数振欣元宇宙商城：数字人民币与通证经济融合

央行正规军央行数字货币的补位或将成为一个转折点。如果将央行数字货币片面地理解为信用法币的数字化，那对于数字经济时代所需的货币功能就缺乏正确的认知，如此设计的央行数字货币也不具备核心竞争力。央行数字货币最终需要适应数字经济时代的价值规律，成为管理价值、创造价值的智能货币。因此，央行数字货币的补位将是STO获得跨越式发展的重要机遇，以合法合规为前提融合两大重点赛道，在完善多层次资本市场建设的同时，促进数字经济生产力的释放。

中国企业赴美上市不确定性增强，但中国企业成长离不开多元化的融资支持。过去中国企业热衷于去美国上市，主要因为美国坐拥开放成熟的资本市场，无论是企业估值、股权结构还是融资规模等多个层面，都更能满足众多尚未赢利的新生独角兽的需求。如今STO比赴美IPO则更上一层楼，它兼具耗时短、成本低、灵活性高的特性，是适配于数字经济时代的新型融资方式，如果能在这一时间点推出，不仅可以即时填补企业缺位的融资需求，也将推动中国企业由资本一元化向要素多元化转型，为社会公平与经济增长打开升维发展空间。

数字人民币是全球领先的央行数字货币，智能合约的可拓展性使其具备较为成熟的技术条件。我们认为，通证经济的关键不在于币的种类。无论是人民币、美元还是虚拟货币，只要能满足智能可编程的特性，就可以显著区别于资本主导的股份制经济，重新定义产权与生产关系，促进生态多方协同运作。央行数字货币研究所发布的《数字人民币白皮书》明确指出，数字人民币通过加载不影响货币功能的智能合约实现可编程性，使数字人民币在确保安全与合规的前提下，可根据交易双方商定的条件、规则进行自动支付交易，促进业务模式创新。这平息了此前市场上关于数字人民币是否支持可编程性的广泛讨论，点明了数字人民币的最终目标并非信用货币的数字化，而是要走向智能的价值货币。因此，如果STO转而与中国的数字人民币相结合，非但不会影响其有效性，还将成为数字人民币可拓展性的重要应用。

STO市场尚处摇篮期，中国有望率先制定行业标准。美国股票市场最早萌芽于18世纪末，中国的上交所则成立于1990年，其间百余年的时间鸿沟造成了中美金融市场之间的发展先后差距。如今，2020年末纽交所允许DPO以及近期中国监管矫正市场失灵的举动，均在验证数字经济时代资本市场游戏规则的顺势而变。在这一场大变革中，规则尚未成型，数字人民币如果能够与STO率先开创性地融合，有望掌握未来全球行业标准制定的主动权。这不仅将是通证经济迈向合规的一大步，也是传统金融迈向价值时代的一大步。