文丨左海伟 一德期货天津营业部
报告完成时间：2018年1月5日
尽管2018的第一场雪没能光顾天津，但这场雪却在糖市内纷纷扬扬撒起，引发了801的价格雪崩，365点的周内震荡，代表了多头365日的艰辛，升水在修复，期现在回归，一切又在2018开始。
资料来源：文华财经
上图为801周线图，一根光头阴线说明多头的软逼仓告一段落，75310和持仓还需要下周来更新，这个仓量还是会下降。而导致多头被逆袭的境况主要原因还是在现货层面上。原以为进入十二月之后，元旦、春节的采购会引发一波采购高潮，但这个预期在元旦后落空。同比低的销售率使得厂家坐不住了，于是在盘面寻找去库存路径，从而导致盘面受重压大幅回落。
资料来源：郑州商品交易所
至1月5日止，仓单生成的数量451750吨，比801持仓37650吨（单边）还要多，说明交糖的愿意十分强，这也是前面所说的现货销售率低导致的。故而上周所预计的空头平仓卖现货没有实现，而这种局面将会引发深层次的考虑，现货在旺季不旺，是需求不济还是需求转移？
资料来源：郑州商品交易所
上面的期货买套保数据较上周减少了4447张，卖套保减少了5860张，表明买套保的积极性较卖套保大，这主要是价格下跌所引起的，也就是空头平仓。
资料来源：郑州商品交易所
从上面前20名的持仓情况来看，前三名基本上是一个锁仓的形式，至于是否解锁，这将是下周的事情。单从价格上看，如果下周价格仍呈贴水状，那么多头接糖会更主动，且需要价格满足下破6000关口。
综上801升水修复，在实现了期现回归之后，买交割将会在合约价格低位区活跃，而虚盘的回购也将抑制价格下跌，之后展期将在805进行。
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