的周期底部看起来很相似，在价格低谷前后写了大量讣告。同样，我们对原因的最佳猜测是代表这些文章的作者的可用性偏差。如果我们要围绕这种现象制定一个积极的策略，那就是在公共媒体看来是最黑暗的时刻买入。

5、这将我们带到了在 2021 年达到顶峰的当前周期。看看这个周期写讣告的频率，讣告的数量还没有达到 2013 年和 2017

年的峰值，也没有像当年大量的信号表明周期底部。当然，《经济学人》的封面故事和《彭博商业周刊》杂志的封面故事 “在废墟中”(“In

Ruins”)一样引人注目。或许媒体已经意识到比特币将继续存在这一事实，或许我们还没有看到促使记者宣布其死亡的时刻。当然，围绕 LUNA/UST 和 3AC 在

5 月和 6 月破产以及 11 月 Alameda 和 FTX

崩盘的事件是这类新闻的素材。不管讣告这次是否会标志着周期底部，对资产持积极态度是有好处的，尤其是在刚刚经历了急剧下跌之后。