富凯摘要：虽然净利润翻番，但经历如此惨烈下跌之后，市盈率仍然有40多倍，只能说以前的水分太多了。
作者|川扇假，微信公众号：富凯财经（ID：fukaicaijing）
作为半个军事迷，川扇假每每看到军工股在市场里的表现都是一个劲摇头，每天看新闻不是强军就是拥军，怎么股市里都成了熊军了，好歹军民融合、北斗导航、军品升级都是一个个不错的亮点，怎么大家光顾着在酒桌上拼个高下，反而把军工股当成扫地的阿姨了。
泰豪科技就是这样一个扫地的角色，从业绩上看泰豪科技已经公告2017年净利预计翻倍，新收购的军工业务在2018年并表更能带来业绩提升，同时大股东增持、回购、激励轮番上阵，于是股价嘛，创了两年新低。
没有最低只有更低
纵观整个军工股的走势，的确让人比较扫兴，单拎出来泰豪科技说事，一方面是因为这家公司的基本面的确没问题，另一方面就是因为大股东想做事却得不到市场认可，公司市值就像个扶不起的阿斗一样。
泰豪科技比较悲催的是，自身既是小盘股又没有故事可以炒，注定了下跌的命运。泰豪科技主要做输变电配套设备，跟上个智慧能源的热点，但这个概念空得不得了，对于投资者来说也十分陌生，很快冷清。还好泰豪科技真正扎根在智慧能源，智能电网软件系统、智能配用电设备及工程、电力运维、智能应急电源、能源互联网业务等都有涉及，在产业链上算是布局比较完整的。
泰豪科技原有产品以电力软件产品为主，在电力调度软件领域具有优势地位，近年来，公司不断拓展和完善在智慧能源领域的业务布局，收购博辕信息，切入电力IT运维，布局大数据和云服务业务；收购莱福士电力电子设备，强化配电网产品；参股贵安新区配售电公司，与公司现有智能电力产品形成较好协同。今年又先后设立江西泰豪能源互联网有限公司和上海朋迈能源科技有限公司公司，智慧能源布局进一步拓展。
智慧能源市场潜力巨大，据埃森哲预计，到 2020 年，中国能源互联网的总市场规模将超过 64070 亿元，约占中国GDP的7%，国家能源局发布也在去年公布首批 55 个“互联网+”智慧能源（能源互联网）示范项目。泰豪科技借“电改”的机遇，智慧能源业务的市场规模不断扩大，近期泰豪科技发布了2017年度业绩预增公告，公司年度业绩预计增加1.1亿元到1.3亿元，同比增加88.83%到104.98%。从泰豪科技2017年半年报主营构成中可以看到，智慧能源业务占主营收入比重达到近80%，是泰豪科技的核心主业。
泰豪科技军工产品覆盖军用光电(红外热像仪、视频跟踪器)、军用电子(车载通讯指挥系统、军用雷达及导航系统)、军用电源(军用拖车电站、军用方舱电站、军用汽车电站)等领域。虽然属于军工产业，但是不论技术含量还是受关注程度，地上跑的远没有天上飞的吸引眼球，人家航天系都没动它更不能动了。
泰豪科技现有产品中，通信指挥系统和军用电站占比较大，随着装备信息化改造升级以及新技术的不断涌现，公司的主要产品，特别是军用电站产品面临市场规模瓶颈及新技术、新产品的替代风险，因此泰豪科技着手新一代电站平台产品的研发，向发电与供配电一体化，发电与供冷/暖一体化产品扩展，关注新型发电产品的替代效应，着手新型电源研发。
不仅如此，军改一来，泰豪科技的军工订单在2016年就出现了下滑, 军用指挥车等业务受到的影响较大，眼见军民双主业中一条腿要残，泰豪科技积极寻找外部并购资源。在2017年6月，泰豪科技披露以4.9亿元现金收购上海红生 100%股权，上海红生是一家技术加工型军工企业，主要产品覆盖船舰用综合监视设备、船舰用天线绝缘检测仪、GPS 铷钟校频仪、舰载激光测风雷达等，对泰豪科技军工产品算是打开了另一个市场，2017-2019年业绩承诺分别为4000万、4800万和6000万元。仅仅一个月后，泰豪科技就完成股东变更登记，速度效率极高。
为了彰显对企业发展的信心，泰豪科技大股东同方股份在去年接连出手，一路增持、回购股份，并将回购股份并用于股权激励，招数无所不用。泰豪科技2017年6月20日公告称，大股东同方股份计划 12 个月内增持公司股份,增持金额不低于 3 亿元,不超过 5 亿元。9 月 29 日公告称，大股东同方股份累计增持 1190.6 万股，增持金额超 1.5 亿元，超过承诺增持金额下限的 50%。此外，泰豪科技 11 月 7 日公告称，公司完成股票回购计划，累计回购股份 1564 万股，占总股本的 2.35%，累计支付 2.12 亿元，此次回购股份将用于实施股权激励计划。2018年1月4日，泰豪科技公布限制性股票激励计划，首次授予价格6.80 元/股，授予数量1750 万股，激励对象共计 110 人，为公司董事、高级管理人员、主要中层管理人员及核心骨干。
回购股票用于股权激励也算是少见的现象了
利好频发的泰豪科技始终无法阻止股价的进一步下跌，幸好大股东并没有大规模的进行股权质押，否则黑天鹅下泰豪科技更无出头之日了。总结下来，泰豪科技只能说是生不逢时，作为一个总值67亿，流通股本只有5亿的小盘股，泰豪科技无缘当下的蓝筹行情，智能电网和军工题材又非当下主流的炒作行情，虽然2017年净利润翻翻，依然遭遇市场的寒冬。
泰豪科技目前面临的最大难题是业绩能否获得市场认可问题。随着电改而来的巨大的市场规模将有力保证泰豪科技未来业绩的快速发展，军队改制与国防军工现代化进程的推进，“十三五”后三年军工订单的放量，预计将带动国防军工行业的持续发展，泰豪科技军工装备产业新产品能否稳住市场份额，并且依靠上海红生扩大军工市场规模，是泰豪科技唯一的未知数。
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